財稅+人資+融資三大實務問題Q&A

“

為全力支持企業抗擊疫情、減輕企業負擔，國家及上海出臺了一系列服務企業平穩健康發展的若干政策措施。

為了幫助企業及時瞭解政策要點並掌握使用辦法，3月3日（週二），創合匯創業服務中心邀請到多位行業領域內重量級嘉賓組成豪華直播陣容，集中90分鐘，為我們在線答疑了關於薪稅財稅+人力資源+融資策略的三大實務問題。

讓我們一起來看看專家們都給了哪些實用性建議。

”

提問Qustions&解答Answers

01

疫情陰霾下，政府稅補政策深入解讀

陸正耀

畢馬威中國稅務合夥人、華中區研發主管稅務合夥人

陸正耀先生為我們介紹了近期疫情防控稅收優惠政策，帶來了財政部稅務總局關於支持新新冠狀病毒感染的肺炎疫情防控的最新稅收政策解讀。

Q1： 企業捐贈防疫物資時涉及到哪些稅費？其支出在稅前扣除時有何區別？

A：企業捐贈主要涉及到兩個源頭——企業和個人。

• 企業捐贈：企業所得稅法及其實施條例規定，企業分月或分季預繳企業所得稅時，原則上應當按照月度或者季度的實際利潤額預繳。企業在計算會計利潤時，按照會計核算相關規定，疫情防控捐贈支出已經全額列支，企業按實際會計利潤進行企業所得稅預繳申報，疫情防控捐贈支出在稅收上也實現了全額據實扣除。因此，企業月(季)度預繳申報時就能享受到該政策。
• 個人捐贈：個人通過公益性社會組織或者縣級以上人民政府及其部門等國家機關的捐贈，以及個人直接向承擔疫情防治任務的醫院捐贈的辦理，按照財政部政策規定執行。可以在預扣預繳環節中的工薪所得、分類所得中扣除，也可以在彙算清繳期間統一進行扣除。

區別：

1. 第一個方面主要是突破了比例的限制。政策明確，企業和個人通過公益性社會組織或者縣級以上人民政府及其部門等國家機關，捐贈應對疫情的現金和物品，允許在計算應納稅所得額時全額扣除。

2. 第二個方面主要是突破了程序的限制。考慮到疫情緊急，政策規定，企業和個人直接向承擔疫情防控任務的醫院捐贈用於應對疫情的物品，允許在計算應納稅所得額時全額扣除。

Q2：作為疫情防控重點保障物資生產企業，如何享受相關疫情政策？

A：首先，對於疫情防控重點保障物資生產企業的定義名單，由省級及以上發展改革部門、工業和信息化部門確定。在上海市的中央企業，可直接向國家發展改革委、工業和信息化部提出申請；上海市地方企業，可向市發展改革委、市經濟信息化委提出申請。

對於納入全國性名單和上海市名單的防疫重點企業，可以享受一系列的疫情優惠政策。

• 對疫情防控重點保障物資生產企業為擴大產能新購置的相關設備，允許一次性計入當期成本費用在企業所得稅稅前扣除；
• 疫情防控重點保障物資生產企業可以按月向主管稅務機關申請全額退還增值稅增量留抵稅額（增量留抵稅額，是指與2019年12月底相比新增加的期末留抵稅額）；
• 對納稅人運輸疫情防控重點保障物資取得的收入，免徵增值稅；
• 受疫情影響較大的困難行業企業2020年度發生的虧損，最長結轉年限由5年延長至8年；
• 困難行業企業，包括交通運輸、餐飲、住宿、旅遊（指旅行社及相關服務、遊覽景區管理兩類）四大類，具體判斷標準按照現行《國民經濟行業分類》執行。困難行業企業2020年度主營業務收入須佔收入總額（剔除不徵稅收入和投資收益）的50%以上；
• 對納稅人提供公共交通運輸服務、生活服務，以及為居民提供必需生活物資快遞收派服務取得的收入，免徵增值稅。

