小海按：極端情況下爆發出的潛力股，會是曇花一現還是能重塑行業？
來源 | 燃財經
作者 | 唐亞華 閆麗嬌
一場肆虐全國的新型冠狀病毒肺炎疫情，讓大多數線下商業一夜之間歇業。蝸居家中，線上業態反倒迎來了意想不到的爆發。
2003年，“非典”曾經把大眾困在室內，間接導致短信使用量劇增，增加了中國移動等公司的收入，同樣也讓一些互聯網公司找到了盈利模式，推動了新浪、搜狐、網易三大互聯網門戶的崛起。
移動電話使用率提升之後，互聯網寬帶的接入率也開始大幅增長，民眾在互聯網上獲取信息、嘗試網購，也重塑了娛樂方式。馬雲用搬到線上的電子商務孵化出了淘寶，培養出了網民的新消費習慣。
17年後，當重大疫情重演，“互聯網+”也重演了當年互聯網服務加速普及的過程，在滲透率低的領域，開闢出了一片新天地。非常時期、非常事件會壓垮一些商業形態，但非常時期也是一個重塑人們消費觀念與消費習慣的機會。
每天上好鬧鐘、網購蔬菜、在線問診、買藥送貨上門、在線上課、遠程辦公開始成為疫情期間的生活日常。曾經絞盡腦汁想觸達更多潛在用戶的互聯網醫療、在線教育、企業服務、本地生活便利服務等，無論如何也想不到，疫情成了催化劑，讓很多用戶有機會認知和使用那些“互聯網+”的垂直服務。
而與此同時，集中爆發的線上娛樂在疫情之後恢復常態之時必然會迎來冷靜，短期被抑制的消費需求比如購物和旅遊，也將會迎來“報復性”的增長。擴大了滲透率的那些“互聯網+”服務，將面臨由短期的獲客到長期的轉化、運營、留存考驗。對企業來說，短期利好帶來的是“叫好不叫座”還是“收割市場”，還要看綜合能力，看其後續的服務是否能真正地滿足用戶的需求。
但眼下，機會已經擺在了一些行業面前。
在線問診、遠程醫療、醫藥O2O
互聯網醫療企業迎來出圈機會
疫情之下，醫療健康領域反應最快，也是最直接的需求爆發點，二級市場的情緒直觀地反映了這一點。2月3日，年後第一個交易日，A股三大股指暴跌，但醫藥股卻掀起漲停潮，超級真菌、流感、病毒防治板塊逆市上漲。
在疫情期間，互聯網醫療相關公司，比如阿里健康、騰訊健康、平安好醫生、微醫、醫聯、丁香醫生等平臺都開通了在線義診，初篩普通感冒和新型肺炎，緩解線下壓力，減少交叉感染，也讓更多人體驗了互聯網醫療。
阿里健康數據顯示，截至1月30日，在線義診累計訪問用戶數超280萬，醫生數量超1000名，參加線上義診的在線醫生人均日接診量超100單。
易觀醫療健康分析師陳喬姍表示：“這一波動作，互聯網醫療企業證明了自己的調配、組織、運營能力，向B端、C端證明了他們的可信度和可應用性。例如，醫院信息化企業提高了醫院對遠程醫療的認知度，既給企業獲客引流、教育市場，也讓其價值在政府和C端公眾面前得到驗證，是一次很好的出圈機會。”
陳喬姍觀察，這次疫情中互聯網醫療、醫院信息化、慢病和婦幼等細分領域的互聯網企業大多都參與了進來。在短短几天之內，各家都義診服務了幾十萬人次，參與醫生超過10萬人。一方面排查疑似患者，進行心理干預、減少社會恐慌。另一方面也提高了幾家頭部平臺的日活、月活。
圖 / Pexels
疫情給了遠程醫療一劑催化劑。很多醫院對遠程醫療的態度從抵抗、不在乎變成了試著去接受，並從中受益。“信息化企業之前幫很多醫院做了互聯網化改造，增加線上問診，但很多醫院沒用起來。這次幫醫院開設通道和服務，給醫生培訓，緩解了醫院的線下門診壓力。”陳喬姍說。未來2-3年，遠程醫療會進一步普及，尤其是缺少醫療資源的地方。它是分級診療的補充，將有利於醫療資源的合理配置。
