主要觀點：
30美金布油算，對應非一體化最低成本在5300-5400,05升水200附近，09升水350，對應05在5500-5600,09在5750-5850。
布油20美金算，非一體化最低成本4900-4950附近。
需求按去年7％算，後期存在較大去庫概率。
如果按布油30附近，成本在5500附近，利潤最高到1000，那麼現貨高點在6500附近。而布油在20附近，成本在4950附近，現貨高點在5950附近。現在現貨價格在5700附近，向下底部700點，向上頂部800點。盈虧比較低。
去庫過程且苯乙烯下游利潤較好，傾向於逢低做多。
一、成本仍有下行空間
原油-石腦油-純苯-苯乙烯產業鏈看，強弱關係依次是苯乙烯純苯利潤較高，純苯下游盈利不好，純苯存在繼續下行空間。由於純苯庫存偏低，相對仍偏強。現有石腦油-純苯價差在250附近，按前期石腦油-純苯價差220看，純苯仍有下行空間，可能還有30美元，對應純苯價格在4000-4100附近，對應非一體化成本在5300-5400,05升水200附近，09升水350，對應05在5500-5600,09在5750-5850。
布油30美金算，一體化成本4200，非一體化成本5500附近。布油20美金算，一體化成本3400，非一體化成本4900-4950附近。05升水200附近，09升水350，對應05在5100-5150,09在5450-5500。
布油在30美金附近，期價基本反應到位，如布油繼續下行到20美金，成本還有400元/噸下行空間。
二、後期存在較大去庫概率
價格和庫存有明顯的相關性，存在去庫下的利潤修復。
在4月後按2019年需求增速7％計算，2020年需求增速在1.38％。供應端看，國產量按開工率去核算，進口量算的比較低，全年國產供應增速8％，進口增速-33％，表需在-3.35％。可以保證較快的去庫。
產能投放壓力下，苯乙烯利潤持續低位。利潤再難回到2000附近，低庫存下，能保持到1000利潤已屬較高位置。
產能投放下，廠庫增加，可能港口庫存更易出現去庫過程。
本文源自一德菁英匯
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