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01 A股反彈，這次不一樣？
“我們不認為應該主要基於預判美股是否見底來定A股投資策略，從近期市場表現看，只要美股不暴跌，A股可以走獨立行情。”這是我們早上的觀點，隨著外部市場的企穩，A股的情況會大為好轉，目前該觀點無任何變化。
具體到今天，我認為A股上漲的原因有三：
1、美股反彈帶來正面效應；
2、北上資金拋售減緩，富時羅素提升A股納入因子；
3、A股藍籌基本面紮實，超跌之後應有反彈。
本身A股本輪下跌並不是因為自身因素導致的，而是由於海外疫情爆發、歐美股市及石油價格大跌帶來的。我們是一種被動下跌，這種被動下跌缺乏內在因素的持續推動，因而不可能長久！
按照東方證券資產管理公司的計算：
在一個極度悲觀的情況下，假設2020年所有上市公司的盈利為0，從價值投資的角度來說，理論上對於估值的影響不會超過10%，也就是一個跌停板的事情。（具體測算使用DCF模型）
但現在，市場的波動幅度是超過疫情本身影響的，這主要還是和市場博弈的特徵有關。
人們的情緒會在股市價格波動的過程中被放大，特別容易從一個極端走向另一個極端，特別是散戶比較多的時候。（美股市場上更復雜，他們30%的交易是由機器做出的，因此在市場波動加大的情況下，他們這個策略就可能被打破，機器會發生擠兌。）
真實情況是，這一次疫情會給A股、給中國經濟砸下一個黃金坑，即使發生全球經濟的衰退，中國仍然可以依靠產業升級+中西部地區大發展來穩定自己的經濟，就像在2008年時候發生過的一樣。
困難雖然有，但機遇也蘊含在其中！
所以這次反彈是否真的不一樣？
我覺得大家對於行情，不要過於悲觀，應該把這一次的打擊，看做中國崛起黃金期的一個障礙，未來是向上的，用牛市思維比用熊市思維很有幫助。要學會在暴跌過程中尋找機會，而不是自我恐嚇！
02 現在所處的階段是啥？
要分析未來就要明白現在所處的階段，要分析A股就要分析美股的溢出效應。
由於行情整體是被疫情帶下來的，從當前世界各國的疫情控制來看，仍然處在爆發期，拐點還遠沒有到來，但我認為數據只是一個方面的因素，人們其實更想看到的是歐美政府積極防疫的態度。
之前為什麼美聯儲大放水股票還不漲反跌？舉一個形象的例子：
小孩子生病了，家長不把他送去看醫生，還告訴他啥事兒都沒有，但他自己知道自己身體不舒服。這時候，他老爸對他說：“老爸有1000萬的支票，沒事兒，你隨便花，隨你！”這不就把孩子嚇住了麼？
所以，股市雖然需要流動性和財政政策，但這些只能延緩經濟衰退的速度並不能扭轉，核心是控制疫情和未來的經濟走勢。
中國股市穩定的核心也並不是僅僅因為流動性充裕，而是國家動員全社會對疫情的有效控制使得投資者具有信心，即使現在股票跌一些，只要未來經濟活動恢復正常，股市就沒問題。
但是很多國家既沒有學到中國，也沒有學到韓國，不過現在來看，各個國家基本上都開始重視起來了，這是一個非常好的現象。
當然，這並不能保證他們的股市不跌，因為經濟確實會受到衝擊，但由於已經大跌了這麼多，很多國家抹平了好幾年的漲幅，因此連續暴跌的可能性有限。
而且，我曾經給大家講過，崛起是一個相對概念，他有兩條實現的途徑，一條是你的發展速度高於對方，在前進中把對方超越；另一條路徑是，你的對手自己倒下去，你順理成章崛起，如同伊拉克沒了，伊朗就崛起了。
這次疫情會極大的增強中國的國際地位，未來會有大量的資本流入中國，所以中國股市長期來看沒有問題，機會遠大於風險。
03 股票的選擇
目前疫情在全球的流行，還是將會對我們的外需和資本流動造成較大影響，這是國內市場目前需要面對的經濟總需求和基本面問題。
但是，中國股票絕大多數都不存在存續問題，這是我們國家給大家提供的保障；但是放眼全球，對於部分受疫情衝擊很大並可能長期受衝擊的行業和個股，這是需要認真謹慎來考慮的。
戰略上要樂觀，戰術上要認真對待。
比如主營業務中，海外業務佔比較高的企業；對外出口型的企業、集裝箱貨運等；傳統的商超；煤炭等重汙染的行業，等等。同時也有一批股票會受益，比如醫療器械、新基建、環保等。
至於金融股、地產股其實可擔心的不多，這兩個板塊一是估值極低，第二就是他們基本上是永續行業，除非中國人不住房子，國家不發貨幣了。這兩類股，長期來看問題不大，重要的是選擇未來空間大的。
經歷了這樣一次突發的事件，我想大家更應該要相信一句話：“短期走勢難以與猜測”，同時始終堅持價值投資，把安全始終放在第一位，否則最終遭受一次打擊或許就竹籃打水一場空了。
當然，大家現在面臨的壓力我們也清楚，價值投資不容易，走勢千變萬化，但是不管怎麼走，我們牢牢以價值為依歸，結果就不會差。
今天錄了個人音頻，放在文章開頭，乾貨滿滿，記得收聽。今天就講到這，祝大家週末愉快！
本文觀點由孫文勝（執業編號：A0600611010005）編輯整理，內容僅代表個人觀點，不構成投資意見！股市有風險，入市需謹慎！
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