3月14-20日（第12周），本週期間，我國豆粕市場大幅上漲，全球新冠病毒疫情蔓延給國內市場帶來的劇烈波動風險仍在，短期進口大豆供應端的偏緊以及對於南美物流的擔憂，迅速推高國內豆粕現貨及基差價格，尤其是春節後一直處於價格窪地的華南豆粕市場價格也“水漲船高”。從國內油廠角度來看，多數工廠月底前豆粕仍是降庫存趨勢，且由於遠月銷售進度過快，惜售意願較強，需要繼續關注4-5月我國油廠進口大豆到港節奏、南美疫情蔓延背景下的公路運輸乃至港口作業進展，美豆市場，則在全球疫情蔓延重創市場需求的背景下，繼續受到來自南美天氣、物流題材炒作的支撐，但美元仍被市場視為避險資產，對於大宗商品市場而言可能更為艱難；臨近3月末需要關注USDA的種植意向報告，目前機構預測美豆麵積或較二月展望論壇數據偏低。週五，美豆收盤上漲，因為中國對美國商品的需求提高；美國農業部將於本月底發佈播種意向預測報告，第13周市場倉位調整可能較為活躍。
1、 我國豆粕期現貨市場大幅上漲，南美疫情擴散引發供應擔憂
本週期間，我國豆粕期現貨集體上漲，尤其是臨近週末，對於新冠疫情在南美擴散背景下的供應擔憂明顯提振市場行情；本週五（3月20日）連粕主力期約漲至五個月來最高，其中M2005最高上漲逾3%至2825元/噸，為2019年11月以來最高位。第12周國內主流油廠豆粕現貨價格持續走高，華東、山東和華北地區廠商現貨價格區間集中漲至3000-3050元/噸，春節後一直處於價格窪地的華南市場，豆粕價格也“水漲船高”，現貨基差漲至80-100元/噸。
2、3月大豆到港量偏低，我國部分油廠主動停機豆粕庫存趨降
由於港口暴雨因素導致今年2月上旬巴西大豆裝船節奏較慢，也影響到我國3月份進口大豆到港處於同期偏低水平，貿易商預計到港量為440萬噸，2019年同期為491萬噸，2017-2018年則平均接近600萬噸。第12週週內國內油廠開機率持續下降，預計周內壓榨量在140-145萬噸之間，絕對量處於同期低位，下週或將進一步下降，3月末將略微回升；4月份開機則要進一步確認進口大豆到港節奏，華北地區則因港口蒸汽檢修停機兩週左右，有消息稱部分工廠正在申請國儲豆加工。油廠主動停機減產帶來的豆粕降庫存趨勢，使得多數工廠無現貨可售，下游提貨需求難以滿足，因而也支撐市場豆粕基差情緒進一步偏緊。
3、巴西大豆對華排船量巨大，疫情蔓延背景下物流節奏引關注
近階段，我國豆粕現貨價格持續堅挺走高、巴西大豆貼水一度偏低以及國內豆粕期價上漲，使得國內油廠，尤其是華北油廠的巴西大豆盤面榨利已達到較高水平，而近遠月豆粕基差預售的放量也刺激油廠進一步加大對於巴西大豆的補採。上週中國油廠購買了35船+的巴西大豆，多為4-8月船期船貨，本週持續購買巴西大豆高達20-25船；船代數據顯示，3月份迄今巴西港口對華排船的大豆數量約1100萬噸，預計4月份國內進口大豆到貨量680-690萬噸，5-6月到港預估暫放在800-900萬噸，需要關注後續到港節奏和美西大豆採購情況。周內有關南美港口、工廠、物流受疫情影響，以及工人罷工的傳聞不絕於耳，雖然臨近週末巴西和阿根廷方面皆表示港口運轉正常，但基於目前疫情擴散的速度及南美國家的防控力度，國內市場對於南美疫情發酵對裝運的干擾將會保持相對較高的關注熱度，而當前油廠4-5月120-150的豆粕基差水平已充分反應市場情緒。
總體來看，匯易網資訊認為，現階段為南美大豆尤其是巴西大豆的出口高峰季節，往年正常的這個時間段裡，國內市場都需要警惕巴西卡車司機、港口工人罷工風險，而今年又疊加新冠疫情的衝擊影響，使得南美地區在疫情得到有效控制前，物流運輸環節的風險毋庸置疑，本週期間我國豆粕期現貨市場的聯袂上漲，也充分反應了市場對於供應擔憂的情緒。對於國內市場而言，近月進口大豆到港已出現延遲，如果上述因素共振作用，預計未來中國進口大豆將面臨“價高量少”格局難以避免；但也應注意，延遲到港不代表供應消失，所以後期的大豆巨量集中到港壓力也不容忽視。3月22日電 中國人民銀行副行長在國新辦發佈會上表示，目前斷定全球已經進入金融危機還為時尚早。種種跡象表明，此輪金融海嘯並非2008年、1997年的翻版，主要因為股災的“導火索”中包括不可抗力因素——疫情衝擊，但是也有專家明確警示“全球經濟衰退可能破紀錄”！中國糧油飼料廠商仍需要及時運用期權工具來防範市場波動和成本振盪的風險。
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