“WeWork快涼了”，這已經不是一句玩笑話了。
3月17日，彭博社報道，軟銀向WeWork股東發出通知，因SEC等美國政府監管部門對WeWork展開調查，於去年秋天制定的向該公司私人股東提出的30億美元股份收購計劃，可能不再進行。但軟銀向WeWork承諾注資50億美元的計劃不會改變，並且其中15億美元的資金已經到位。
有相關業內人士稱，如果軟銀撤回這30億美元的要約，那麼WeWork基本沒什麼希望了。
此舉也遭到WeWork的反對。據國外媒體報道，WeWork董事會特別委員會準備採取措施對日本軟銀集團進行反擊。
但事實上，在全球經濟受疫情影響出現下滑的情況下，軟銀也自顧不暇。一方面揹負近20萬億日元債務，另一方面是所投公司的鉅額虧損。也因此，軟銀股價一度下跌不止。
3月23日，為提振市場信心，軟銀宣佈儲備現金。將出售近4.5萬億日元（約2899億元人民幣）的資產，為近2萬億日元（約1288億元人民幣）的股份回購籌集資金，同時減少公司債務。出售的資產中，包括了其持有的美股上市的阿里巴巴、Uber等知名企業的股份，有報道稱可能會出售140億美元的阿里巴巴股份。
軟銀為什麼會走到今天這步？
這和它一貫的做法不無關係。重金押注，高舉高打砸市場，資本加持下，從Uber到WeWork，被投企業通過資本的優勢，快速催熟，短期內與競爭對手快速拉開差距。
OYO就是其中的一例。軟銀願景在2017年投資OYO2.5億美元，之後又投10億美元，讓OYO的估值迅速達到50億美元。OYO瘋狂擴張，並進軍中國市場，在美國甚至購買了基礎房產，其中包括拉斯維加斯的Hooters賭場酒店。
尋找到有潛力的新科技初創公司，給出高額的估值和投資，並強勢介入公司運營，推動被投資公司和軟銀集團入股的其他公司進行合作，從而獲得軟銀集團內部的一種協同。
同樣的手法也運用在其他的投資項目中，2018年願景基金向Zume Pizza投資了3.75億美元，對其估值為10億美元。根據Pitchbook的數據，在軟銀集團投資之前，祖瑪的估值僅為2.18億美元。該公司的任務是使用機器人來實現比薩的自動化的生產。但是三個月後，Zume仍未徹底變革食品生產，也沒有實現盈利。而在去年有消息傳出，孫正義準備對Zume進行另一筆投資，讓它的估值達到40億美元。
據業內分析人士透露，鉅額的投資背後通常是與被投資公司簽署對賭協議，通過用數億美元來嚇跑競爭對手，並以極快的速度擴張。
對初創企業而言，鉅額的投資下，能夠快速變大，而變大的代價則可能是成熟過早，發育不足。
前不久，一家成立於2014年，致力於打造物美價廉的電商平臺，被稱為“美國的拼多多” Brandless沒有變大，倒閉了。其獲得的最大一筆投資就是來自軟銀，成為軟銀願景投資的第一家完全關閉業務的公司。
近乎瘋狂的投資和閃電式的擴張，曾造就眾多獨角獸企業。但隨著產業互聯網進入深水區，互聯網的紅利逐漸消退，再造一個雅虎、阿里巴巴不再容易。2018年後，經濟下行壓力增大，資本進入冷靜期，閃電式的擴張逐漸行不通，儘管一些公司在資本的加持下成為行業的領軍企業，但虧損加劇，盈利變得遙遙無期，也讓軟銀的投資深陷泥沼。
其中，WeWork不無疑問的成了軟銀近些年踩過的最大的雷。隨著WeWork IPO計劃的終止，其估值如水銀瀉地般地從470億美元下跌至100億美元以內，讓軟銀始料不及。要知道，軟銀對WeWork的投資早已超過100億美元。
事實上，除WeWork外，軟銀投的明星項目——OYO和Uber近期也遭受到了沉重的打擊。OYO彷彿如無底洞一般，已經“燒”掉了超過23億美元的融資。為了不讓OYO成為WeWork第二，軟銀通過SVF India Holdings和RA Hospitality Holdings兩個投資實體,為OYO母公司Oravel Stays注入了8.07億美元的資金“續命”。但OYO的2019年財報數據顯示，相較於2018年，OYO的營收雖增長4倍，但虧損卻擴大了6倍，從5200萬美元激增至3.35億美元，虧損佔營收的比例也從25%擴大至35%，盈利希望渺茫。而Uber方面，在此前吸引了軟銀願景接近100億美元的投資，但虧損嚴重，股價在過去1個月時間裡下跌了約45%。
儘管如此，WeWork和OYO的嚴重虧損“流血”並沒有讓軟銀停止對該房地產領域的探索。本月，軟銀願景基金分別在貝殼找房、自如投資10億美元，具體是：在貝殼找房這輪15億美元融資中，軟銀願景領投10億美元，投後估值140億美元：投資自如的10億美元中，5億美元是直接注資自如，5億美元是從自如創始團隊購買老股，自如投後估值66億美元。或許中國的房市能夠給孫正義帶來好運，扭轉在該領域的不順。
在網約車領域，更是不斷被“吸血”。近日，網傳軟銀將向滴滴再投3億美元，但在新冠疫情影響下，用戶隔離在家，各大網約車平臺都面臨窘境。而軟銀願景則幾乎買下了全球的共享出行賽道，Uber、滴滴、Grab、Ola、99Taxi、Taxify、還有中東的Careem等。無人駕駛的開發仍需要長時間的鋪墊才能夠落地，而這些公司也將持續消耗資金，或許不久之後，無人駕駛的網約車成為城市生活的中重要組成部分。
高舉高打，砸對手的投資套路在產業互聯網進入深水區後變得異常艱難，加上疫情影響的全球經濟下滑，如果軟銀的投資毫無起色，勢必會加劇軟銀債務風險，並對願景基金二期的融資產生不利影響。
近日，孫正義加強了對軟銀的控制，在軟銀集團的持股比例從25.5%上升至26.9%。隨著軟銀股價的大幅波動，他還拿出了更多股票用於質押，目前已質押2.169億股股票，價值74億美元。
疫情當前，全球經濟遭遇重創，向來注重謀求長期投資和收益的軟銀，接下來面臨的挑戰恐不再是所投公司的收益問題，而是如何維持生存的問題。
閱讀更多 剛局 的文章
