金融投資報記者 林珂
上週全球掀起熔斷潮，多國股市出現大幅下挫。雖然美國降息，並將重啟量化寬鬆政策，但期指仍出現熔斷。在全球暴跌背景下，A股韌性凸顯，但波動還是在明顯加劇。
週一滬指高開震盪，午後開始一路震盪殺跌，2800點整數關口被擊穿，本輪調整新低亦被刷新，收盤報2789.25點，大跌3.4%，成交3756億元；深成指表現則明顯弱於滬指，午後跳水更加劇烈，半年線被跌破，收盤報10253.28點，跌5.34%，成交額5877億元；；創業板指盤中跌幅一度超過6%，收盤報1910.77點，跌5.90%。
據Wind資訊
隨著大盤大幅下挫，僅有土地流轉、抗流感等為數不多的板塊逆勢反彈，但反彈幅度均較小。其餘絕大部分板塊則出現回調，其中電信運營、消費電子、證券、物聯網等板塊則出現大幅下挫，板塊跌幅均超過6%。個股則出現普跌跡象，47股漲停，跌停個股則高達144只，數量大幅增加。此外超過400股跌幅超過8%，資金拋售力度已開始明顯加大。
雖然中長期來看業內人認為A股向好態勢不變，但就短期來看，外圍市場存在逐步不確定因素，隨著波動的加劇，市場震盪還將繼續。
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美聯儲降息至0利率+量化寬鬆
美股期指率先熔斷原因為何？
美股來看，在經歷短線暴跌後，美國當地時間3月15日，美聯儲將聯邦基準利率降至0.00%-0.25%的水平，進入“零利率時代”，同時宣佈將重啟量化寬鬆政策。美聯儲表示，在接下來的數月將推出7000億美元的大規模量化寬鬆計劃，以應對新冠疫情對經濟的影響。
在不少觀點看來，一天內降息100個基點加量化寬鬆，且距離上一次美聯儲緊急降息僅過去14天，算是美聯儲史上力度最大的“放水”行動，然而就結果方面，似乎並不算十分理想。
截止發稿，美股道瓊斯指數期貨和標普500指數期貨雙雙大幅下跌，盤中再次熔斷。而在上週，美股股指期貨因暴跌或暴漲已經數次觸發交易限制，出現熔斷。
因此也有不少投資者關注，對於美國推出刺激政策後，為何市場情緒仍持續低迷？
對此，有分析人士指出，美聯儲再度大幅降息還帶來恐慌，無謂消耗政策空間，美聯儲後續政策空間可能有限；其次，有機構預計美國經濟將在今年上半年陷入衰退。受新冠疫情影響，預計美國2020年全年GDP增速僅為0.4%，並且將美國第一季度GDP增速預期從0.7%下調至0，而第二季度經濟將萎縮5%；最後，據美國國家及地方衛生機構、政府以及美國疾病控制與預防中心(CDC)數據顯示，美國新冠肺炎確診病例累計2816例，死亡病例累計58例。疫情並未出現好轉態勢。
恆大集團首席經濟學家任澤平甚至認為，美聯儲此次降息是“飲鴆止渴”：美國面臨股市泡沫、債務槓桿、金融機構風險、社會撕裂四大危機。歐洲、亞洲等也面臨同樣的問題。從金融週期的角度，這是一次總清算，該來的遲早會來。正確的應對方式是儘快控制疫情，以短期代價換取長期勝利，然後以財政政策為主、貨幣政策為輔來穩增長。
時間再往前看，3月9日，美股暴跌，標普500指數觸發第一層熔斷機制，這是自2008年金融危機以來美股首次熔斷。僅僅過了2天，3月12日美股開盤不久三大股指便集體跌破7%，觸發熔斷機制，這是美股一週以來第二次熔斷，史上第三次熔斷。據不完全統計，就是同一天內，有超過10個國家的股市發生熔斷。
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多個地區、國家宣佈降息
中國央行定向降準5500億
在美聯儲降息之後，多個地區、國家也宣佈了降息。
中國香港金融管理局（金管局）宣佈，基本利率根據預設公式下調至0.86釐，即時生效。中國澳門金管局稱，自2020年3月16日起，基本利率下調64個基點至0.86%。
新西蘭聯儲提前舉行緊急會議，降息75個基點並考慮大規模購債。該聯儲主席奧爾表示，聯儲目前沒有考慮負利率，最有效的工具是大規模購買資產。此外，新西蘭聯儲將銀行增加資本的時間推遲12個月至2021年7月。
韓國央行也在16日下午宣佈，將降息50個基點至0.75%。
此外，日本央行也在16日舉行緊急政策會議，代替原定於3月18日-19日召開的政策會議。隨後日本央行宣佈維持基準利率在-0.1%不變，將採取額外寬鬆措施，且必要時出臺更多寬鬆措施。
據Wind資訊
