央行降準之後，市場降息預期，卻意外落空。
3月20日，央行披露2020年第三次貸款市場報價利率（LPR）。1年期LPR利率為4.05%，5年期LPR利率為4.75%，兩者對比上月均未發生變化。
換言之，央行並未進行任何降息動作，政策定力之穩，可見一斑。
要知道，最近一個月，全球金融市場可謂天翻地覆。
美股“熔斷”已接連上演了四次，“股神”巴菲特活了89歲都沒見過的場面，我們一次性見了N次。美聯儲再次祭出了“零利率+量化寬鬆（QE）”的危機救市模式。
從亞洲到歐美，全球一遍“大水漫灌”之聲。多國利率已經降低到0利率區間，資本市場依舊上演“過山車”行情，市場信心前所未有匱乏。
即便如此，中國央行依舊巋然不動，保持了難得的政策定力，更成為全球難得的一股清流。
雖說LPR利率每月都會調整一次，但在全球金融動盪和疫情蔓延非常時期，依舊保持了相當的政策定力，釋放的信號自然非同尋常。
01
為什麼央行還是沒有降息？
1、在3月16日央行1000億的MLF操作中，招標利率仍為3.15%，與上期相同。參考LPR=MLF+銀行平均加點這個公式，MLF不變，LPR報價下調的可能也大大減少了。
2、就在本週一（3月16日），央行已經開展定向降準，釋放長期資金5500億元，每年可直接降低相關銀行付息成本約85億元，在一定程度上可以起到降低銀行負債成本的作用。
如果對比今年1月降準0.5個百分點，節約銀行150億元資金成本，LPR也是報價不變，可以發現，從這個角度來看，並不足以引導此次LPR下調。
3、國家統計局最新數據顯示，2月份CPI同比上漲5.2%，依舊處於近八年高位。降息會加劇通貨膨脹，如果“降準”和“降息”在一個月內連續出現，容易形成過度寬鬆的預期。
4、疫情形勢方面，國家衛健委最新發言表示，我國本輪疫情流行高峰已經過去，疫情形勢逐步向好，防控取得階段性成果。
5、美聯儲降息至0利率，一次把救市“子彈”打光，就意味著後續幾乎沒有降息的空間，但是並不代表央行就會跟隨。
全球資本市場動盪，發達國家拼命“比爛”，泥沙俱下，誰能堅守基本盤，誰能保留更多籌碼，誰就能搶得未來先機。
02
給樓市傳遞了什麼信號？
從降息來看，且不說本次央行按兵不動，從新LPR模式誕生以來，利率就一直未出現大幅下調。
去年至今共8次報價，1年期LPR僅下降4次，累計下降20個基點；5年期LPR僅僅下調2次，累計下降10個基點。
要知道，一次標準降息是25個基點，美聯儲最近半個月狂降150個基點，我們的降息連零頭都不到。
從歷史來看，2008年僅下半年就累計降息了180個基點，而2015年的5輪降息累計下調超過100個基點。
回顧近30年曆史利率走勢不難發現，當前利率已處於歷史低位，降息空間和邊際效應越來越小。
值得關注的是，近期一些城市的樓市鬆綁政策遭遇了“一日遊”。從駐馬店的兩成首付到廣州的公寓限購鬆綁，從濟南先行區的變相鬆綁限購到浙商行、湖州銀行頻傳的2成首付，無一例外都遭遇政策被撤回或闢謠的尷尬。
這說明，穩樓市是必要的，但刺激模式仍未開啟。 可以說，旨在鬆綁以穩定市場的政策一路綠燈，而旨在刺激力圖製造新一輪大漲的政策則被堅決喊停。
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