轉基因玉米商業化漸行漸近，龍頭種業公司有望充分受益。轉基因作物從非食用，到間接食用到食用的產業化路線清晰，轉基因玉米商業化可有效解決草地貪夜蛾在國內快速傳播所帶來的嚴峻問題。我們判斷，轉基因玉米商業化已漸行漸近，我國龍頭種業公司有望在共享玉米種子行業擴容的同時，迎來市場集中度和盈利能力大幅提升。
隆平高科（000998）：技術實力雄厚，內生+外延雙重驅動公司成長。
（1）公司是中國雜交水稻龍頭。優勢品種頻出，競爭優勢凸顯。公司先後推出多個優勢大品種，推動了公司收入和利潤的持續增長：2006年之後的Y兩優1號，2008年之後的深兩優5814，以及2015年之後的隆兩優、晶兩優系列產品。2018年，全國雜交水稻推廣面積前10品種中，隆平高科品種佔4個。
（2）通過“外延擴張+國際化”驅動公司跨越式發展。公司通過對聯創種業、河北巡天等優質雜交玉米種子公司的收購，並與其自身種子業務整合，目前已經成為國內領先的雜交玉米種子企業。此外，公司通過對德瑞特、綠豐園藝、三瑞農科等公司的收購，奠定了在果瓜蔬菜、向日葵種子領域的競爭優勢。2017年公司聯合控股公司中信集團完成對巴西陶氏的收購，不僅強化了公司在玉米種子領域的競爭優勢，且大大加速了公司國際化的戰略。
（3）公司轉基因技術和品種儲備業內領先，有望盛享轉基因玉米商業化紅利。公司搭建了以杭州瑞豐、海南隆平和巴西隆平為主體的轉基因種子研發體系，技術實力雄厚，品種儲備豐富。2019年12月30日公佈的第一批轉基因玉米種子性狀中，其中就有杭州瑞豐的雙抗12-5；預計後續公司會有新的性狀和品種不斷推出，助力公司在轉基因玉米種子領域獲得領先優勢。從長期發展空間來看，未來公司若能在轉基因玉米種子領域獲得30%市佔率，則可貢獻近100億營收和近30億利潤。
大北農(02385）：1）研發端，公司在轉基因研發領域積累十餘年，目前已經搭建了完善且雄厚的研發平臺體系（其中擁有農業部作物基因資源與生物技術育種重點實驗室），擁有業內領先的技術研發團隊，並與國內外的諸多高校、企業、院所形成了多層次的合作，使得公司具備強大的轉基因研發實力。2）產品端，已率先獲得了第一批的轉基因玉米事件的安全證書，先發優勢明顯。另外公司產品具備國際競爭力，2019年大北農收到阿根廷國家政府的生產及勞動部正式書面通知，大北農生物技術公司研發的轉基因大豆轉化事件DBN-09004-6獲得阿根廷政府的正式種植許可。3）產品儲備豐富。公司已經做好了第一代產品的商業化準備，基本完成國內市場的規劃佈局；且佈局了玉米和大豆的二代、三代產品和技術創新十年研發計劃（2015-2025）。
荃銀高科（300087）：公司擁有轉基因生物新品種培育科技重大專項-轉基因抗蟲玉米"雙抗12-5"產業化研究。公司先後投入1,000多萬元購買了3個分別適合安徽、河南、山東地區市場推廣的玉米新品種高玉2067、陽光98、德利農10號，2個小麥品種阜麥8號、南農0686，為玉米、小麥業務的發展建立了品種基礎，目前公司玉米、小麥種子產業市場網絡基本形成。
登海種業（002041）：公司主要從事農作物新品種選育、許可證規定經營範圍內的農作物種子生產、分裝、銷售。公司長期致力於玉米育種與高產栽培研究工作，是國內最早實施育繁推一體化的試點企業，現已形成穩定發展的產業模式，符合國家產業發展支持政策的要求。公司的主要產品包括玉米雜交種、蔬菜雜交種、花卉種苗、小麥種、水稻種。公司的營業收入90%以上來源於玉米雜交種。公司主推的玉米雜交種為登海605、登海618、先玉335、良玉99。
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