而根據報道，接下來還有澳大利亞政府表示在考慮更多經濟刺激手段；澳洲聯儲稱將在週四宣佈進一步的政策措施；泰國央行將按計劃在3月25日舉行利率政策會議；菲律賓央行行長稱降息25個基點“基本成定局”；阿聯酋央行行長稱將在利率行動上追隨美聯儲等。
但值得注意的是，中國央行並沒有跟進降息。中國央行也按計劃於16日實施定向降準，共釋放長期資金5500億元。
央行貨幣政策司司長孫國峰3月15日在國務院聯防聯控機制發佈會上提及，人民銀行將繼續推進LPR改革，完善LPR的傳導機制，繼續釋放改革促進降低貸款實際利率的潛力。同時，引導銀行體系適當向實體經濟讓利，降低企業融資成本，激發微觀主體活力，暢通經濟金融的良性循環。
國金證券認為，當前全球央行降息的背景下，特別是美國降息，我國貨幣政策降息的空間實際上是有所擴大的。但從內部來看，我國還存在一系列結構性問題，這是制約降息空間的重要方面。在本次降准以後，預計今年再降準2次。
華泰證券則表示，相較而言，歐、日政策空間受限，依靠自身調節可能無法完全對沖需求下滑；美國的貨幣和財政政策都有一定空間，實體經濟穩健性較強，但需要警惕金融系統的潛在脆弱性；中國政策空間和彈性相對充足，但要把握好逆週期調控的力度和節奏。
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券商熱評A股配置價值
能否再成“避風港”？
雖然A股再度出現大幅下挫，但券商們仍看好A股中長期價值。
國信證券就表示，短期內，海外市場的波動對A股同樣帶來了一定的干擾。在全球經濟一體化的大背景下，各國股市之間存在一定的聯動。海外市場的大幅下挫也打斷了春節以來A股市場的反彈行情，但擾動之下，A股更多的是彰顯出了在全球暴跌中的配置價值。
平安證券認為，我國央行決定於3月16日實施普惠金融定向降準，釋放長期資金5500億元，助力緩解中小企業的資金斷裂風險，並給予A股市場信心以及流動性支撐，我們認為後續寬鬆政策落地值得期待；2020年以來新發偏股型基金已共計2932億份，而2019年全年僅為4765億份，佈局資金也同樣值得期待。另一方面，從風險敞口來看，我國的疫情防控較早、國內基本面更為穩健以及國內政策工具更為充足。武漢作為重點疫區防控取得重大進展，國內對輸入性疫情的防控升級，經濟復工隔離期漸近尾聲，隔離期後消費迎來修復。當前A股市場估值處於較低區間內，大盤估值處於30%-40%的歷史分位，創業板也從高點回調至66%的分位區間。綜合來看，A股市場的避風港特徵顯著。
全球疫情風險尚未釋放完畢，A股可能還將延續一段時間的震盪行情，投資者仍應謹慎應對市場波動。不過中航證券也表示，著眼中長期走勢，不應過於悲觀。預計未來一旦全球形勢出現明顯緩和，A股有望領先於全球其他主要市場，率先走出震盪格局，啟動新一輪上升行情。
就短期來看，在外圍市場影響，以及國內資金拋售意願有所加強背景下，A股震盪還將繼續。
巨豐財經表示，在當前全球寬鬆以及自身估值優勢下，並沒有走壞的跡象。因此，當前國內市場仍是資金相對理想的去處。相對來說，指數此前3074點開始，當前已經處於調整之中，所以，這裡更傾向於階段調整即將到位；此外，利好不漲反跌打擊市場信心。正常來講，上週五央行降準，這個雖然有預期，但是它和歐美等央行一道，具備一定的協同效應，對市場的利好提振也是不言而喻的。而美國的量化寬鬆，實際上對市場也是有間接的正向刺激的。但是市場往往如此，歷史上降準漲跌參半，但如此高開大跌還是不多見的，這對市場信心的打擊是嚴重的，很容易造成恐慌。
整體來看，巨豐財經認為，在寬鬆趨勢以及自身估值優勢下，當前依舊堅持A股的價值投資機會。經歷了連續的整理之後，指數短期有望逐步見階段底。
從技術面來看，源達投顧分析指出，滬指週一處於平臺盤整階段，同級別MACD指標綠柱拉長，KDJ指標開口向下發散。60分鐘走出縮量陰線，同級別MACD指標綠柱拉長，KDJ指標向下死叉，30、15分鐘MACD指標出現綠柱，短期有調整預期。預計短期指數或將延續震盪走勢。
總體而言，指數週一小幅高開後震盪回落，整體來看依然維持在平臺盤整的走勢，但是大週期上仍是上升趨勢中。午後在科創板利空影響下創業板較弱勢，科技股殺跌，且目前國外疫情仍在爆發中，一些突發的新聞或者消息面容易導致盤面出現劇烈波動。所以當下在操作上不必過於激進，風險仍值得關注。
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