窥破保险业真相的戴维斯
在财产险、意外伤害险领域，一连串的丰年之后会跟着一连串的歉岁。在巨大的灾难之后，例如飓风、地震、洪水、或类似的巨灾之后，索赔的金额数以十亿计，使得财务状况不佳、资本实力薄弱的保险公司破产倒闭，而财力雄厚的保险公司得以重组、提升保费，整个行业开始另一轮善变的繁荣周期。
保险公司当然可以勤俭节约，但是消减成本通常不会受到热烈的响应，尤其是那些拿着高薪的办公室冗员。在二十世界七十年代早期，3000家保险公司总共雇佣了140万员工，在工作效率方面，保险行业的效率几乎和政府部门的效率一样低下。整体而言，一般的保险公司收取2美元的保费才能提供1美元的赔付金。1969年，财险公司每完成7美元的索赔支付，其中有3美元用于工资和行政费用。
正如梅因指出的那样，如果像拉尔夫·纳德这样难缠的专栏作家都可以推动底特律生产更加安全的汽车，那么，更有权势的保险行业为何不早做同样的事情？在对于本业没有信心的一片共鸣中，一些领先的保险公司开始将渐渐将富余的资金投入到不相关的行业中。
安泰保险公司购买了连锁酒店；安泰和旅行家保险均涉及房地产；早在乔治·华盛顿任总统期间就已成立的INA保险公司建立了一家控股公司以将其业务进行多元化。如同保险公司将业务延伸至非保险行业一样的快速，一些非保险公司也将业务拓展至保险业。美国运通收购了费尔曼基金保险公司，ITT并吞了哈特福德火灾险公司，如此等等。但这些行为并未使得保险业的经营状况有所改善。
一个保险公司的投资者无法仅仅凭借活得久以及一个值得信赖的品牌，就可以得到不错的投资回报。即便是少数的几个错误决策就可以断送一家公司，即便是著名品牌也会遭遇厄运，六十年代，世界上最著名的保险商——伦敦的劳埃德，就差点因此倒闭。劳埃德公司未能对贝特西飓风、劫机事件、以及其他灾祸危难引发的潮水般汹涌而来的索赔做好充足的准备，1965年，劳埃德的经营录得1.06亿美元的赤字。
这些众所周知的负面信息使得戴维斯的成就更加令人印象深刻。一个明明很糟糕的行业，为什么能够给精明的投资者提供如此杰出的回报？其中有这样几个原因。保险公司掩盖了他们真实的利润，这样一来，才形成上述提到的利润匮乏，这些至少部分是精算造成的假象。
当保险股价格低廉之时，戴维斯乘机入手，特别是在他最初的投资组合中有很多小型公司。这些小型公司被大公司收购之时，就是戴维斯收获的季节。他抓住了二战后的房屋保险、汽车保险、人寿保险的高潮，但避开了周期性表现不佳的公司—— 例如安泰 —— 股东的忠诚在这里受到惩罚。他寻找那些富有进取精神、低运营成本的复利机器，像日本的保险公司、伯克希尔·哈撒韦公司（巴菲特的公司）、友邦保险，这些公司能数十年如一日地提升股东价值。
一家管理良好的高科技公司，常常会被聪明的竞争者、或拥有最新科学发明的对手掀翻在地，但一家管理良好的保险公司却可以计谋取胜，经久不衰，而且，
永远不用担心产品过时。閱讀更多 三個兒子一個媽 的文章
