車市下行，競爭加劇。
北汽、華晨正陷入越發依賴奔馳、寶馬的旋渦中不能自拔。
近日，北汽股份（1958.HK）、華晨中國（1114.HK）相繼發出2019年度業績公佈。
公佈顯示，北汽股份2019年營收1746億元，但單就北京奔馳一家，就貢獻了其中的1551億元，佔比高達88.83%。全集團毛利潤374.87億元，北京奔馳毛利同比增長4.2%，達422.15億元，對北汽股份毛利貢獻度進一步提升至112%。自主板塊2019年虧損47.28億元，虧損進一步擴大。
另一邊廂，華晨中國財報也顯示，2019年華晨寶馬淨利潤為76.26億元，但如果刨除華晨寶馬的利潤，華晨中國其他版塊的淨利潤虧損達10.64億元。華晨寶馬對華晨中國的淨利潤貢獻度為117%。
近年來，北汽與華晨近年對自主板塊的投入力度相當大，但始終未能扭轉過於依賴奔馳、寶馬的局面。同時，北京現代、華晨雷諾近年來業績也未如理想。
隨著全新財報的披露，北汽股份與華晨中國的“空心化”難題被再次突顯。
一、華晨為北汽敲響警鐘
對單一品牌的過度依賴，意味著北汽、華晨與外方博弈時的話語權降低。
2018年，隨著合資汽車企業股比限制放開。華晨與寶馬宣佈，寶馬將增持華晨寶馬股權至75%。寶馬也因此成為股比放開後的首個受益者。
眾所周知，合資企業的股比問題向來尤為敏感。對於華晨的“丟盔棄甲”，業界普遍解讀為華晨缺乏與寶馬同等的對價能力。
當然，由於寶馬承諾將進一步加強對華晨寶馬的投資，再加上華晨寶馬在中長期仍將大概率保持較高增長。儘管華晨徹底淪為“小股東”，但其在合資公司中所獲得的利潤相信不會存在太明顯下降。
但即便如此，此事仍然為關係同樣微妙的北汽奔馳敲響了“警鐘”。
就在華晨寶馬調整股比的消息傳出後不久，業界也傳出了奔馳希望改變合資企業股比的傳言。此後，北汽集團於2019年7月23日，宣佈入股戴姆勒股份公司並持股份5%，當時收購包含2.48%的直接持股以及獲得額外等同於2.52%股份投票權的權利。
在徐和誼強勢的佈局下，此舉意味著北汽集團與戴姆勒集團 “交叉持股”的格局開始形成。雙方利益進一步深度捆綁，一定程度上也暫時化解了這場“危機”。
二、其他板塊實力羸弱，難改“空心化”問題
儘管北汽在解決股比問題上要比華晨更積極，所取得的結果也更好一些。但這並不意味著北汽比華晨的日子好過多少。
正如最新財報數據顯示，雙方對奔馳、寶馬合資公司的利潤依賴度極高，全靠奔馳、寶馬合資公司的利潤來補貼其他板塊的損失。
而造成這種現象的根源，在於北汽和華晨在其他業務板塊基本上喪失了盈利能力。
先來看看北汽。
儘管財報未曾顯示北京現代的在2019年的利潤水平。但根據東方金誠國際信用評估有限公司在今年3月對北汽集團出具的評級報告顯示，2018年北京現代淨利潤僅為0.32億元。2019年全年北京現代批發銷量66.3萬輛，同比下滑16.2%。
北汽自主品牌的業績同樣不算理想。據財報顯示，北汽股份自主板塊2019年虧損47.28億元，相比2018年進一步擴大。財報稱下滑原因是整車促銷增加，銷售單價降低，同時受到新能源補貼政策影響。北汽股份體系內自主生產的新能源車共10萬輛。
在剝離北京越野、威旺、昌河後，北汽自主品牌板塊保留的北汽新能源、紳寶在也去年相繼完成整合，併入BEIJING品牌。據北汽集團規劃，未來5年，北汽將對“BEIJING”品牌進行200億的研發投入，全力打造兩大全新平臺，一個是BMFA油電混動產品平臺，另一個則是BE22高端純電專屬平臺。
北汽藍谷（600733）作為承載北汽集團新能源業務的主體，2019年全年業績目前並未發佈，但前三季度受補貼退坡影響，北汽藍谷淨利潤虧損2.7億元，業績承壓明顯。而且，該業務發展需要長期、鉅額投入，短期內恐怕無法支撐其北汽集團自主板塊業績壓力。
另一邊廂的華晨中國境況也同樣慘淡。據財報顯示，華晨中國其他版塊的淨利潤虧損達10.64億元。收益下跌主要因為年內輕型客車、多用途汽車（MPV）以及汽車零部件銷量減少導致。輕型客車及MPV銷量主要來自合資公司華晨雷諾，但華晨雷諾2019年銷量僅為4.02萬輛，同期降幅6.5%。
至於並未計入上市公司業務的華晨中華品牌，儘管華晨集團對華晨中華一直頗為重視。但其在2019年全年銷量僅為25270輛，同比跌幅高達68.55%。在國內汽車品牌競爭越發激烈的情形下，原本就邊緣化的市場地位正越發尷尬。
三、功夫拍案
在許多業界人士看來，北京奔馳、華晨寶馬強勁的盈利能力，一定程度上也是北汽、華晨做不好自主品牌的原因。
畢竟錢賺得太輕易，企業就會喪失危機感與內在變革的動力。儘管兩家集團也深知這種單一化的依賴，對企業經營健康度已經構成了巨大影響，企業高層也反覆強調做好做強自主板塊的重要性。
然而，在行業整體下行，且遭遇新冠疫情影響的大環境下，這兩家企業的“空心化”問題恐怕將越加嚴重。
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