投資的非邏輯感悟碎片
1、偉大的沃倫·巴菲特，62年來最高收益是59.3%，會被眾多高手秒殺，但他62年中只有兩年收益為負，2008年的回撤也沒超過10%。“永不虧錢”，這一點是巴菲特留給後輩的最大財富，大多數人卻只記住了“長期持有”。“長期持有”沒有問題，但一定要建立在“永不虧錢”的前提下。
巴菲特講的很多都是頂級心法，普通投資者還是慎用。就像全攻全守的戰術，是一個劃時代的足球經典理論，打破了球場上各個位置的限制，荷蘭足球由此崛起。但要是一個校隊也採用這個戰術，20分鐘過後就會累的腿都抬不起來。
2、便宜的時候，就不用管大盤在哪；貴的時候，大盤在哪都沒用。不管什麼時候，拿著估值低的優質股票肯定是對的，但那個低估值的是招商銀行還是中國華融？所謂的優秀企業是長春高新還是長生生物？這種判斷本身就是一種能力，一種比K線和估值都要高得多的能力。如果沒有這種基本功，還每天談“低估買入”、“長期持有”之類的語錄，這種價投其實和賭徒沒有什麼區別。
知人者智，自知者明，在踐行價值投資理論之前，先看清楚自己的能力邊際吧。我見過很多能力、見識都很一般的人，他們十幾年就守著自己那一畝三分地，用一套土辦法，卻總能賺到錢，你說氣人不氣人？
3、蘋果手機，靠單一的產品吃遍天下，不折騰，成功了；三星手機，靠數十種機型抗衡蘋果，折騰，成功了；華為手機，在蘋果和三星之間找到平衡，打造了幾個系列的產品，適當折騰，也成功了。股市裡，折騰多的大多會虧，但鉅虧的往往都是不怎麼折騰的；不折騰的虧錢的也不少，但大賺的往往也是不怎麼折騰的。
各有各的長處，各有各的背景，各有各的價值觀。該折騰的就得折騰，該不折騰的就不能折騰，歸根結底看你是什麼樣的人。每個人都有自己的風格，也只能有自己的風格。知人者智，自知者明，不必在意別人甚至是偉人怎麼說。找到自己的宿命，別去邯鄲學步，折不折騰都是你。
4、同樣的動作，高位和低位有很大區別。熊市股息率高是加分項，牛市股息率高多半是個坑 。質素相近的個股，股息率高的那個，一般都是股價漲得慢的。投資，一定要先搞清楚自己到底是來炒股的，還是來收租的。兩種方式都挺好，但千萬別錯配。
工商銀行的股息率高，是因為股價漲得慢；貴州茅臺的股息率一直不高，是因為股價漲得快。如果房價如股價，租售比就是股息率了。房價經過16-18年的大漲，把租售比降下來了，如果未來幾年房租漲幅超過房價漲幅，租售比就會好看得多，但這恐怕是大家更不願意看到的吧。
5、房地產開發這個行業特殊性就在於，明明是商品房，買房卻不能算消費，而是算投資。實質上，地產開發和銀行、保險類似，都是在沒有交付物的時候，先把客戶的錢收上來，然後用客戶的錢去投資。這種商業模式決定了，開發商淨資產的重要性不像製造業那麼強，對他們來說高負債率是一種天賦。茅臺、五糧液這種現金奶牛，既不需要高負債，也無處用高負債，各有姻緣莫羨人吧。
隨著企業淨資產的不斷增大，和外部槓桿的被動降低，房企資產負債率下降是必然的。未來幾年，一線房企能保持在20%的增速就很不錯，自然也就不需要再去追求高負債率了。但就整體而言，地產與製造業相比，屬於相對輕資產的行業，而且主流開發商的資金週轉週期基本都能控制在一年以內，資產負債率降低到80%以下就很安全了。
寫在最後：
關注一下防迷路，每天查看10+份行業、個股深度分析；
來確幸股票APP，領取100+份股民進階資料包（橫幅圖第4張）；選股欄目裡，還有走長牛的精選股~
閱讀更多 確幸股票APP 的文章
