海大集團：被飼料耽誤的豬肉板塊新秀
海大老闆曾豪言：中國農業沒有天花板，市場規模不會輸給房地產。
海大集團是跨週期成長的農牧白馬。據中國飼料工業協會數據，海大集團飼料銷量高居全國前三，是水產料龍頭，畜禽飼料也位於行業前十之列。海大從水產預混料起家，經過20多年的發展，現已成為覆蓋飼料、苗種、動保產品、健康養殖和健康食品六大板塊的綜合性農牧集團。其中，公司核心業務是飼料的生產與銷售，2008~2018年，公司飼料銷量年複合增速高達22.08%，遠超行業平均增速。非洲豬瘟加速生豬產能去化，飼企競爭進一步加劇，長期利好海大集團豬料市佔率提升；與此同時，豬價上漲帶動禽鏈高景氣，公司禽料業務有望維持高增長。
1.概念風口
豬肉和雞肉今年以來整體處於上漲趨勢，主要得益於之前幾年的去庫存，現在供需情況比較好，豬肉迎來價格拐點，據專業機構分析，豬肉拐點形成，未來有三年的上升週期。
海達集團採取“自繁自養”和“公司+農戶”兩種模式，打造“豬苗飼動保-養豬-肉製品”產業鏈。
2.經營分析
公司2018年中報顯示，經營收入中飼料行業營收1688.72億，佔比95.43%，養殖行業營業收入88.09億，佔比4.57%，主要收入來源還是飼料行業，這也是在前一段時間行情中，漲幅不如主要養殖的牧原股份和溫氏股份的原因。
從營收業務來看，飼料行業毛利率11.6%，養殖行業毛利率10.91%，兩個業務毛利率都不高，可以看出公司做的生意，主要靠“量”來取勝，也就是我們經常說的薄利多銷。
3.財務情況
海大集團飼料銷量自2018年突破1000萬噸躋身於第一梯隊後，仍然以快速的發展勢頭前進著，據海大集團公告顯示，2019年1-9月份，飼料總銷量900萬噸，同比增長超 14%，水產料銷量同比增長 13%，豬飼料銷量同比減少20%，禽飼料銷量同比增長30%，預估2019年海大的飼料銷量將突破1200萬噸。
從前三季度的業績來看，除了非洲豬瘟造成的豬飼料銷量的下降外，其餘各板塊業務均表現亮眼，在毛利率方面，禽料同比增長2個百分點，水產料毛利率總體穩定但有一些結構性變化(其中高端膨化料和蝦穩定，普通膨化料略下降，顆粒魚料下降2-3個百分點)，豬飼料毛利率同比略有上升。從生豬養殖板塊來看，2019 年 1-9 月累計出欄 55 萬頭左右(2018年出欄生豬70萬頭)，其中三季度出欄16 萬頭左右;其他業務：動保業務收入和利潤保持同比增長20%;苗種業務收入和利潤保持同比增長。
在非洲豬瘟仍然疫情嚴峻的2019年，雖然豬料銷量也在下降，但是海大集團推出了更安全、更營養、更健康、更快長以及更划算的5G豬料。
雖然海大是以飼料起家，但是目前業務範圍涉及廣，從種苗、飼料、養殖到屠宰，動物品種也涵蓋水產、家禽、豬，還有動保、貿易等業務，但是據海大公告，公司 3-5 年的規劃仍然以飼料業務為核心。
2009-2018，海大上市10週年鉅變
2019年是海大上市10週年，營收從53億漲到422億，飼料銷售收入從49億到350億，歸母淨利潤翻10倍，從1.5億到15億，市值從80億到500億，分子公司數也翻10倍，從30家到300家;
在科研方面，10年間，海大的科研經費從2000多萬增加到4億，科研項目湊夠182項增加到超過10000項，專利從18項增加到233項;正因為海大在科研方面的持續不斷的大力投入，才成就瞭如今海大如此傲人的成績。
海大投資35億資金建15個飼料廠，產能增加450萬噸
今年海大的投資主要集中在15個共計總投資35億的飼料廠項目上，募集資金28億，剩下的差額由海大自己籌集。所有項目建成後，海大的飼料產能將增加450萬噸。
海大繼續佈局生豬養殖項目，規模約500萬頭
9月27日早間，海大集團公告披露，將與多地政府及企業簽訂合作協議，擬加碼生豬養殖產業，合計涉及年出欄400萬頭生豬、屠宰、加工規模。
一是海大與廣東省清遠市人民政府、廣東恆健投資控股有限公司共同簽訂了《合作框架協議》(以下簡稱“清遠合作協議”)，擬參與投資建設清遠市 100 萬頭生豬養殖、屠宰、加工項目;二是與廣東省韶關市人民政府、廣東恆健投資控股有限公司、雙胞胎(集團)股份有限公司共同簽訂了《合作框架協議》，擬參與投資建設韶關市年出欄 300 萬頭生豬養殖、屠宰、加工項目。
10月19日，海大與廣東省羅定市人民政府、廣東恆健投資控股有限公司共同簽訂了《合作框架協議》(以下簡稱“框架合作協議”)，擬參與投資建設羅定市 100 萬頭生豬養殖、屠宰、加工項目。
在飼料版塊，海大已經躋身於第一梯隊，董事長薛華曾說過，從2018年開始海大飼料銷量每年預計增長200萬噸以上，2022年的目標是2000萬噸;在生豬養殖方面，雖然海大屬於後來者，又加上非洲豬瘟的影響，勢必會走的更加艱難，但是這也是海大戰略佈局中重要的一筆。
本年度2月13日，集團公佈2019年業績速報，速報顯示2019年公司實現全年營業收入476.86億元，同比增長13.12%;其中歸屬母公司淨利潤是16.51億元，同比增長14.9%。因經營規模擴大、產能增加、海大集團期末總資產達189.05億元，較期初增長8.86%。
海大集團產業鏈經多年經營佈局，優勢明顯。憑藉全面的區域和產品線佈局的優勢，快速調整戰略佈局，對不同產品線及時進行切換、調整及進行區域合併，有效規避天氣異常及養殖疫病等帶來的行業風險。同時，憑藉研發、服務、管理等核心優勢，持續在研發領域發力、提升產品力、深化服務能力、進一步搶佔市場份額，公司飼料銷量持續穩健增長，2019年度實現飼料總銷量約1230萬噸。同時，生豬養殖、水產苗種、動物保健等板塊經過長期積累，具備了技術、人才、資金等優勢，未來發展空間被普遍看好。
閱讀更多 波波的成長空間 的文章