Q3： 企業為員工購買的用於新型冠狀病毒的口罩、酒精等防護用品，買的時候取得了增值稅專用發票，這部分進項是否適用“用於集體福利”而無法抵扣？

A：可以進行抵扣。按照目前法規規定，這部分進項並不屬於集體福利，而是保證公司正常運轉的防護投入。

Q4：因受疫情影響，有重大損失或經營活動收到重大影響的企業，可以申請什麼優惠政策嗎？如何申請？

A：國家與各地區已經相繼出臺了相關政策以減輕疫情對企業造成的負擔。

• 加大稅收減免力度。全面落實國家稅收扶持政策，對納稅人提供公共交通運輸服務、生活服務，以及為居民提供必需生活物資快遞收派服務取得的收入，免徵增值稅。對納稅人運輸疫情防控重點保障物資取得的收入，免徵增值稅。受疫情影響較大的困難行業企業2020年度發生的虧損，最長結轉年限由5年延長至8年。對因疫情原因導致企業發生重大損失，正常經營活動受到重大影響，納稅確有困難的，依法予以減免房產稅、城鎮土地使用稅。對受疫情影響辦理納稅申報困難的服務業市場主體，由企業提出申請，可依法辦理延期申報；
• 減緩繳納社保和醫保費。自2020年2月起，免徵中小微企業的企業基本養老保險、失業保險、工傷保險等三項社會保險單位繳費部分，免徵期限不超過5個月；對大型企業等其他參保單位（不含機關事業單位）三項社會保險單位繳費部分可減半徵收，減徵期限不超過3個月。對受疫情影響生產經營出現嚴重困難的企業，按規定經批准後，可申請緩繳養老保險、失業保險和工傷保險費，緩繳期最長6個月。對職工醫保統籌基金累計結存可支付月數大於6個月統籌地區的中小微企業單位繳費部分實行減半徵收，減徵期限從2月至6月，共5個月。已出臺的醫療保險緩繳政策可繼續執行，緩繳期限原則上不超過6個月，緩繳期間免收滯納金。實施減徵和緩繳不能影響參保人享受當期待遇；
• 適度減免租金。對承租國有資產類經營用房的中小企業，可以減免或減半徵收1至3個月的租金；對存在資金支付困難的中小企業，可以延期收取租金，延遲期限由雙方協商確定。對租用其他經營用房的，鼓勵業主（房東）為租戶減免租金，具體由雙方協商解決；
• 延期繳納水電氣費。對受疫情影響、確有特殊困難不能按期繳納水電氣費的服務業企業，可向水電氣供應企業申請辦理延期繳納費用，最長不超過3個月。延期繳費期間不得斷供且不收取滯納金。取消“暫停用電不得少於15天”等限制，實行“先辦理，後補材料”服務，隨時根據企業需求及時受理。對需要辦理暫停、減容、恢復等用電業務，取消“5個工作日申請”等限制，當日受理，次日辦結(含節假日)；
• 延期繳納土地出讓金。房地產企業無法按約定簽訂《土地出讓合同》、繳納土地出讓金的，經申請可延期至疫情解除後3個月內履行相關約定義務，不收取滯納金，不記入企業誠信檔案。企業可憑土地成交確認書等證明文件先行辦理建設用地規劃許可證、建設工程規劃許可證；
• 延期收繳住房公積金。受疫情影響的企業無法按時繳存住房公積金的，可按規定申請在2020年6月30日前緩繳住房公積金，繳存時間連續計算，不影響職工提取住房公積金和申請住房公積金貸款。受疫情影響的職工，2020年6月30日前住房公積金貸款不能正常還款的，不作逾期處理；
• 延期收繳企業相關費用。至疫情解除後3個月內，對受疫情影響經營比較困難的房地產、建築業企業，允許以銀行保函、工程擔保機構保函、工程保證保險方式繳納農民工工資保證金、工程質量保證金等各類保證金；
• 優化商品房預售資金監管。預售資金監管最高監管比例不超過應監管額度的5%。允許企業採取保函的形式替代預售監管現金。企業申請商品房預售許可證時，完成投資按照投入開發建設的資金達到工程建設總投資的25%以上計算；
• 支持企業不裁員少裁員。對不裁員或少裁員的參保企業，可返還其上年度實際繳納失業保險費的50%。對面臨暫時性生產經營困難且恢復有望、堅持不裁員或少裁員的參保企業，返還標準可按6個月的當地月人均失業保險金和參保職工人數確定。疫情防控期間，受疫情影響失業的參保人員，可按照當地最低工資標準的90%領取失業保險金，執行期限至疫情結束；
• 強化信貸供給。
  對受疫情影響較大的批發零售、住宿餐飲、物流運輸、文化旅遊、會展服務、對外貿易等行業，以及有發展前景但受疫情影響暫遇困難的企業，不得盲目抽貸、斷貸、壓貸。對受疫情影響嚴重的企業到期還款困難的，予以展期或續貸，通過適當下調貸款利率、增加信用貸款和中長期貸款等方式，支持相關企業復工復產戰勝疫情災害影響。加強小微企業、民營企業信貸支持，要保持貸款增速，切實落實綜合融資成本壓降要求；
• 優化信貸服務。支持省內銀行業金融機構優先滿足疫情防控有關行業融資需求，對有關醫院、醫療科研單位及企業在衛生防疫、醫藥產品製造及採購、公共衛生基礎設施建設等方面開通信貸審批綠色通道、預留專項信貸規模，以保證專項資金及時足額到賬。鼓勵各金融機構對受疫情影響較大企業通過採取適當下調貸款利率等措施進行紓困幫扶；
• 加大保險擔保支持力度。鼓勵保險機構通過減費讓利、適度延後保費繳納時間等方式，支持受疫情影響較重企業渡過暫時難關。各級政府性融資擔保再擔保機構要加強與銀行機構合作，針對受疫情影響嚴重行業和疫情防控行業定製擔保產品，對因疫情暫遇困難的服務業企業特別是小微企業，取消反擔保抵質押要求，降低擔保和再擔保率。對暫停出境業務的旅行社，根據實際情況，延長責任保險的保險期間；
• 落實財政扶持政策。利用好現有省級服務業發展專項資金，加大對餐飲業數字化轉型、地方品牌培育、餐飲集聚區打造等支持力度。對為承租企業減免租金、物業費用的生產性服務業集聚區、商業綜合體、餐飲街區、商務樓宇、物流園區、出口基地等各類服務業集聚載體2020年新增貸款給予貼息。