根據易觀數據，互聯網醫療在互聯網人群中的滲透率大概在3%，與其他服務相比滲透率較低。“之前阻礙行業發展的因素是信任度，現在大家自願或半自願去接觸互聯網醫療，又是義診，用戶體驗到了實惠。在用戶增長趨緩下，有一部分新用戶可以轉化。這些公司觸達了以前他們試圖用很大精力想去影響的人群，比做任何廣告的效果都大。”陳喬姍表示。
此外，疫情也助推了醫藥電商O2O教育了用戶。以前大家覺得買藥是低頻，門口有藥店就行。但這次送藥上門讓人們體會到了它的方便、安全。陳喬姍提到，“當然服務最終是落到垂直醫藥電商手裡，還是美團、餓了麼口袋裡還不好說。”
整體利好，但盈利難題短期還會存在。陳喬姍分析，平安好醫生的財報顯示，其服務收入佔比較低，更多是醫藥電商收入。雖然各家都在試圖吸取更多現金流，但成效不夠好。“很多策略，春雨醫生2014年就已經嘗試失敗了。如今，市場環境雖然更成熟，付費觀念、健康關注度也在上升，但怎麼運營轉化，還是一個挑戰。”
峰瑞資本副總裁馬睿認為，概括來說，此次疫情會使原來一些低頻行業的線上化機會出現，培養在線習慣後能夠有留存的企業將直接受益。長期來看，資本會進一步流向生物醫療行業，支持利用創新技術獲得新藥、疫苗和其他診療方法。
線上線下企業同押注在線教育再站風口
疫情爆發後，線下培訓機構為避免聚集而停止營業，各地大中小學也紛紛延期開學。不得已自救的線下培訓機構開始轉向線上授課，而迫切需要增長的在線教育企業更是盯緊了這次機會。在線教育再次回到風口。
據釘釘官方消息，截至1月31日，廣東、江蘇、河南等20多個省份紛紛加入“在家上課”計劃，超1萬所大中小學、500萬學生通過釘釘直播上課。此外，ClassIn、EduSoho、沐坤科技等在線直播平臺均免費開放技術能力。新東方几十萬學生已經開始陸續接入新東方線上直播系統“雲課堂”，上萬老師也從線下轉到線上。
眾多企業也推出免費課程，降低體驗門檻必然會增加在線教育產品的使用率，給企業帶來留存轉化的巨大機會。
疫情期間的教育企業援助舉措 來源 / 億歐
前VIPKID高管、在線教育專家王思鋒告訴燃財經，疫情對在線教育是必爭機會：“新產品爆發，需要技術成熟，也需要市場推動力。2003年非典加速了電商，疫情也必然加速在線教育等一些領域佔領市場。”他提到，從一線城市到低線城市，線下機構都在上線線上課自救，這很可能是低線城市用戶第一次大規模接觸線上課，這批用戶通過這個階段被催熟。
“目前行業共識聚焦在在線雙師大班課。這是唯一在成本結構上大規模跑出來的產品模式。另一方面，隨著AI在語音、圖像、視頻等領域的成熟落地，互動課可能是下一個爆發點。疫情影響用戶習慣，而習慣一旦養成，很難回退。聽過好老師，就很難將就普通老師。”王思鋒表示。
創新工場合夥人張麗君則表示，疫情會加速用戶對線上教育的認知，滲透率和轉化率可以在短時間內大幅提升，獲客成本會降低一小段時間再恢復。長遠看是加速了OMO（線上、線下融合），也能夠提升教育培訓行業整體的數字化程度、迭代速度和運營效率。
“實際上，無論是教學場景本身的線上化，還是教學服務運營流程的線上化，線上與線下融合都是必然趨勢。”張麗君表示。疫情會加速市場格局調整，服務體驗好且穩定的企業會在長期勝出。
