中國3月官方製造業PMI為52，前值35.7。非製造業商務活動指數為52.3，前值29.6。看到這個數據，人們會打很多問號。到底經濟有沒有企穩？這個數據背後對未來投資又有什麼重要啟示！
一、3月PMI數據說明了什麼？說明一個小V
1、單純從數據看，1-2月和3-4月之間的淺V型還是客觀存在的。3月的PMI數據還是略超預期的。
2、3月製造業PMI明顯回升16.3個點至52，表明3月企業經營生產狀況較2月有明顯改善。
3、但是同時，我們也要看到就業繼續存在壓力，出口承擔壓力。綜合考慮歐美的管控措施主要集中在3月中下旬，4月的出口壓力還會延續。
二、不能說明什麼？不能說明經濟企穩。
首先，數據樣本量不夠。國家統計局服務業調查中心負責人稱，通常情況下，當PMI連續三個月以上同向變化時，才能反映經濟運行的趨勢性變化，僅僅單月數據升至榮枯線上，並不能判斷我國經濟已完全恢復正常水平，實現趨勢性好轉，還需持續觀察變化。
其次，數據指標口徑有特殊性。"採購經理指數是環比指數，反映的是本月比上月發生的經濟變化情況，變化幅度與上月基數有很大關係"、"由於採購經理指數是在定性調查基礎上形成的量化指標，不能準確反映企業生產量等各類指標絕對值的變化，3月份PMI數據的回升僅能代表本月企業生產經營狀況相較於2月份有所好轉"。
簡單理解就是，PMI調查採用非定量的問卷形式，被調查者對每個問題只需做出定性的判斷，在（比上月）上升、不變或下降三種答案中選擇一種，進行綜合彙總就是統計各類答案的百分比。在2月至3月這種特殊情況下，3月比2月好是一個多數情形，3月PMI的最終數值可能最終對斜率的反映較少，會部分高估景氣程度。
3月中國的PMI數據只是表明中國經濟已經從2月份的谷底處緩慢上行，但是復甦力度並不強勁。
三、小結
3月28日，最高層會議提出"加大宏觀政策對沖力度，有效擴大內需，全面做好'六穩'工作"，顯示中央已經意識到了疫情對中國經濟衝擊的複雜性和嚴重性。
在疫情帶來國外供應商破壞、外部需求復甦還需時日的情況下，二季度需要很多中國自身託底政策的扶持。
這個PMI數據，短期微超預期，配合4月兩會的密集強維穩政策可能帶來市場的小幅反彈。但中期在全球化的現在，真正企穩要看全球性的疫情拐點和外需企穩。按照目前歐美的疫情管控進度，大概率二季度要承壓的。目前只能推演到這個階段。
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