昨日原油WTI在亞歐時段衝高，兩度受阻於 22附近，整體衝高回落，在美國交易時段回吐了全部漲幅，收倒錘子線，但收盤仍站上20美元。昨日雖然雖然川普總統和普京總統通電話並指派雙方的能源部長進行進一步溝通，但市場對兩國達成實質性的穩定石油市場舉措普遍持懷疑態度。
我們認為，在WTI20不宜做空。內陸價差擠壓頁岩油，頁岩油產量有望下降。WTI可能都不需要降至10美元，部分頁岩油企業就逐步減產甚至倒閉。WTI是交割品價格，近期WTI20美元/桶，對應的是現在頁岩油的井口價格WTS（井口）的1.6和WTM（米德蘭批發地）的5.6，影響因素有運輸管道費用，庫欣的罐容長期協議等等，這一兩天頁岩油在Permain地區的兩個關鍵價格已經是坍塌狀態，WTS從6.98直接隔天賣價降低到1.6，這樣井口價格頁岩油已經開始大規模關停了。
這總狀態持續不了多久，頁岩油行業的大規模債務，破產倒閉就會開始，但是頁岩油產業仍將存在。此次俄羅斯和沙特的價格戰將使上次2015-2016年沒打死的頁岩油進入到真正意義上的大洗牌階段，大型石油公司將整合頁岩油領域最好的資產，剝離最糟糕的資產，最終剩下的企業數量更少，壟斷越來越高，產業鏈銜接越來越完整，資產質量更高，屆時頁岩油產業將真正的具備和俄羅斯沙特群雄涿鹿的能力。
SC成交量17.8萬手，持倉達12.7萬手。
行業要聞：
1、知名投行摩根斯坦利下調 Brent 原油 2 季度價格預估，從 30 美元/桶下調至 20 美元/桶。
2、路透社報道稱：沙特阿美從 4 月份開始將石油產量提升至 1200 萬桶/日。市場信息機構稱：截止 3 月底沙特石油出口量將達到 900 萬桶/日。伊拉克稱 4 月份開始將增加原油出口至 360 萬桶/日。
3、JBC ENERGY 測算稱：4 月份將有 600 萬桶/日原產於前蘇聯地區、西非及中南美洲的原油 “無家可歸” ，5 月份這一數字將擴大至 700 萬桶/日。
4、收盤後公佈的 API 庫存報告顯示：原油庫存增加 1048.5 萬桶，汽油庫存增加 608.5 萬桶，取暖油庫存減少 446 萬桶
5、4月沙特將全面宣戰俄羅斯，將主戰場搬到歐洲。歐洲本是俄羅斯最大的石油出口市場，但沙特近期已經向埃及派遣了創紀錄數量的油輪。彭博彙編的船運追蹤數據顯示，截至3月，沙特對埃及的原油日出口量約為130萬桶，這是至少三年來的最高水平。這些貨物將運送至蘇伊士運河南端的一個碼頭，之後將被輸送到位於地中海的存儲和出口設施。
早在3月初，沙特就已降低其出口歐洲的官方售價，降幅為有史以來的最高水平。打折後沙特對歐洲的原油售價實際上降至每桶10美元左右。
如今，隨著全球石油需求遭遇有史以來的最大降幅（根據高盛的數據，減少2600萬桶/日。）歐洲煉油廠正在儘可能降低吞吐量，以防止儲量增加。但沙特對歐洲原油出口的增加，可能會侵蝕俄羅斯100萬桶/日的原油出口。
雖然內陸國家還會繼續從俄羅斯進口原油，但隨著水路運油量的減少，俄羅斯的石油生產商將不得不開始停產。此外，由於無法出口，同時受冠狀病毒影響，國內煉油廠又降低了吞吐量，當前俄羅斯國內的油價已跌至個位數，可變成本高的生產商將被迫停產。這些還不是重點，俄羅斯石油生產最嚴重的問題在於，成本較高的生產商可能永遠都沒有辦法恢復生產了。
據HFI研究估計，約有10%的俄羅斯石油產能將被永遠關閉，再也無法恢復生產。沙特此舉將使俄羅斯永久損失每日50萬-100萬桶/日的石油供應。美國的頁岩油生產商同樣面臨類似的問題。此前HFI研究曾發表報告稱，在美國120萬桶/日的產量中，有69萬桶/日的產量面臨超高風險。若WTI原油在接下來3個月內都維持在低位，上市公司和私營生產商將被迫大面積停產，僅有超級巨頭能度過難關。美國的一些石油產地已變成石油淨消費地區（如懷俄明州）。
高盛昨日發表了一份題為“行業規則變革者”的石油報告，談到的一種情況是，由於停產造成的全球產量損失可能達到500萬桶/日。且如前所述，這些損失很可能變成永久性的供應損失。
一般來說，應對需求銳減的唯一方法是讓價格降到足夠低的水平，以迫使某些生產商停產。但由於沙特同樣也瞄準歐洲市場份額，歐洲可能首先出現儲量爆滿的情況，迫使俄羅斯生產商停產。不知道俄羅斯會採取什麼地緣政治應對措施，如果任由這種情況發展下去，沙特將繼續迫使高成本生產商退出市場。俄羅斯很可能會永久性地損失50萬-100萬桶/日的產量；同樣的情況在美國也有可能上演。
閱讀更多 輕語說期貨 的文章
