現在可能是“逢低買入”成長型股票的時候了。這是為什麼。
與傳統觀點相反，在冠狀病毒引發的股市恐慌期間，成長型股票的表現一直好於價值型股票。年初至今，iShares Edge摩根士丹利資本國際美國動量因素ETF（MTUM）下跌了20%，iShares Edge摩根士丹利資本國際美國價值因素ETF（VLUE）下跌了33%以上。
增長型股票的這一驚人表現可以歸因於低利率。
也就是說，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)已將利率降至零，固定收益工具的收益率處於歷史低點。低利率通過降低未來利潤的貼現率和增加未來利潤的淨現值(成長型股票的所有價值都來自於這些利潤)來幫助成長型股票。
低利率還意味著，一旦冠狀病毒過去，市場反彈，成長型股票將擁有更強的火力。考慮到意大利的冠狀病毒病例正開始趨於穩定(意大利是歐洲第一個實施隔離的國家)，這種情況可能很快就會發生。
換句話說，意大利的低利率和停滯期為成長型股票在未來幾個月大幅反彈鋪平了道路。
考慮到這一點，在2020年下半年出現大幅反彈時，最值得買入的成長型股票包括:
The Trade Desk (NASDAQ:TTD)
Beyond Meat (NASDAQ:BYND)
Square (NYSE:SQ)
Canopy Growth (NYSE:CGC)
Snap (NYSE:SNAP)
The Trade Desk (NASDAQ:TTD)
TTD是近年來業績最好的成長型股票之一。在過去的三年中，TTD的股價上漲了超過300%，因為該公司在全球數字廣告領域已經成為一個更大、更重要的參與者。
長話短說，程序化廣告是數字廣告的未來。與利用人工和猜測-檢查過程來運行廣告活動不同，世界各地的廣告商越來越多地使用數據和算法來自動化廣告交易過程。隨著自動化技術越來越受歡迎，數字廣告支出趨勢依然強勁，這種程序化的廣告支點將持續數年。
與此同時，被廣泛認為是世界上最好和最強大的需求側程序化廣告平臺的交易部門將保持巨大的收入和利潤增長。
是的，Covid-19給這家公司帶來了巨大的阻力，因為只要消費者不出去消費，廣告支出就會受到打擊。但一旦這些逆風過去，消費者將恢復正常，廣告支出趨勢將反彈，TTD的程序化廣告增長敘事將恢復活力。
Beyond Meat (NASDAQ:BYND)
以植物為基礎的肉類生產商Beyond meat在2020年轟轟烈響地開始了自己的事業。今年頭幾周，該公司股價上漲了50%以上，一些大型食品服務交易凸顯出消費者對植物性肉類的需求繼續飆升。
但是，BYND股票已經放棄了它所有的收益——然後一些——因為新型的冠狀病毒爆發讓消費者呆在家裡，關閉了餐館，總體上扼殺了可自由支配的消費。
這不會持續太久。到2019年下半年，很有可能病毒會進入汽車後視鏡，消費者的行為就會恢復正常。消費者行為的正常化意味著，以植物為基礎的肉類需求將重新飆升，這將導致更多超越肉類的大型食品服務交易、幾份強勁的收益報告，以及BYND庫存的反彈。
當然，低利率將有助於推動下半年的反彈。高空頭利率也是如此。由於利率如此之低，又有如此多的資金做空該股，在一些有利的發展情況下，有大量的彈藥可以讓該股迅速上漲。
Square (NYSE:SQ )
在冠狀病毒爆發期間，消費者支出趨勢受到了打擊。許多小企業也面臨著巨大的財務壓力。這給專注於小企業的支付處理器Square帶來了雙重阻力。
但是，隨著時間的推移，疫情不會永遠持續下去，消費者也不會永遠困在家裡，美國各地的小企業也將得到財政支持。因此，雖然Square將在未來幾周受到影響，但影響不會是災難性的，也不會永遠持續下去。
事實上，一旦病毒過去，消費者恢復正常的購物習慣，Square的股價應該會大幅反彈，原因有四。
首先，Square是一隻成長型股票，其估值將受到創紀錄低利率的提振。其次，財政和貨幣刺激將有助於在下半年釋放被壓抑的消費需求，從而加速Square的銷量和收入增速。
第三，Square的利潤率將繼續提高，因為該公司利潤率更高的服務業務將成為更大的收入來源。第四，SQ股票的預期市盈率為45倍，未來幾年有望實現30%以上的收入增長和更大的利潤增長潛力，是市場上估值較具吸引力的成長型股票之一。
綜上所述，這四個原因為股價在2020年下半年大幅上漲提供了充足的動力。
Canopy Growth (NYSE:CGC)
2019年大麻庫存情況不佳。Canopy也不例外。該公司股價較2019年初的高點下跌了60%以上。由於擔心在可預見的未來，冠狀病毒的爆發將導致可自由支配的消費支出減少，到2020年，這一比例將再下降50%。
但是，Covid-19不會在這裡停留。一旦冠狀病毒過去——很可能是在夏天——那麼可自由支配的消費趨勢將會正常化，一切都會變得更好。
收入增長率的下降將轉變為收入增長率的上升，因為由於更積極的零售店開張和新食品和蒸汽產品的推出，需求趨勢有所改善。隨著生產商削減產能擴張，抑制供應增長，不斷下降的毛利率將轉變為不斷上升的毛利率。在整個行業採取大幅削減成本的措施之際，負經營槓桿將轉變為正經營槓桿。
因此，在2020年下半年，Canopy的收入增長率將比現在更高，毛利率將比現在更高，淨損失將比現在更小。
當然，所有這些都意味著，到2020年下半年，CGC的股價將高於目前的水平。
Snap (NYSE:SNAP)
由於擔心冠狀病毒(coronavirus)大流行將削減消費者支出，導致數字廣告支出放緩，數字廣告類股已在2020年初被殺。過去一個月，Facebook(納斯達克:FB)、Alphabet(納斯達克:GOOG)和Pinterest(紐約證交所:PINS)等公司的股價均大幅下跌。
但是，冠狀病毒大流行是暫時的。消費者和數字廣告支出的停頓也是如此。到2020年下半年，在大量財政和貨幣刺激以及被壓抑的需求的支持下，美國和全球經濟的支出趨勢將顯著反彈。
正如他們所做的，數字廣告平臺Snap可能會上演一場巨大的反彈。
Snap在過去的幾個月裡受到了嚴重的打擊。股價下跌了50%以上。按銷售價格計算，它們目前的估值是有史以來最低的。然而，銷售額卻增長了40%以上。用戶基礎正在擴大。毛利潤率正在上升。運營成本正在下降。淨損失正在縮小。
總而言之，Snap的一切都朝著正確的方向發展，這讓人們對冠狀病毒50%以上的拋售顯得有些過度。
一旦這些擔憂消退，這隻股票看起來將大幅反彈至20美元的水平。
本文作者：Luke Lango, 美股研究社（公眾號：meigushe）旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們
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