事件：
3 月 25 日人民網報道，由人民網主辦，視覺中國獨家戰略合作的“人民視覺網”正式上線。人民視覺網是在人民網自有大型新聞圖片庫“人民圖片網”的基礎上進行的一次視覺資源的深度整合和技術升級賦能。 此前， 2020年 2 月 4 日公司公告，公司網站（www.vcg.com）開始試運營，3 月 20 日公司公告，公司網站恢復正常運營，業務開展已經全面恢復。
牽手人民網，翻開內容建設、版權保護、視覺生態的新篇章。
3 月 25 日，公司與“人民圖片網”合作，新上線的人民視覺網聚合了海量素材，細分為新聞圖片、新聞視頻、新聞漫畫和新聞圖表等方面，是集視覺內容聚合分發及交易管理運營為一體的視覺內容在線智能服務平臺。 新成立 “人民視覺網”進行資源整合和技術升級賦能，人民視覺網將重點關注三方面能力建設：
一是內容能力建設：提升視覺內容質量，擴大主流影響；
二是技術能力建設：推動視覺內容溯源追蹤，為版權保駕護航；
三是視覺生態建設：助力內容科技產業融合、實現共贏發展。
我們認為，此次合作是產業發展的明顯趨勢，合作在內容上擴大了視覺中國的內容覆蓋和客戶拓展，在內容上能夠發揮細分領域圖片素材的充分利用，在獲客上能夠進一步深入到多種類型的客戶群體，基於人們視覺網平臺能夠更好的滿足市場的需求；在品牌和信用背書上，解決了公司的圖片分發和內容審核等方面。本次合作不僅是視覺中國和人民網的雙贏，更是圖片版權行業規範化和長遠化發展的重要標誌。
官網正式運營，在版權保護進程中，公司商業模型不斷修正完善。經歷數次風波， 3 月 20 日起公司網站已正常運營， 公司在整改期間對違規圖片、視頻進行了集中清理下線， 且經過試運營，目前公司業務已經全面恢復。
維持看好版權行業的長期發展，看好圖片正版化空間，公司與人民網等合作進一步推進行業正版化率，維持“強烈推薦”評級
公司圖片版權行業龍頭地位穩固，明顯受益版權保護和市場對優質素材的需求，公司不斷完善商業模型，與人民網合作實現多贏局面，揭開視覺生態新篇章。我們預計視覺中國 2019-2021 年淨利潤分別為 3.17/4.05/5.10 億元，同比增長-1.4%/27.9%/25.8%，對應 EPS 分別為 0.45/0.58/0.73 元，對應 PE 為38/29/23 倍，暫不修改盈利預測，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：疫情加劇影響廣告客戶營銷預算，客戶拓展不及預期風險、正版化率推進緩慢、 公司音視頻素材拓展緩慢，其他導致業績不及預期的風險。
出處：新時代證券
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