但同時她也提到，線下教育培訓機構未來依然是必要的，因為託管、孩子在線下社交、線下學習氛圍的訴求都是剛性的。更多人會成為線上、線下教育機構的共同用戶。
企業服務迎來高光時刻
在眾多上班族無法坐辦公室的時期，兼顧在家隔離與在線工作的遠程辦公工具迎來了高光時刻。
企業遠程辦公涉及到即時通訊、協同文檔、在線會議、雲盤以及客戶管理、合同管理、員工培訓等等多個領域產品和服務。任一細分應用場景背後都是一個巨大的市場。
阿里的釘釘、騰訊的企業微信、字節跳動的飛書作為巨頭公司產品，已擁有大批用戶；石墨文檔、小魚易連等創業型公司也曾獲得上億人民幣融資。部分公司基於既有產品，在疫情期間針對“在家辦公”推出了新舉措，比如升級原有功能、上線健康板塊、免費開放等。
易觀分析師孫夢子告訴燃財經，2020年的這場疫情倒逼企業員工在家辦公，但長期來看，將會推動遠程辦公向縱深發展。被迫在家辦公的企業，開始反思自己對數字化的重視程度。
孫夢子表示，疫情下全民遠程辦公是硬需求，深度線上化辦公有了一個契機。“雖然在家辦公是暫時的，但有了用戶習慣的培養，只要服務跟上，體驗好，符合用戶基本需求，互聯網輕量化的辦公理念一旦被市場廣泛接受，後續在出差期間、多點辦公等情形下，轉化率和留存率都會比較高。”
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除了遠程辦公場景中的各種協同工具之外，企業運營在線化這一趨勢也將加速發展。“危機之後，資本市場給純SaaS軟件的估值會提高。原來10倍PS（市銷率）的估值模型，甚至會提高到12到15倍。”梅花創投創始合夥人 吳世春說。
不惑創投創始人李祝捷說：“紅十字會半個月沒有協調好的物資，九州通用了2小時就解決了，九州通就是一個專業的醫療供應鏈平臺。假設整個醫藥行業的整合、數據化、在線化完成，就能清楚全國經銷商、廠家、零售終端有多少口罩，只要把前端醫院的需求接進來，就可以自動分發。疫情會繼續催生供應鏈的數據化和在線化，也就是所謂的產業互聯網。 ”
李祝捷分析，供應鏈數字化和線上化是一大趨勢。SARS之後，京東、淘寶使得C端消費開始線上化。 這一波疫情和上一波非典的典型不同之處是B端（企業運營）的數據化和在線化。
長石資本合夥人丁忠民告訴燃財經，雲計算也會被越來越多的企業接受，視頻會議、協同辦公、視頻點播都會較快增長，5G的推進速度可能也會更快。因為在5G支持下，這些應用會得到更好地發揮。
生活服務受益明顯
疫情催化了配送到家各種相關業務的快速增長，主要幾個平臺在春節期間都出現了訂單量暴漲。
美團買菜在北京地區的日訂單量達到了春節節前單量的2-3倍，京東生鮮配送到家業務相對節前環比增長370%。據生鮮電商每日優鮮數據顯示，除夕至初四，平臺實收交易額較去年同期增長321%。春節後隨著快送配送人員到崗，配送到家各業務將進一步增長。
疫情期間，線下需求轉到線上後，各大電商和O2O平臺獲得了一批新客戶和潛在客戶。尤其是生鮮電商，很多消費者在疫情發生後才開始接觸生鮮電商平臺，一定程度上緩解了此前線上平臺獲客成本高企、獲客難度加大的緊張局面。
