自今年1月至今，新冠肺炎疫情已在全球蔓延，給全球經濟增長帶來的不確定性也在不斷增長。隨著時間的推移，除中國以外國家和地區的新冠肺炎疫情狀況日益嚴峻，新冠肺炎疫情正在從供給和需求兩方面對全球經濟造成衝擊，全球經濟受到的負面影響也越來越具體化。
面對疫情的蔓延，以美聯儲為代表的全球各主要國家央行也紛紛開始採取行動，攜手共同抗擊疫情，以期利用寬鬆貨幣政策支撐經濟。與此同時，二十國集團（G20）財長與央行行長也承諾，將採用適當的財政和貨幣措施支持全球經濟。
然而，值得注意的是，儘管包括國際貨幣基金組織（IMF）以及經濟合作與發展組織（OECD）在內的多個國際機構，都在敦促各國採取更多的財政刺激措施，但鑑於當前全球債務水平高企，以美國為代表的部分發達經濟體債臺高築，採取強有力財政刺激措施的難度較大。與此同時，當前全球央行可以操作的貨幣政策空間已然十分有限，寬鬆貨幣政策究竟能對全球經濟帶來多大的提振作用，還需時間的證明。
全球經濟風險增加
在新冠肺炎疫情發生之初，對全球經濟的衝擊和影響並不具象化，市場對於疫情帶來衝擊的具體程度也保持著謹慎觀望的態度。然而，隨著疫情進程的不斷髮展和變化，其對全球經濟的負面影響逐步顯現。
IMF總裁格奧爾基耶娃3月4日表示，新冠肺炎疫情的蔓延使得2020年全球經濟實現強勁增長的希望落空，2020年全球經濟增速將被拉低至金融危機以來的最低水平。另外，IMF首席經濟學家戈皮納特3月9日發表文章表示，新冠肺炎疫情的流行既涉及供應衝擊，也涉及需求衝擊。商業中斷降低了產量，對供應造成衝擊。而消費者和企業不願支出則降低了需求。考慮到經濟衰退對特定行業的衝擊尤其嚴重，政策制定者需要實施大量有針對性的財政、貨幣和金融市場措施，以幫助受影響的家庭和企業。
而OECD已經將2020年全球經濟增速預期從2.9％下調至2.4％，並且OECD強調，若新冠肺炎疫情持續時間更長、強度更大，可能會令2020年的經濟增長率降至1.5％；若疫情得到妥善控制，2021年全球經濟經濟增速或將反彈至3.25％。
國際金融協會（IIF）預計，2020年全球經濟增長將接近1％，遠低於2019年2.6％的增長水平，創下金融危機以來的最低增速。此外，國際信用評級機構穆迪表示，新冠肺炎疫情增加了今年全球經濟出現衰退的風險。而美國、日本、德國、意大利、法國、英國和韓國等發達經濟體可能在“不利情境下”陷入衰退。
具體而言，世界旅遊組織3月6日表示，由於受到部分國家政府實施旅行禁令的影響，預計今年國際旅遊人數將從此前預計的增長3％至4％，轉而下降1％至3％，全球旅遊業收入將減少300億至500億美元。而亞太地區將受到最嚴重的打擊，遊客數量可能會下降9％至12％。
另外，從供應鏈的角度看，聯合國貿發會3月4日發佈報告指出，在過去20年中，中國對全球經濟變得至關重要。中國在全球經濟中的重要性日益上升，這不僅與中國作為消費品製造商和出口國的地位有關，而且中國已成為中間產品的主要供應國，為國外的製造公司服務。截至當前，全球約20％的中間產品來自中國。
“鑑於中國供應商對全球許多公司而言至關重要，這意味著任何中國境內供應中斷，也會波及全球其他市場。歐洲、美國和東亞地區的價值鏈也將被打亂。”聯合國貿發會表示，預計中國供應中斷的溢出效應將在不同的經濟部門出現，影響程度將取決於新冠肺炎疫情發生的地理位置以及中國國內的控制措施。
貨幣政策寬鬆潮再起
經歷了2019年全球降息潮後，以美聯儲為代表的全球主要國家央行本可以暫時得到喘息，然而，新冠肺炎疫情的發生以及由此引發的全球金融市場的大幅波動，都促使全球央行再度行動。目前美聯儲、澳大利亞以及加拿大央行已選擇降息。市場預計，美聯儲在3月的貨幣政策會議上仍將繼續降息，並且美聯儲有可能在數月中降息至零，而歐洲央行以及日本央行也將跟隨降息。
高盛分析稱，各國央行共同發力對全球經濟的提振效果會強於逐個降息，因此美聯儲可能會在接下來幾周內以同各國央行協調的方式宣佈降息。如果預測落地，將會是2008年金融危機以來的首次全球協調降息。
全球央行貨幣政策協調機制的加強或將有助於加強寬鬆貨幣政策對全球經濟的支撐作用。當前，央行決策者們已經開始行動，但降息措施的侷限性也是難以規避的事實。在美聯儲3月3日宣佈緊急降息50個基點後，市場短暫的樂觀情稍縱即逝，取而代之的是對美聯儲大幅降息意味著經濟比預期中更加惡化的擔憂，全球股市大跌未止。更重要的是，歐洲央行以及日本央行已經處於負利率區間，降息空間已接近極限，並且負利率能否為真正刺激經濟仍存在著不確定性。市場對於美聯儲重啟量化寬鬆（QE）的呼聲和預期正在不斷加強。
更重要的是，除新冠肺炎疫情外，全球經濟還面臨著貿易保護主義以及地緣政治風險等諸多隱患，僅憑寬鬆貨幣政策難以完全託底全球經濟。“雖然利率水平下降可以減輕企業的利息負擔，拉低房屋抵押貸款利率，並提振投資者情緒，但這些不太可能抵消新冠肺炎疫情短期內對消費需求的壓抑。因此，我們認為，英國、歐元區和日本通過減稅、增加支出等財政刺激措施來拉動需求的可能性在上升。”渣打銀行財富管理部表示。
本文源自金融時報
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