2020年3月9號美股出現黑色星期一，史詩級大跌，三大股指開盤暴跌達到7%，觸發熔斷機制，停盤15分鐘。說句實在話，這個跌幅挺嚴重的，畢竟這是美股自2008年金融危機以來首次因暴跌而熔斷。
消息一出，立馬各種自媒體，股評家聞風而動，朋友圈裡也滿屏都是“世界經濟危機”，“美國或進入1929年大蕭條以來最嚴重的衰退” ………當然其中是不少年輕人純粹跟風發圈留紀念，聲稱自己“見證了歷史”。果然還是太年輕，這點跌幅能算見證歷史？
回到重點，美股為什麼大跌？不是因為經濟危機，也不是因為疫情，這些都只是催化劑，咱要注意獨立思考，別整天被各種誇大消息帶到唯恐世界不亂的節奏裡。
另外，美國金融市場某種程度上是全球金融市場穩定的風險標，所以美股大跌，外圍自然嚇到一片，引發全球股市暴跌；二戰以後的歷次金融大危機，基本都是老美這傢伙帶頭挑起來的。
所以，問題的核心，是要搞清楚美國股市大跌的邏輯。
2008年金融危機到現在，美股反彈了將近五倍，以道瓊斯指數為例，從2009年的最低點6470點，上漲到最高點29569點。令人羨慕的十年牛市（A股股民委屈巴巴地不說話），巴菲特還有大部分投資美股的人都賺的盆滿缽滿，現在的跌幅相對於這個十年漲幅來說，只是個快速下跌的回調而已；還嚴重不到金融危機。
這次大跌不是全無預兆，從2019年開始就有報道稱巴菲特拋售股票，換回現金穩穩地拿在手裡，當時很多人笑話股神巴菲特老了，踏空了這一波波美股屢創新高的行情！
真是too young ,too naïve , 要知道這位美國投資界的不倒翁，在大方向判斷上從來沒出過錯。股神曾經說過，當跑遍全市場，發現不了便宜股票的時候，就該收手了。精明的老巴早就看出了美國股市潛在的風險，為什麼這麼說？
首先，美國企業槓桿太高，過去十年的牛市背後基本全是企業加槓桿的推動。
通俗的說就是美國企業借的錢太多了。
為啥借錢？
因為利率低啊，不借白不借，尤其是一些大公司，比如波音，造飛機的寡頭，聲譽很高，低利率時代，銀行巴不得主動給這種大公司借錢。作為企業來說，反正利息很低，不借白不借。
那企業借到錢幹什麼？這裡有兩種騷操作，一是借錢回購自己的股票，二是借錢擴大經營，然後自己賺的錢回購股票。反正共同結果都是“回購股票”。
回顧股票就公司自己掏錢買自己的股票，買回來銷燬，這樣公司在流通市場上的股本就會減少，從而引起股價上漲。
舉個例子：
公司甲，市值100塊，總股本100股，這樣每股股價就是1元錢。
如果甲自己買了20股，銷燬，那總股本就變為80股，所以股價就變為1.25元。
這是個魔法遊戲，公司市值沒變，營業利潤也沒變，就回購自己的股票，股價就蹭蹭蹭上漲了。
所以回到前面說的那個造飛機的大佬，它當前市值為1300億美元。但它的資產卻是負83億。他到底借了多少錢呢？這完全是資不抵債啊。
除了波音，標普500裡的知名公司這麼幹的太多了，比如蘋果，2013-2018年，業績增長率只有6.1%，這期間股價卻由49漲到了最高320，增長了近6.5倍。（貼上蘋果股價走勢圖）
不僅僅是蘋果，還有大家熟悉的麥當勞，埃克森美孚、波音、穆迪、高盛、通用電氣等等美國巨頭企業，就不展開來說了。（貼上公司品牌圖）
蘋果做的還算剋制的，其他公司更是把企業槓桿做到了極致！
歸根結底，由於量化寬鬆政策（通俗理解就是低利率發錢給市場用），市場資金非常充裕，但是這些資金並沒有流入實體經濟，而是在資本市場空轉，一步步地推高資產價格。
