疫情導致印度封國
這下全世界的藥企可慌了！
這一封，全球藥廠幾乎都要面臨無原料生產的境地
於是，全球藥企紛紛湧入中國的原料藥廠採購
這勢必會讓中國的製藥行業有一個不同的機遇
我隨機選取了幾家與原料藥生產有關的上市公司
現在，用財務報表給你看一看
普洛藥業000739
海翔藥業002099
仙琚製藥002332
天宇股份300702
九洲藥業603456
洛普藥業是原料藥裡的龍頭老大
從收入上看一目瞭然
洛普藥業2019年全年銷售72億
甩開其他幾家公司幾條街
而且從2011年開始，就一路上漲
公司的銷售業績每年都增長迅猛，發展勢頭很強
由於部分公司尚未公佈2019年業績
所以只能看到再前一年的趨勢
海翔藥業接近30億銷售
增長的幅度看起來不如洛普藥業
雖然2017年略微下降
但2019年還是保持了上升的狀態
仙琚藥業在2018年的增長看起來不錯
可以期待一下其2019年的業績發展勢頭
而另外兩家看起來是比較沉穩的發展態勢
其實這種做原料的廠家，格局的確很重要
客戶廠家一旦確定了原料供應商，就很難切入
產能的建設規模問題，也會是市場銷售的門檻
這次疫情
或許會讓這些公司2020年第一季度的銷售有大增長
等到一季報發出以後，我們依然可以關注一下
收入高不是最重要的
重要的是能賺錢
那我們就來看看淨利潤
沒想到
海翔藥業的淨利率要遠高於普洛藥業26%，
收益很不錯！
收入中，超過四分之一都是淨利潤
可見海翔藥業的盈利能力是不錯的
從歷史上看，2013年和2016年曾經是兩次低谷
2013年曾經虧損8%
從2017年開始就一路高歌，利潤節節攀升
還記得普洛藥業的收入嗎？增長迅猛
可惜其收益率還是相對保守
歷史最高也就是2014年和2019年
7.7%的淨利率，未超過10%
7.7%的概念大概也就是一個企業債的利率吧！
不過說回來，畢竟是製造業
而且是做原料並非直接面對零售市場的
2B市場就是這樣
每過一段時間就需要重新招標
想要更高的利潤比較難
當然，2B的市場也有好處
就是總是需要原材料的
無非就是從A家買還是從B家買
只要你產品還說得過去，總是不會餓死的
其他三家公司，淨利潤保持在10%左右
符合了這種判斷
其實公司賺不賺錢
最核心的還是要回到
毛利率上巴菲特買股票就是選擇那些毛利高的
因為毛利高了
才有更大空間去加強營銷和加強管理
也才有更多的空間研發未來的新產品
毛利看看，實在是神奇
仙琚製藥一馬當先
收入和淨利潤都不是最好的
反而是毛利率表現優秀
有興趣的讀者可以去看看
這家公司是怎麼把高毛利賺來的錢消耗掉
變為淨利表現普通的狀況
而普洛藥業毛利只有32%
或許這就是為什麼公司銷量大的原因了
沒準就是因為價格便宜吧
B端市場的採購商其實還是非常在意成本的
如果在大家質量差不多的情況下
消費者還是喜歡買便宜點的
而海翔藥業那個最賺錢的公司
毛利超過50%，把普洛藥業甩出好遠
聚焦一下，單看普洛藥業這家原料藥龍頭的表現吧
從圖形上看，很清楚
總收入和總成本之間的距離是不大
2012年的時候幾乎重合
也就是說根本沒有賺到錢
不過從2013年開始，距離稍稍開始拉大
到2019年距離又拉開了一點點
表明公司已經開始進入穩定擴大收益空間的時代
2018年的現金流有點意思
公司不知道為什麼在業績大幅增加的情況下
現金流入流出卻驟然下降
不過從絕對值上看
公司留下來的現金卻是比前幾年多了不少
搞不清楚公司的這種神操作是如何實現的
而2019年延續了這種情況
儘管資金絕對值增加了
但是收到的現金距離銷售收入相差非常遠
而公司的應收賬款連續三年其實都沒有怎麼增長
難道是公司用採購欠款抵掉了應收款不成？
公司從每個季度表現來看
以前每年都是最後一個季度的銷售情況好
不過在2019年卻是第二季度和第三季度很旺盛
看來公司的銷售策略以及市場情況
發生了一些不同的情況
我相信行業內人士一定知道
企業究竟發生了什麼事情
為了幫助大家能夠讀懂財務報表，利用財務報表分析結論做出正確的決策，王峰老師特別推出專欄《初學者也能學會的財報分析方法》，讓所有人都能真正學會財報分析。
閱讀更多 王峰財報思維 的文章