在恐慌導致的搶購潮考驗下，那些後端供應鏈、配送服務更完善的平臺凸顯出競爭優勢。而疫情期間，那些面向餐廳、酒店、企業食堂等B端服務的企業也靈活調整，比如此前覆蓋200多萬家餐飲商戶配送的美菜，加大了C端配送。1月29日，美菜將供應餐廳的菜品開放給了個人用戶下單。
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在李祝捷看來，“疫情期間，大的商超去的人越來越少，生鮮電商和社區便利店，如果這時候能開業，業績都在井噴。疫情加速了社區便利、連鎖形態的增長，而大型連鎖商超像沃爾瑪、家樂福卻是利空的。”
“有些線下渠道反而會越來越好，只是形態會發生變化。我們有個被投公司鍋圈，最近單日銷售額迅速增長到2000萬上下。他們是在社區邊上開一個賣火鍋食材以及成品菜的連鎖店。”李祝捷告訴燃財經，像這種社區邊上的便利剛需服務，未來還會進一步增長。
吳世春表示，線下便利店、生鮮電商，接下來會有很大的分化，能夠適應更高質量產品、更好組織方式、更快物流的企業將快速發展。
線上娛樂，集中爆發的“黑馬”
在春節後的第一個交易日國內A股眾多股票跌停的時候，除了醫藥股版塊，遊戲板塊中仍有幾支個股表現堅挺，三五互聯漲停，崑崙萬維漲超5%，電魂網絡上漲3.07%。
受春節期間疫情持續發酵影響，包括遊戲、短視頻在內的在線娛樂異常活躍。今年春節，國民對手遊的熱愛超過了預期。《王者榮耀》和《和平精英》兩款明星遊戲更是展現了超強的吸金能力。
國金證券傳媒與互聯網研究團隊經過計算，《王者榮耀》除夕當天的日峰值流水高達20億元人民幣。而2019年除夕，《王者榮耀》的單日流水紀錄為13億元，單月流水記錄為2019年2月的71億元。互聯網分析師裴培表示，《王者榮耀》可能在今年春節打破此前的單日、單月流水記錄。
另有數據顯示，春節期間《王者榮耀》的峰值DAU在1.2-1.5億之間；《和平精英》的峰值DAU在0.8-1.0億之間，都創下歷史新高。
在用戶規模上，其他遊戲也實現了大幅增長。據七麥遊戲數據顯示，截至1月31日，iOS遊戲暢銷榜前15名的遊戲中，14款遊戲除夕後的預估下載量，都有不同程度提高。完美世界的《新笑傲江湖》，春節下載量峰值較除夕增長220%。還有社交遊戲《玩吧》，與疫情有一定關係的《瘟疫公司》都成為春節期間的黑馬。
易觀分析師廖旭華認為，遊戲領域短期利好是肯定的，長期來看，也會對各類遊戲有促進作用，尤其是小遊戲和棋牌遊戲。但只有具備長線運營能力的廠商，才能把長期利好轉化成業績。也就是說，此次特殊事件，尤其會利好頭部廠商。
“對遊戲公司來說，今年春節檔開了一個好頭，但需要整個行業加碼精品化、長線化發展，才能兌現紅利。”廖旭華說。
圖 / 視覺中國
除了遊戲，宅經濟也推動了長、短視頻平臺的發展。中金公司最新報告預測，長視頻平臺總體付費訂閱人數將出現明顯增長，但各平臺表現可能出現分化；短視頻頭部平臺在春節期間通過紅包和免費電影積極獲客，月活用戶將增長明顯，西瓜視頻表現亮眼；但由於受短視頻市場搶佔和春節季節性影響，未見疫情對直播有明顯拉動作用。
受疫情影響，多部春節檔電影相繼撤檔。賀歲電影電影《囧媽》與字節跳動的合作為行業提供了新思路。截至1月27日零時，《囧媽》在字節跳動四大平臺（抖音、西瓜視頻、今日頭條、抖音火山版）及智能電視應用鮮時光總播放量超過6億，總觀看人數1.8億。有分析認為，這一波流量更有助於頭條系產品下沉到中老年用戶群體。相對付費電影，免費電影更利於出圈。疫情下的線上娛樂為原本增長觸頂的平臺帶來新的增長空間。