在享受國家扶持政策的基礎上，每個地區也會根據當地實際情況出臺一些政策。以上海為例。

• 實施失業保險穩崗返還政策。為切實減輕疫情對企業生產、經營的影響，2020年，上海將繼續對不裁員、少減員、符合條件的用人單位返還單位及其職工上年度實際繳納失業保險費總額的50%；
• 推遲調整社保繳費基數。從今年起將上海職工社會保險繳費年度（含職工醫保年度）的起止日期調整為當年7月1日至次年6月30日，推遲3個月；
• 可延長社會保險繳費期。因受疫情影響，對上海社會保險參保單位、靈活就業人員和城鄉居民未能按時辦理參保登記、繳納社會保險費等業務的，允許其在疫情結束後補辦。參保單位逾期繳納社會保險費的，在向上海社保經辦機構報備後，不收取滯納金，不影響參保職工個人權益記錄，相關補繳手續可在疫情解除後3個月內完成。

Q5：企業從海外購買的用於企業自身的防疫物資，同樣會免徵關稅和進口增值稅嗎?

A：按照目前的法規規定，企業從海外購買的抗疫物資用於捐贈：

• 符合免稅捐贈物資的範圍的，且；
• 受贈人符合《慈善捐贈物資免徵進口稅收暫行辦法》第五條、《關於防控新型冠狀病毒感染的肺炎疫情進口物資免稅政策的公告》第一條第（3）項之情形時，可以享受免稅待遇。
• 普通企業從海外購買的用於企業自身的防疫物資，一般不適用免稅處理。

HR工作其實可以不那麼“南”

