此前，市場人士圍繞2月3日A股市場是否應該正常開市這一問題產生了比較大的爭議。最終，證監會權衡再三決定開市。現在看，這個市開得對，開得好！
何以見得，開得對呢，開得好？我認為，面對本次新型冠狀病毒的意外衝擊，A股市場的表現可以說經受了考驗，充分發揮了資本市場在價格發現，交易風險和穩定預期方面的基礎性作用，做到了有活力，有韌性。
從價格發現的角度看，本次新型冠狀病毒肺炎疫情來勢洶洶，不論疫情本身還是其對中國乃至全球宏觀經濟的衝擊究竟怎樣都存在巨大的不確定性，這一風險和衝擊該如何定價？你說了不算，我也說了不算，資本市場上千千萬萬投資者真金白銀的交易才能說了算。在A股春節假期休市期間，海外A50指數期貨1月27日至2月2日6個交易日累計下跌7.5%，恆生指數在此期間下跌5.7%。2月3日上證綜指開盤下跌8.7%，最終以7.7%的跌幅報收。可以說，A股市場依據現有的信息，給疫情衝擊以準確的定價。2月4日，一方面，肺炎治療有望取得積極進展，吉利德公司在研藥物Remdesivir（瑞德西韋）的臨床試驗申請獲國家藥監局受理，據稱已有200例患者在武漢入組該試驗。另一方面，機構投資者密切關注的湖北省外新增確診病例數量呈高位震盪，沒有顯著攀升。這一定程度表明中國政府大力度的控制措施取得效果，疫情在湖北省外的傳播未呈現進一步擴散和蔓延趨勢。受此利好信息影響，上證綜指收漲1.34%，創業板指大漲4.84%，同樣及時發揮了價格發現的作用。
從交易風險的角度看，不同的投資者對本次疫情衝擊的判斷不同，風險偏好各異，因而需要資本市場正常開市交易，以各取所需，各得其所。分析陸股通的國際投資者交易行為可見，2020年1月21日、22日和23日，春節假期之前，儘管A股市場受疫情的影響出現了一定幅度的調整，但國際投資者出於避險的需要，三天分別減持A股71.3億、7.6億和117.6億人民幣。2月3日，當A股以大幅調整開盤後，由於股票價格的下跌已充分釋放了風險，資產的吸引力上升，國際投資者大幅增持181.9億人民幣，2月4日再進一步增持49.2億人民幣。正是通過A股市場的開市交易，疫情風險得以在不同投資者之間實現有效的配置。
從穩定預期的角度看，A股市場不開市的話，預期恐難穩定。首先，A股市場如不開市，部分已持有A股多頭的投資者只能通過賣空香港市場股票或A50指數期貨等海外金融產品交易風險，眾多國內投資者難以找到有效對沖風險的金融工具。這必然帶來港股等海外市場的超調，引發更深層次的預期紊亂和市場恐慌。其次，A股市場如不開市，很可能引起國內和國際投資者對疫情負面影響的誇大猜疑，導致預期不穩。第三，2月3日A股市場如期開市，有效發現了價格，充分交易了風險，避免了因A股避險需求得不到對沖而引發海外資本市場踩踏的局面。2月4日，在疫情出現利好消息和A股市場上漲的帶動下，亞太股票市場和歐美股票市場均出現普遍的上漲，投資者預期穩定且向好。
尊重市場，把資本市場的事情交給資本市場來完成，這個市開得對，開得好！
二〇二〇年二月四日
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