克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)將努力防止冠狀病毒爆發引發2008年金融動盪的重演，當時歐洲央行最終公佈了保護該地區經濟的貨幣政策。
本週，拉加德有效地——也是例外地——預先承諾了行動，她告訴歐洲領導人，除非他們採取緊急行動，否則該地區將面臨類似於過去十年危機的經濟衝擊。她表示，央行會盡自己的一份力量。
然而，她沒有像美聯儲和英國央行那樣的降息空間，這迫使政策制定者在制定刺激方案時更具創造性，該方案要足夠大膽，以便在歐元區經濟從疫情中恢復過來時支撐它。
讓企業、家庭和金融市場相信歐洲央行願意並有能力提供有意義的支持，將是對她上任僅四個月的領導能力的最大考驗。
Banque Pictet & Cie駐日內瓦全球策略師弗雷德裡克·杜克澤特(Frederik Ducrozet)表示，“3月份的會議很可能決定拉加德的行長任期。信譽仍然是歐洲央行最大的資產。”
歐洲央行將於北京時間週四晚間20點45分在法蘭克福宣佈這一決定，拉加德的簡報將在45分鐘後開始。以下是歐洲央行必須面對的選擇。
*降息*
幾乎所有人都預計，歐洲央行將把存款利率下調至少10個基點，至負0.6%，這與美聯儲、英國央行和加拿大央行緊急降息50個基點的舉措相比微不足道。
儘管如此，這仍將是一個重要的舉措，突顯出政策制定者支撐經濟的決心——此前許多人曾對進一步降息表示懷疑。
匯豐銀行(HSBC)經濟學家西蒙·威爾斯(Simon Wells)認為，降息對支持經濟增長作用不大，但可能有助於遏制歐元兌美元匯率的飆升。歐元貿易加權匯率已接近一年半以來的最高水平，對於一個嚴重依賴出口的經濟體來說，這是一個問題。
任何降息都可能伴隨著更高的存款利率豁免，存款利率豁免是對銀行隔夜準備金的一種收費。他們曾大聲抱怨說，自己的放貸能力可能會受到限制，政策制定者也在關注。
*低息貸款*
拉加德週二對歐盟領導人表示，歐洲央行正在考慮提供“超廉價”資金、確保流動性和信貸不會枯竭的所有工具。
一種方法是放寬其現有的為銀行提供廉價長期貸款的計劃，即TLTROs。摩根大通經濟學家格雷格·福澤西（Greg Fuzesi）表示，歐洲央行還可能啟動一個專門為說服銀行支持中小企業而設計的新計劃。
奧地利央行行長羅伯特·霍爾茲曼（Robert Holzmann）和他的法國同事弗朗索瓦·維勒羅伊·德·加勒豪（Francois Villeroy de Galhau）已經對新的資助機制表示贊同。歐洲央行還可能放寬銀行提供抵押品以換取流動性的條件。
*更多債券購買*
將每月資產購買規模從目前的200億歐元增加，幾乎肯定會引起爭議——拉加德的前任馬里奧·德拉吉(Mario Draghi)去年面臨前所未有的反對，反對重啟該計劃。它還將再次引發批評，即歐洲央行實際上是在通過壓低主權債券收益率來為政府提供資金。這是德國經常聽到的一句話，該國最高法院即將對量化寬鬆的合法性做出裁決。
不過，花旗集團(Citigroup)的經濟學家預計，量化寬鬆的速度可能在有限的時間內提高兩倍。德意志銀行(Deutsche Bank)策略師喬治·薩拉維羅斯(George Saravelos)是特別呼籲增加公司債券購買以恢復市場平靜的人士之一。
同樣可能引發爭議的是，Pictet的杜克澤特認為，歐洲央行應該解除自我施加的限制，即購買每個政府三分之一的未償債務。這一規定旨在阻止歐洲央行違反禁止其向政府提供融資的歐盟法律。
*更寬鬆的監管*
歐洲央行的貨幣政策可能會得到其銀行監管機構更多的寬容作為補充。對不良貸款計提準備金的規定進行修改是一個建議，這對一些政策制定者來說可能太過激進，但如果放貸機構的財務實力低於他們預期的水平，監管機構可能會顯示出靈活性。
意大利正在考慮暫停支付抵押貸款，德國正在考慮放鬆對銀行的資本緩衝，而法國則敦促監管機構對那些客戶面臨償還貸款困難的機構放寬要求。
英國央行週三降低了對英國銀行的緩衝，這是其救助計劃的一部分。這在擁有19個成員國的歐元區是很難複製的。
*財政請求*
毫無疑問，拉加德將呼籲各國政府大膽應對新冠病毒疫情，並重申她的信息，即需要採取緊急行動來防止經濟震盪。
意大利是受影響最嚴重的歐洲國家，該國已實施全國一級防範禁閉，並表示準備投入至多250億歐元用於刺激經濟。但即便是在德國，總理梅克爾也表示，政府將採取一切必要措施來限制冠狀病毒的影響。德國儘管擁有最強大的財政火力，但一直不願支出。
*經濟預測*
歐洲央行在很大程度上是盲目地陷入了這場危機。現有的數據大多是過去式的，定於週四發佈的新季度預測已經過時。但貝萊德副董事長、前瑞士央行行長菲利普·希爾德布蘭德(Philipp Hildebrand)表示，這些數據仍可能表明，經濟正在步入衰退。
匯豐銀行對此表示贊同，稱歐元區的衰退“看起來不可避免”，並預測第一季度的產出將下降0.4%，接下來的三個月下降1%。
“我不認為你會舉手投降，說這就是未來的發展方向。”希爾德布蘭德在接受彭博電視臺採訪時表示，“我們需要從歷史中吸取教訓，我們需要思考創造性的應對方式，最重要的是我們需要協調一致的積極應對。”
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