02

李淑芹

融孚律師事務所高級合夥人

勞動人事業務研究委員會主任

上海律師協會勞動法專業委員會委員

勞動用工篇

Q1：企業為了活下去，能否採取降薪或停薪或辭退措施？

A：《勞動合同法》第三十五條規定，用人單位與勞動者協商一致，可以變更勞動合同約定的內容。疫情這一特殊情況下也不能忘記這條規定，正所謂“萬變不離其宗”。

• 降薪：國家層面和各地均有明確規定。《關於做好新型冠狀病毒感染肺炎疫情防控期間穩定勞動關係支持企業復工復產的意見》（人社部發〔2020〕8號）規定，對受疫情影響導致企業生產經營困難的，鼓勵企業通過協商民主程序與職工協商採取調整薪酬、輪崗輪休、縮短工時等方式穩定工作崗位；對暫無工資支付能力的，要引導企業與工會或職工代表協商延期支付，幫助企業減輕資金週轉壓力。需特別注意：與職工就調整薪酬進行協商需留下痕跡，以證明公司履行了協商這一法定程序，然後才是協商不成按照公司的規章制度進行調整。協商不成單方調薪一定要有制度依據，否則有法律風險。
• 停薪：除非與職工協商達成了一致，否則用人單位不能單方停薪。
• 辭退：即使在疫情階段，也不能隨便單方解除勞動合同，必須依據《勞動合同法》第三十九條、第四十條或第四十一條和公司規章制度，且必須履行通知工會等法律規定程序，否則面臨法律風險。 《關於妥善處理新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控期間勞動關係問題的通知》（人社廳明電[2020]5號）規定，企業因受疫情影響導致生產經營困難的，可以通過與職工協商一致採取調整薪酬、輪崗輪休、縮短工時等方式穩定工作崗位，儘量不裁員或者少裁員。因此，雖不禁止裁員，但原則是“儘量不裁員或者少裁員”。在上海，需要注意，如果裁員，可能會影響返還上年度的失業保險費。

• 關於靈活辦公，2月7日，上海市政府發佈了《上海市全力防控疫情支持服務企業平穩健康發展的若干政策措施》（滬府規〔2020〕3號，簡稱“市政府3號文”）規定，允許受疫情影響導致生產經營困難的企業採用彈性工時、綜合調劑使用年度內休息日等方式穩定工作崗位，幫助企業儘快走出困境。這意味著，3月以後的休息日，可以集中安排到這一時間段使用。但需要注意的是，恢復正常生產後，每週必須安排休息一天，否則也不合規。

Q2：延遲復工、隔離和醫學觀察期間，如何支付工資？

A：針對以上情況，國家和地方都出臺了相應的規定。

• 延遲復工：前述人社部發〔2020〕8號文規定，在受疫情影響的延遲復工或未返崗期間，對用完各類休假仍不能提供正常勞動或其他不能提供正常勞動的職工，指導企業參照國家關於停工、停產期間工資支付相關規定與職工協商，在一個工資支付週期內的按照勞動合同規定的標準支付工資；超過一個工資支付週期的按有關規定發放生活費。各地也都有規定出臺。其中上海人社局副局長在接受澎湃新聞採訪時將延遲復工期間（2月3日至2月7日）定性為休息日，引起較大爭議。有的公司人事看到上海人社局官微上定性為休息日，就跟職工說這期間即使在家工作也支付200%的加班費。其實，既然是休息日，就是可以調休的；無法安排調休的，才發生加班費問題。另外，各地的生活費標準是不同的，有的地方是當地最低工資標準的80%或70%，上海則是最低工資標準，一定要注意確認。

• 隔離與醫學觀察期間：前述人社廳明電[2020]5號文規定，對新型冠狀病毒感染的肺炎患者、疑似病人、密切接觸者在其隔離治療期間或醫學觀察期間以及因政府實施隔離措施或採取其他緊急措施導致不能提供正常勞動的企業職工，企業應當支付職工在此期間的工作報酬，並不得依據勞動合同法第四十條、四十一條與職工解除勞動合同。這裡的工作報酬應是包括病假工資的，確診為新冠肺炎的職工，即使被隔離治療中，醫療期已經開始了，應該支付病假工資。但上海市人力資源和社會保障局2020年1月27日發佈的《關於應對新型冠狀病毒感染肺炎疫情實施支持保障措施的通知》規定，對新型冠狀病毒感染的肺炎患者、疑似病人、密切接觸者在其隔離治療期間或醫學觀察期間以及因政府實施隔離措施或採取其他緊急措施導致不能提供正常勞動的企業職工，企業應當按正常出勤支付工資報酬，不得依據勞動合同法第四十條、四十一條與職工解除勞動合同。這就意味著，即使是肺炎患者也應當按正常出勤支付工資報酬，上海企業需要注意這一點。另，前述人社部發〔2020〕8號文規定，對因依法被隔離導致不能提供正常勞動的職工，要指導企業按正常勞動支付其工資。

