现在可能是“逢低买入”成长型股票的时候了。这是为什么。
与传统观点相反，在冠状病毒引发的股市恐慌期间，成长型股票的表现一直好于价值型股票。年初至今，iShares Edge摩根士丹利资本国际美国动量因素ETF（MTUM）下跌了20%，iShares Edge摩根士丹利资本国际美国价值因素ETF（VLUE）下跌了33%以上。
增长型股票的这一惊人表现可以归因于低利率。
也就是说，美国联邦储备委员会(Federal Reserve)已将利率降至零，固定收益工具的收益率处于历史低点。低利率通过降低未来利润的贴现率和增加未来利润的净现值(成长型股票的所有价值都来自于这些利润)来帮助成长型股票。
低利率还意味着，一旦冠状病毒过去，市场反弹，成长型股票将拥有更强的火力。考虑到意大利的冠状病毒病例正开始趋于稳定(意大利是欧洲第一个实施隔离的国家)，这种情况可能很快就会发生。
换句话说，意大利的低利率和停滞期为成长型股票在未来几个月大幅反弹铺平了道路。
考虑到这一点，在2020年下半年出现大幅反弹时，最值得买入的成长型股票包括:
The Trade Desk (NASDAQ:TTD)
Beyond Meat (NASDAQ:BYND)
Square (NYSE:SQ)
Canopy Growth (NYSE:CGC)
Snap (NYSE:SNAP)
The Trade Desk (NASDAQ:TTD)
TTD是近年来业绩最好的成长型股票之一。在过去的三年中，TTD的股价上涨了超过300%，因为该公司在全球数字广告领域已经成为一个更大、更重要的参与者。
长话短说，程序化广告是数字广告的未来。与利用人工和猜测-检查过程来运行广告活动不同，世界各地的广告商越来越多地使用数据和算法来自动化广告交易过程。随着自动化技术越来越受欢迎，数字广告支出趋势依然强劲，这种程序化的广告支点将持续数年。
与此同时，被广泛认为是世界上最好和最强大的需求侧程序化广告平台的交易部门将保持巨大的收入和利润增长。
是的，Covid-19给这家公司带来了巨大的阻力，因为只要消费者不出去消费，广告支出就会受到打击。但一旦这些逆风过去，消费者将恢复正常，广告支出趋势将反弹，TTD的程序化广告增长叙事将恢复活力。
Beyond Meat (NASDAQ:BYND)
以植物为基础的肉类生产商Beyond meat在2020年轰轰烈响地开始了自己的事业。今年头几周，该公司股价上涨了50%以上，一些大型食品服务交易凸显出消费者对植物性肉类的需求继续飙升。
但是，BYND股票已经放弃了它所有的收益——然后一些——因为新型的冠状病毒爆发让消费者呆在家里，关闭了餐馆，总体上扼杀了可自由支配的消费。
这不会持续太久。到2019年下半年，很有可能病毒会进入汽车后视镜，消费者的行为就会恢复正常。消费者行为的正常化意味着，以植物为基础的肉类需求将重新飙升，这将导致更多超越肉类的大型食品服务交易、几份强劲的收益报告，以及BYND库存的反弹。
当然，低利率将有助于推动下半年的反弹。高空头利率也是如此。由于利率如此之低，又有如此多的资金做空该股，在一些有利的发展情况下，有大量的弹药可以让该股迅速上涨。
Square (NYSE:SQ )
在冠状病毒爆发期间，消费者支出趋势受到了打击。许多小企业也面临着巨大的财务压力。这给专注于小企业的支付处理器Square带来了双重阻力。
但是，随着时间的推移，疫情不会永远持续下去，消费者也不会永远困在家里，美国各地的小企业也将得到财政支持。因此，虽然Square将在未来几周受到影响，但影响不会是灾难性的，也不会永远持续下去。
事实上，一旦病毒过去，消费者恢复正常的购物习惯，Square的股价应该会大幅反弹，原因有四。
首先，Square是一只成长型股票，其估值将受到创纪录低利率的提振。其次，财政和货币刺激将有助于在下半年释放被压抑的消费需求，从而加速Square的销量和收入增速。
第三，Square的利润率将继续提高，因为该公司利润率更高的服务业务将成为更大的收入来源。第四，SQ股票的预期市盈率为45倍，未来几年有望实现30%以上的收入增长和更大的利润增长潜力，是市场上估值较具吸引力的成长型股票之一。
综上所述，这四个原因为股价在2020年下半年大幅上涨提供了充足的动力。
Canopy Growth (NYSE:CGC)
2019年大麻库存情况不佳。Canopy也不例外。该公司股价较2019年初的高点下跌了60%以上。由于担心在可预见的未来，冠状病毒的爆发将导致可自由支配的消费支出减少，到2020年，这一比例将再下降50%。
但是，Covid-19不会在这里停留。一旦冠状病毒过去——很可能是在夏天——那么可自由支配的消费趋势将会正常化，一切都会变得更好。
收入增长率的下降将转变为收入增长率的上升，因为由于更积极的零售店开张和新食品和蒸汽产品的推出，需求趋势有所改善。随着生产商削减产能扩张，抑制供应增长，不断下降的毛利率将转变为不断上升的毛利率。在整个行业采取大幅削减成本的措施之际，负经营杠杆将转变为正经营杠杆。
因此，在2020年下半年，Canopy的收入增长率将比现在更高，毛利率将比现在更高，净损失将比现在更小。
当然，所有这些都意味着，到2020年下半年，CGC的股价将高于目前的水平。
Snap (NYSE:SNAP)
由于担心冠状病毒(coronavirus)大流行将削减消费者支出，导致数字广告支出放缓，数字广告类股已在2020年初被杀。过去一个月，Facebook(纳斯达克:FB)、Alphabet(纳斯达克:GOOG)和Pinterest(纽约证交所:PINS)等公司的股价均大幅下跌。
但是，冠状病毒大流行是暂时的。消费者和数字广告支出的停顿也是如此。到2020年下半年，在大量财政和货币刺激以及被压抑的需求的支持下，美国和全球经济的支出趋势将显著反弹。
正如他们所做的，数字广告平台Snap可能会上演一场巨大的反弹。
Snap在过去的几个月里受到了严重的打击。股价下跌了50%以上。按销售价格计算，它们目前的估值是有史以来最低的。然而，销售额却增长了40%以上。用户基础正在扩大。毛利润率正在上升。运营成本正在下降。净损失正在缩小。
总而言之，Snap的一切都朝着正确的方向发展，这让人们对冠状病毒50%以上的抛售显得有些过度。
一旦这些担忧消退，这只股票看起来将大幅反弹至20美元的水平。
本文作者：Luke Lango, 美股研究社（公众号：meigushe）旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们
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