在經歷了1月停擺、2月宅家，3月復工後，新冠疫情對經濟的影響仍在持續。而在國外，新冠疫情肆虐，海外經濟受到極大影響，這也導致雖然國內的出口企業已經復工復產，但卻面臨訂單取消、庫存增加的問題。
3月30日，中國人民銀行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，人民銀行以利率招標方式開展了500億元7天期逆回購操作，中標利率為2.20%，這也是時隔一個月後，央行再次重啟公開市場操作。與上次中標利率相比，本次利率直接大幅度下調20BP，也是近年來公開市場操作中標利率下調幅度最大的一次，此前多是下調5、10BP。
多位金融業分析師告訴21世紀經濟報道記者，本次降息是對3月27日政治局會議要求“引導貸款市場利率下行”的落實，而從過往的歷史記錄來看，利率調整大都是同步的，也就是說未來MLF與LPR利率也將同步下調，預計一年期LPR可能下調20BP至3.85%。
3月30日，隨著季末來臨，銀行間市場資金價格出現微幅抬升，具有標誌性意義的DR007加權利率報2.1049％，較上一交易日小幅上行；隔夜、一週、兩週等短期Shibor出現小幅上漲，其中一週Shibor上漲39.40BP報2.1630％。
銀行間市場流動性寬鬆依舊
“春節過後，銀行間資金市場流動性一直十分寬裕，3月中隔夜資金價格很多時候都保持在1附近，3月20日低至0.7%，DR007利率更是低至0.79%，比央行公開市場操作利率還要低很多，這都是我從業10年來首次見到。”廣東地區某股份分行資金交易員對21世紀經濟報道記者表示，“因為季末，今天利率有一點抬升，但依然很低，DR001價格為1.3％左右，DR007也就在2％附近。”
交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉認為，自3月定向降准以來，貨幣市場流動性較為充裕，貨幣市場利率已經明顯下行，與央行流動性工具利率呈現出明顯背離。年初至今，DR007已經由2.6%以上回落至近期的1.5%左右，而7天和14天逆回購利率此前仍是2.4%。預計為了實現整個市場收益率曲線整體下移，14天公開市場操作利率也將適時下調，央行更大力度的政策調整仍將視國內實際情況再行推出。
另一方面，目前銀行間市場資金十分充裕，疫情期間各大銀行都加強了對實體經濟的支持力度，央行也推出了3000億元的專項再貸款和4000億元的支農、支小再貸款，多位小微企業從業者也對21世紀經濟報道記者表示，可以感受到貸款利率優惠政策在逐步落實，傳導已經開始。
山東某毛紡織企業負責人告訴21世紀經濟報道記者，此前企業的貸款全部是廠房、土地的抵押貸款，沒有信用貸款。自己從2月開始就在聯繫銀行，看是否可以減免貸款利息或者提升貸款額度，但得到的回覆都是不行。
“對於已經獲得的貸款，銀行回覆是不屬於疫區，因此利率不能下調，不過新申請的貸款利率則可以進行優惠，但因為企業本身有貸款，因此信貸額度提升不會太高。”該企業負責人表示，“最後一家地方性銀行，給了300萬元的信用貸款支持，利率大約是5.3%，雖然額度不高，但利率卻是低了一些。”
北京地區一家小微企業負責人則對21世紀經濟報道記者表示，因為企業屬於高新技術企業，2月、3月份也接到了多家銀行的電話，垂詢是否需要貸款。不過，雖然銀行詢問十分熱情，但實際上可以給的信用貸款額度卻都不算高。
疫情衝擊下，央行加大逆週期調節力度
在經歷了1月停擺、2月宅家，3月復工後，新冠肺炎疫情對經濟的影響仍在持續。在國內，雖然疫情已得到控制，但居民對於出門消費仍有顧忌，娛樂、酒店、餐飲、旅遊等服務業還未恢復，房地產業亦然。而在國外，疫情肆虐，海外經濟受到極大影響，這也導致雖然國內的出口企業已經復工復產，但卻面臨訂單取消、庫存增加的問題。
“我們也在調查，發現多數企業的現金流依然是緊張的，尤其是對於服務類企業和非醫療用品的出口類企業，目前每天來諮詢貸款的小微企業很多，我們銀行早就推出了線上的普惠金融業務，線下盡調也已經開始了。不過，目前對於本身已經屬於產能過剩行業的企業，我們在盡調的時候還是相對謹慎的。”珠三角地區某國有大行支行行長表示，“因為當地中小民營企業眾多，往年支行對公貸款的70%都是民營企業，但隨著新基建啟動，預計今年我們支行大型對公貸款佔比會提升一些。”
民生銀行首席研究員溫彬表示，下階段宏觀政策將繼續加大逆週期調節力度，對沖疫情對經濟造成的衝擊。降低實體經濟融資成本是貨幣政策的核心，降息、降準、保持流動性合理充裕仍然有必要。但也要看到，當前銀行負債成本居高不下，壓降點差空間有限，且企業和居民部門存款佔銀行總負債的60%以上，適時適度下調存款基準利率將對LPR下行產生更加顯著效果。根據公佈的數據，隨著我國通脹水平逐步回落，4月中上旬將是下調存款基準利率的合適窗口。
此外，面對超預期的疫情衝擊，多位經濟分析師也提出要加大財政政策的力度，3月27日舉行的中央政治局會議中，也提出要實行積極有為的財政政策，財政支出方面，適當提高赤字率，發行特別國債，增加地方政府專項債規模。
招商證券謝亞軒團隊發佈報告表示，為應對新型冠狀病毒對經濟內外需方面全方位的衝擊，預期公共財政賬戶預算赤字率可能上調至3.5%。用兩種方法測算，真實赤字率也將延續近年來上升趨勢，達到5.0%左右（前值4.9%），這意味著2020年新增的廣義政府債務會達到5萬億元以上，BIS口徑下廣義政府槓桿率增幅將超過2018至2019年每年上升4.4個百分點的水平。
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