Q3：在治療or隔離期間，勞動合同到期了該如何處理？

A：《勞動合同法》第四十二條明確規定，在醫學觀察期的、患病在規定的醫療期的、以及法律、行政法規規定的其他情形用人單位不得依照本法第四十條、第四十一條的規定解除勞動合同。以前“法律、行政法規規定的其他情形”沒有出現過，因這次疫情，相關規定也出臺了。前述人社廳明電[2020]5號文規定，在新型冠狀病毒感染的肺炎患者、疑似病人、密切接觸者在其隔離治療期間或醫學觀察期間以及因政府實施隔離措施或採取其他緊急措施導致不能提供正常勞動期間，勞動合同到期的，分別順延至職工醫療期期滿、醫學觀察期期滿、隔離期期滿或者政府採取的緊急措施結束。

上海市人力資源和社會保障局2020年1月27日發佈的《關於應對新型冠狀病毒感染肺炎疫情實施支持保障措施的通知》上也有同樣的規定，順延至期滿或緊急措施結束。

Q4：上海規定不得早於2月9日復工，企業是17日復工的，那麼2月10日至16日的工資按什麼標準支付？

A：前述（人社部發〔2020〕8號）規定，在一個工資支付週期內的按照勞動合同規定的標準支付工資；超過一個工資支付週期的按有關規定發放生活費。

《上海市企業工資支付辦法》（滬人社綜發[2016]29號）第十二規定，企業停工、停產在一個工資支付週期內的，應當按約定支付勞動者工資。超過一個工資支付週期的，企業可根據勞動者提供的勞動，按雙方新的約定支付工資，但不得低於本市規定的最低工資標準。《上海市人力資源和社會保障局關於應對新型冠狀病毒感染肺炎疫情實施支持保障措施的通知》（滬人社辦[2020]38號文）也規定，企業因受疫情影響要求職工推遲復工，在一個工資支付週期內的，應按勞動合同規定的標準支付職工工資；超過一個工資支付週期的，支付的工資不得低於本市最低工資標準。

2月10日至16日尚在第一個工資支付週期內，因此，應按勞動合同規定的標準支付職工工資。

政策申請篇

Q1：減輕企業社保費用負擔方面有哪些政策？

A：國家層面：2月20日，人秘資源和社會保障部、財政部、國家稅務總局聯合發佈《關於階段性減免企業社會保險費的通知》，明確自2020年2月起，除湖北外各省份，可免徵中小微企業養老、失業、工傷保險單位繳費部分，免徵期限不超過5個月；對大型企業等其他參保單位（不含機關事業單位）可減半徵收，減徵期限不超過3個月。

上海就此尚未出臺具體實施規定，但就醫療保險明確規定，2020年（2-12月）暫將職工醫療保險單位繳費費率下調0.5個百分點，即由10.5%降至10%。另外，上海還規定，對參保繳費1年以上、不裁員或少裁員的參保企業，可返還上年度實際繳費失業保險費的50%。

03

“股債聯動”pick企業融資新途徑

債券融資篇

趙偉峰

BSN荷蘭商學院DBA校友

上海農商銀行靜安支行營業部負責人

自疫情發生以來，國家政策層面對企業債權融資方面支持的重要時間節點和重點政策：

1、 第一個時間節點是2020月1月31日。由上海市農委首先反應發文，為保證本市地產農產品企業穩定生產、保障供應，市農委會同上海農商銀行緊急提供10億元融資規模。

2、 第二個時間節點是2月1日。為抗擊疫情，央行宣佈設立3000億專項再貸款資金，再貸款資金主要用於扶持重點醫用物品和重點生活物資，企業實行名單制管理，再貸款名單有國家名單和地方名單，地方名單由市經信委確定，上海市第一批名單有50家企業，主要都是口罩、醫療器械等和本次疫情防控密切相關的企業。上海市的再貸款企業主要由上海銀行、上海農商銀行和華瑞銀行三家銀行負責對接。

3、 第三個時間節點是2月26號。國家再增加了5000億元的再貸款再貼現額度，主要用於支持普惠金融，幫助廣大中小企業能夠有序復工復產。如果說第一次的再貸款額度收益的是和疫情防疫物資相關的企業，那麼這次的5000億針對的是所有受疫情影響的中小企業。

4、 第四個時間節點是2月20號。團市委和上海農商銀行共同建立支持青年企業家、青年創業者抗擊疫情恢復生產聯動工作機制，針對相關企業的融資等金融需求，提供30億元融資規模，開闢綠色通道，實施快速響應。重點是兩方面，一是對符合支持範圍的企業，提供近期LPR-25個基點的優惠利率（3.8），另外一個就是快速響應快速審批。

