本週美聯儲宣佈開放式量化寬鬆政策，首先推出共計7000億美元的QE，分別購買5000億國債和2000億MBS，回購利率報價為0，該政策穩定了國債價格之後，第二步，美國進一步提出將不限量地購買美債和MBS資產，也就是說無限量化寬鬆。在這一消息發佈之後，美股三大股指的期貨，在週一開盤前從跌3%，直線飆漲到3%。
但是由於週一美國針對疫情的2萬億救助法案沒有在眾議院得到通過，投資人的悲觀情緒再次被引燃，道指收盤跌幅超過3 %。政策能解決的問題是與流動性相關對的問題，不能直接解決資產的價格。無限量QE只是把之前被錯殺的避險資產，包括黃金、債券，流動性都解救出來了。
流動性陷阱
美元指數從3月9日黑色星期一開始持續上行，最高上升幅度8.4%，美元指數上升到103.01。即使在本週二第三次大規模的政策出臺之後，有所好轉，但是仍然處於3年內的較高區間裡。
這也使得依靠市場定價實現盈虧，很多以美元計價為主的資產在流動性陷阱中仍然沒有企穩，石油就是一個比較好的例子。目前美元體系下個金融機構面臨的首要問題，是流動性問題，但這不是最重要的問題，這一問題靠政策是可以解決的。
但是疫情對於市場經濟的影響，以及左右市場的恐慌情緒，是政策難以根治的。由於疫情擴散帶來的不確定性，疊加因恐慌殺跌所造成的資金踩踏，使得股票、期貨等權益類資產大跌，保證金等現金需求短期爆發式增長。
從上週開始，美國宣佈了國債購買計劃和無限量QE，以及第三次刺激計劃之後，流動性危機在一定程度上得到了緩解。美股在三次政策刺激之後，週二晚有一次大幅的反彈，道指收盤上漲11%。
無限量QE=全球放水？
美聯儲無限量QE間接將流動性釋放給了與美元相關的國家，與美元相關越直接的漲幅越大。週二的漲幅實際是一次回水，減輕了全球股市的流出風險，是對之前超跌的一次修正。
從美聯儲的施政目的來講，不是為了提振全球美元資產的流動性。美聯儲放水導致全球美元資產的放水，這是一個必然的結果，但是並不代表政策初衷。
美聯儲放水對於中國市場的影響，遠遠不及它對美國和其他以美元作為貨幣和匯率緊盯的一籃子基礎的影響大。美聯儲開啟無限量寬鬆之後，韓國股市暴漲8%左右，日本股市漲7%左右，與美國有美元貨幣互換協議的這些國家，股市都有漲幅。中國股市有所上漲，但是影響不大，大概在1-2%。
現在外資認為中國資產在未來很長一段時間，將成為國際上相對穩定的避險資產。其理由是，中國的貨幣政策比較獨立，在上一週美聯儲連續開啟降息和量化之後，中國給出的政策是完全不跟，甚至LPR原定3月20日市場預期應該往下調降5-10個bp，都沒有做任何跟進。
中國貨幣政策以及金融市場開始逐漸具有獨立性。這一點是中國監管機構一直在推崇的，希望與美國經濟走出不同的路。
中國市場流動性
從中國市場的流動性來看，債券市場表現優秀，債券價格一路上漲，雖然央行已經很久沒有向市場投放流動性，但是從最能體現中國的銀行到底缺不缺錢的指標——銀行間市場的7天回購價格——來看，現在這一價格處於相對低位，流動性非常好。
整個2月受避險情緒的影響，資金從股市大量湧入到債市，根據公開市場數據，2月中國債券資產是表現最好的。
就目前情況來看，資產配置建議以避險為主，我國債券利率相對於其他國家市場還是有比較大的吸引力。中長期來看，外資對於我國債市的增持方向還是不變的，國債吸引外資的比例超過股票。在海外流動性風險緩釋之後，外資有望繼續增持我國債市。
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