種菜砍柴
當前，美國各個年限的國債利率都到了歷史新低，而且快速下跌，三十年期國債低於1%，下跌的幅度和速度都讓人始料不及。
首先，美國如此大刀闊斧降息，是因為黑天鵝事件不斷。
去年12月，美債收益率在1.7%-1.8%之間，在所有發達國家十年期國債收益率中，除了希臘，就屬美國最高，到現在美國國債十年期收益率0.7，依然高於西班牙和法國。美債收益率在過去兩年以來，一直是發達國家中最高的。
歐洲、日本進入零利率、負利率之後，像個黑洞一樣會把美債帶進去。去年年底，全球15萬億美元的債是負利率的，這讓傳統金融行業很難生存下去，收益根本無法覆蓋成本。為了生存，歐洲、日本的金融機構必須把大量資金投資到有收益、成本低的市場。
其次，美國債券可能短期降到零甚至負，但不能長久，因為當下美債的收益率仍是全球金融體系的定海神針。如果美債收益率降到0，那麼美日利差、美歐利差也可能隨之縮小到0，這對傳統金融機構，尤其是日本，是沒頂之災。如果傳統金融機構的盈利模式被打破，投資本國國債虧了，連投資美債也虧了，那隻能等著倒閉。一旦大批金融機構倒閉，全球性的金融危機也就隨之而來。
短時間內的利率降到零、負，歐日持有的美債就能升值，可升值沒法持續，過段時間就要賣，一賣收益率必然上升，收益率上升又會把其他資產價格拉下來，這是一個惡性循環。
再者，“負利率”本質上來看就是貨幣危機的一種體現，會讓人們對貨幣的持有意願大幅下降。歐洲與日本可以負利率，歐元、日元本質上是套利貨幣，投資者需要歐元或者日元並非是為了持有，而是到日本、歐洲借到便宜的資金，然後轉為美元去投資美國的資產。但美元與其他貨幣不同的是，美元是全球儲備貨幣，美元也是美國的金融立國之本。如果美國進入負利率，美元也變成類似歐元、日元的套利貨幣，投資者拋棄美元而去投資其他貨幣，這將引發的可能不僅僅是經濟問題，而有可能成為一個政治或者外交問題。
總之，貨幣政策只是調控經濟的手段而已，要想真正推動經濟增長，推動經濟轉型、提高科技和創新實力、釋放市場活力可能才是真正的“良藥”。聯儲的寬鬆是否會導致美元、美股同向向下，而且如果這種刺激政策過於寬鬆，使得美元也開始走向零利率或者負利率，這些因素是否可能引發全球金融體系的動盪併產生在地緣政治和外交上的連鎖反應，是接下來一段時間我們要密切、持續關注的熱點。
50計劃
好像紙片在飛。