總結來說就是三點：一是提供額度支持。3000億到5000億，總共提供了8000億的貸款額度支持；二是利率補貼。只要符合相關政策要求，都想享受到不同的優惠利率，最低甚至能1.6的融資成本；三是都要求各銀行要提供快速響應簡化手續，縮短企業融資的時間成本。

Q1：最近農商行針對中小企業貸款融資的政策都有哪些？

A：目前情況下，農商行主要有三個政策。

一是利率優惠。對符合要求的企業，我們可以提供不高於LPR-25個基點的貸款利率（3.8），特別優秀的企業可以申請放寬到下降45個基點3.6。

主要針對以下企業：

• 受疫情影響較大、符合上海重點產業發展方向的企業。
• 受疫情影響較大的其他中小微企業、例如住宿餐飲、文體娛樂、交通運輸、旅遊等行業。
• 生產重要醫療物資相關企業。
• 生產重要生活必需品相關企業

二是擔保方式優化。我們現在可接受的擔保方式包括但不限於信用、擔保（中小微，創業接力，三方企業擔保）、抵押等各種方式，具體要看企業實際情況。

三是建立快速響應機制。現在是當天申報、當天響應，最快一週內可放款。

Q2：企業申請貸款需要有什麼資質？貸款額度可以達到多少？

A：企業申請貸款的需要的資質的話都是一事一議的，沒有統一的標準，但大致來說有以下幾點要求：

• 企業的經營註冊地需要時在上海；
• 成立和正常經營一年以上；
• 行業屬於國家支持類、房地產、高檔消費類暫不在本次支持名單內；
• 2019年儘量需要盈利（特別是非抵押擔保方式）；
• 企業和法人股東的信用情況良好，無不良信用記錄和債務糾紛；
• 現有負債情況合理；
• 貸款額度一事一議，根據企業的經營規模和現有貸款規模確定，小微貸款一般在1000萬以下。

Q3：貸款辦理週期是多少？

A：貸款週期一般在三週左右，綠色通道在一週左右。

Q4：企業辦理貸款的流程是怎樣的？

A：現在主要的流程有五個步驟。

1. 面談、企業實地走訪確定貸款方案；
2. 企業提供貸款材料；
3. 銀行盡調和撰寫調查報告並審批；
4. 審批通過後簽訂貸款合同和抵押擔保合同；
5. 放款。

股權融資篇

蘇立峰

創合匯資本合夥人

生態型投資負責人

原硅谷天堂高級合夥人

《生態型投資：決戰效率》作者

Q1：項目融資需求有什麼新變化和新發現（TO B &TO C）

A：此次疫情使創業者與投資者在三個層面達成了共識。

• 對現金流的關注。從企業經營角度看，之前大家的關注還只是公司業務階段性停滯情況下，賬上的現金還能支付工資、房租等固定成本多長時間，這是短期生存問題，更多通過貸款、租金減免等方式解決；隨著復產復工，經營性現金流問題會成為企業關心的重點。雖然復工復產後有了經營性收入和利潤，但考慮上下游產業鏈的衝擊，企業必然面臨應收賬款和庫存週期的延長，甚至一些壞賬的出現，造成利潤和經營性現金流出現背離，導致“有利潤沒有現金流”的情況，這是企業面臨的更長期挑戰，需要股權融資等更多方式參與解決。從機構角度看，原來機構把企業利潤或者說盈利能力作為最主要的估值依據。經過此次現金流大考，投資機構更關注企業的造血能力。
• 對企業真實價值的重估。疫情提供了“宅”家場景、到家場景、抗疫場景，在需求集中爆發的情況下，很多項目的市場需求和商業化能力有機會得到驗證，這是企業價值“去偽存真”的過程；同時，疫情讓企業迴歸核心業務，重新反思自身能力的優勢和短板，機構也藉機對項目全面評估。去泡沫後，大家都會回到“價值投資”的正軌上來，這是企業價值“借假修真”的過程。
• 是對企業發展與資本規劃的再認識。對於之前發展形勢良好，現金流良好的項目，沒有融資需求，也就沒有資本規劃。疫情中，宣稱永遠不上市的西貝和已經上市的海底撈的不同境遇，讓創始人重新認識到資本市場的價值。我們也接到了不少校友企業上市輔導加速的需求，看得出，不確定性的常態化，使得企業正重新思考資本規劃。