大部分企業高管，都是靠公司期權發家致富的，所以公司管理層的就更有動力去借錢回購股票，哪怕業績增長乏力，只要有低利率，就能繼續回購，使股價穩穩上漲，坐收紅利，公司和股東都開心，何樂而不為？
正常情況下這種騷操作是可以持續的。但誰知道被原油暴跌，全球疫情這種黑天鵝給撩撥了神經。
投資者本來也有擔憂，只是被股價上漲的繁華暫時矇蔽了雙眼；但如果市場一旦出現風吹草動，股民的信心就會一落千丈，用腳投票，從而引發股價血崩。
就好比你認識一個土豪，他背後老跟著一群黑衣人。他風光的時候，你以為黑衣人是他的保鏢。他落魄了，你開始清醒，發現這群黑衣人是他的債主。
這個土豪就是美國企業。
當然，如果僅僅是債務太高的話，恐慌的力度不會有這麼劇烈。
另一個原因是，美國這幾年利用減稅促進上市公司業績大增，但減稅政策不可持續。
本來美國股市漲到2016年的時候，已經出現疲態。公司的利潤很難再大幅增長了。
所以美國政府從2017年開始減稅。2017年底美國政府推出了80年代以來最大的減稅方案，將企業所得稅從35%降到21%。比原先降低了4成。
伴隨減稅而來的是美股上市企業利潤這幾年不合理的增長。
以埃克森美孚為例，2016年利潤只有78億，而減稅之後的2017年，利潤到了197億，翻了一倍還多。大部分都是減稅的功勞。
根據統計數據，美國標普500企業2017年利潤較2016年增長近10%，為2011年以來最好。
這種抽血似的扶持能夠持續嗎？
那我們看看，減稅的這幾年，美國的財政赤字大幅增長，這就導致了美國政府債務大量累積。
2018年底，美國出現了赤字危機，為了增加赤字預算，政府集體以罷工威脅。最後逼得國會提升了赤字上限。
但是，如此騷操作還能持續幾次？財政赤字永遠是個無底洞。畢竟，政府要靠稅收才能運轉，少收可以，但不可能不收。所以，這種減稅政策的刺激是不可持續的。
由於減稅，美國赤字嚴重，當前已經到了一個節點。是否能繼續減稅存在很大不確定性。而且這些國家給你減免的都是要還的，只是時間問題。好多人都在暗中觀察，國家啥時候來收賬呢。
綜合以上，企業高槓杆和減稅政策，既是美股上漲的推動力，也為下跌埋下了伏筆。
普通人是看不到繁榮中隱藏的風險的，但巴菲特就是巴菲特，早就洞察了一切。
這次疫情，只是美股拐點出現的一個催化劑，就算沒有疫情，美股大跌遲早也會來。
但是非要說美股的大跌會引起經濟危機，這還真是不可能。從大跌的原因來看，這一波下來更多還是說對兩類刺激的一個回調， 而非真是出現了系統性風險。
回到國內，路邊經濟學家鼓吹美股大跌引發金融危機，大肆渲染經濟衰退論。我就說他們是睡不著瞎操心，天天望著那麼點小算盤，神經緊張，坐立不安，沒必要。
我們的資本市場現在比較穩健，A股已經是個三十歲的中年市場了，偶有不理性，但是成熟居多，更何況咱們熊市多少年了？整個估值都被按在地上摩擦，跌能跌倒哪裡去？美股大跌回調不會導致我們遭殃，想多了。
最後總結一些，有時候資本市場出現恐慌，不是因為有了下跌的理由，而是因為之前盲目樂觀，把泡泡吹大了。
沒有隻漲不跌的股市，也沒有一直上行的經濟，經濟和金融都是圍繞著支點做週期鐘擺運動，理解經濟世界的大邏輯，才能看清事物波動的本質。別人在波動中恐慌，我在波動中尋找機會，等待時機借力鐘擺，下一個股神可能就是你。
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