吳世春提到，危機中也有一些商業模式會演進和分化，比如直播和很多行業的結合會加速，像直播相親、直播教育、直播健身。
鼎翔資本創始合夥人吳瓊告訴燃財經，此前已經在用短視頻或直播方式帶貨的公司，疫情期間，業務受影響較小。
整個電商產業鏈有多個沉澱價值點，引流、獲客，最後才是轉化。正常時期，用戶獲取環節可能面臨其他營銷方式的分流。但在特殊時期，通過線上的內容運營，用戶聚合效果更明顯，在線時長變多，也變得更有耐心。疫情期間，整個電商產業鏈前面幾個環節的效率和比例會明顯放大。
相對依賴線下零售或線下轉化的業態，擅長內容營銷的電商公司依託抖音、快手等平臺能夠提高轉化率，待工期間可以通過內容運營積累大批潛在用戶。等到復工，就會把營銷價值轉化成最終銷售額。
馬太效應下，強者愈強
對於所有的行業來說，這次疫情是一隻意想不到的“黑天鵝”。對於某些行業和領域，經歷過這次疫情會加速其整體發展。但對於所有行業來說，疫情是危機，既是短期的壓力，也是一個行業格局變動的機會。寒冬讓企業優勝劣汰，挺過去的企業將會拿下“春天到來之時”更大的市場份額。
藍象資本合夥人周爽分析，“劇烈的市場動盪往往也是資本和企業抱團求生、行業進行戰略整合的好時機。最初的恐慌消退之後，有實力和遠見的資本和企業，可以和政府、銀行合作，操作超大型一級市場交易。這些交易往往會重新定義下一輪市場恢復後的行業格局。長遠來看，過去疫情觸發的風險投資低迷，後續都出現了反彈。”
她表示，疫情結束後，消費的報復性反彈是可以預見的。如果創業者能在這次疫情和全球封鎖中深刻反思，抓住機會，同時開啟科技創新的新增長引擎，就有希望看到中國一級市場出現里程碑式的交易或新的融資高峰。
不過，在疫情期間、恐慌之中，尤其是對創業公司和中小企業來說，資本還是很難幫上大忙，考驗的還是企業自身的實力和韌性。
周爽研究過，在SARS期間，受其影響，亞洲2003年和2004年融資水平比2002年分別下降了27%和29%。中國VC投融資活動在2020年一季度有50%-75%的減少也許不可避免。
李祝捷提到，因疫情帶來機遇的企業還是少數，對大部分公司來說眼下面對的是生死問題。2020年是比2019年更冷的一年，
每個投資機構手上都有一大堆公司，疫情之後第一反應是收縮投資，先照顧好手上的公司。資本寒冬還會繼續，投資機構募資難，創業公司融資會更加難。
圖 / 視覺中國
這次疫情本身也改變了很多投資人的投資判斷標準。吳世春觀察到，“很多投資人對重資產模式會更加看空，成本里面的固定成本，像人員工資、房租、設備租賃等成本佔比過高的重資產模式，資本會更加謹慎。
對組織靈活性會有考核，面對危機保持彈性的創業者會更被看好。”“這個過程會讓很多公司更加兩極分化，利好的可能還會持續拿到錢，馬太效應還會繼續。現在企業只能自救了，不要去指望資本，資本在這個時候也自顧不暇。自救的核心是專注，把主業裡最核心的一件事做好，非主營業務只能‘壯士斷腕’。”李祝捷說。
“每次危機之後都會誕生大公司，危機會讓錢繼續往更安全、長得更快的地方聚集，這會是一次系統性洗牌。”李祝捷總結道。
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