Q2：目前，股權機構還有沒有錢？

A：市場上的股權投資機構分人民幣基金、美元基金和雙幣基金。

對於人民幣基金來說，2018年開始資金面就有了重大變化，一直延續至今。2018年人民幣基金一輪集中到期清算後，趕上監管層推出了資管新規，在2019新一輪募資中出現募資難、GP洗牌和頭部化趨勢。

2020年開始的疫情的發展導致主要的出資方地方政府引導基金和國有企業更多服務於主營相關產業中，對於基金的出資會不斷收緊；各類民營企業受到去年中美貿易摩擦及今年疫情等相關因素的影響，資金也會面臨更困難的局面；金融行業資金確實有些增量部分，銀行業和保險業雖然近期出臺了一些新的政策，但是具體執行層面，尚未有新的突破和行動，仍需進一步落地。

相比來講，資金來源和基金期限決定了美元基金受影響相對較小。

總體來看，整個行業的主要資金來源都面臨各類限制，反映在投資端導致投資機構謹慎，對投資標的選擇越來越挑剔。

Q3：哪些投資機構會逆勢而動，哪些投資機構更值得選擇？

A：“危”與“機”總是並存的，但機會一定是給到有準備的機構。

逆市而動的典型是高瓴資本。作為雙幣種的資產管理機構，他們從資產配置和長期價值角度考慮投資，全階段覆蓋一二級市場的投資標的；還有一種是產業投資機構，目前以戰略投資方式進行併購投資是很好的時機。

另外，從近期融資成功的案例看，以產業的數字化、智能化、企業服務、產業互聯網等為投資方向的機構並沒有放慢投資節奏。同時，頭部的投資機構也在加碼已投項目，搶佔市場份額。比如紅杉資本20多個項目，超過同期。這對優質項目來講也是難得的好消息。

從選擇機構的角度，是否可以拿到錢必然是第一位的，但建議企業考量的優先順序調整一下：確定性、到賬速度放在首位，融資條款、融資金額、估值其次考慮；另外，投資生態中有業務協同、渠道協同的機構也是很好的選擇。在業務合作中先成為其生態合作伙伴，獲得渠道、品牌背書等多重支持，逐步獲得被戰略投資的機會，這也可以作為長期融資的策略。

Q4：在股權方向的融資，您能否提供些建議？

A：

1. 重新思考企業的反脆弱能力，是與機構進行有效溝通的最佳切入口。反脆弱反映在公司產品、組織、模式、用戶等各個層面，分別包括：

• 產品層面，比如標準化產品有助於快速線上化，有助於兩棲能力的實現；
• 模式層面，技術類型企業，加上場景應用更有說服力，比如AI與服務機器人的場景落地；
• 用戶層面，有私域流量的企業更加主動；TOB服務的口碑能反映客戶的付費意願；
• 生態層面，已經進入生態的企業，藉助生態實現獲客成本最小化，支持與收益最大化，就是反脆弱的最好體現。

梳理自己的反脆弱能力，就是給投資人說明自己的價值，在此基礎上，配合合理的股權結構（配套股權激勵）商業模式與財務模型，就做好了融資的前期準備。

2. 融資策略上：建議小步快跑，結合現金流情況，小額多次融資，控制好融資節奏。

3. 融資工具上：靈活運用各種融資工具，包括股權、併購、可轉債等等。

4. 求助專業機構，可以提高融資效率和成功率。

Q5：近期，創服在為校友企業和創業項目提供哪些服務？

A：創合匯創業服務中心作為一個服務創新創業的生態平臺，以商學教育為主體，以“創業服務”和“資本”作為兩翼，為校友企業和創業項目提供“商學+創服+資本”的綜合賦能服務，這段時間創服主要在以下幾個方面提供服務:

• 加強與產業方合作。聯合產業生態平臺，面向政府園區等合作伙伴，結合商學院專家資源，在線上以技術、諮詢、渠道、市場的整個生態，賦能企業；

• 加強與資本方聯接。與緊密合作的投資機構，一方面聯合發掘和投資項目，一方面配合投後管理和後續融資服務；
• 加強與項目方諮詢與交流。根據企業處於不同階段在戰略規劃、公司治理、核心高管能力提升、資本運營規劃和投融資方面需要，聯合生態夥伴，提供智力和資本支持。

創合匯創業服務中心是產業和資本的聯接者和賦能者，期待接下來為大家提供更針對性的服務，共同攜手渡過難關，合作發展。

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