“股神”巴菲特也有“陰溝翻船”的時候，這一次剛剛買的航空類股票，就急急地斬倉出局了。即使虧損巨大也在所不惜了。抄底抄到了半山腰，“股神”也有看走眼的時候。按照老爺子的說法，長線是金，投資是長遠投資的，如果沒有持股10年的計劃，那麼10分鐘也不要持有；但這次面對航空業，巴菲特自己打破了長線持有的投資理念。
當然，及時糾錯，對於巴菲特來說，也可以減少損失，而且極有可能巴菲特對整個航空業的發展短期內是持續看空的，拋售相信還會繼續。可以預計的是，航空業今年都會遭受很大的壓力，未來的發展更是命運多舛了。更主要的是，巴菲特的減持，給市場傳遞了一個信號。現在無疑是撤退的時候，而美股接連的熔斷也讓市場的恐慌不斷加劇。雖然“過山車”行情還在起起伏伏，也有人在火中取栗，但對於秉承長線投資的巴菲特都忍不住要拋售航空股的時候，說明這個行業的發展壓力之大。
減持就是糾錯，巴菲特也忍不住了？
來自美國證監會披露的資料顯示，巴菲特的公司伯克希爾哈撒韋以22.96-26.04美元的價格區間內出售了美國達美航空(DAL.US)1299萬股的股票。減持後，該公司目前持有達美航空58900759股。達美航空預計第二季度收入將下降90%。伯克希爾還以31.38-33.97美元的價格區間出售了230萬股的美國西南航空(LUV.US)的股票。減持後，該公司目前持有西南航空51334964股。
伯克希爾哈撒韋是達美航空、西南航空、美國航空集團(AAL.US)和聯合航空(UAL.US)的最大股東之一。巴菲特並沒有減持所持有的美國航空集團及聯合航空股份，此前他曾堅稱不會賣出美國航空股份。早在2月27日美股暴跌之際，巴菲特以每股45美元的價格“抄底”了達美航空，投入資金規模4530萬美元。但如今以每股26美元的價格“割肉”賣出該股票。加上拋售的西南航空股票，巴菲特的減持規模達到3.8億美元。
不過，即使進行了大幅減持，伯克希爾公司仍然是美國主要航空公司的最大投資者。據悉，伯克希爾·哈撒韋公司在達美航空、美國航空、西南航空、聯合航空等美國航空公司佈局上損失慘重，僅航空業投資的資產規模在今年已縮水了逾64億美元（約合454億人民幣）。從公開信息來看，美國疫情的持續蔓延，導致全美航空旅行驟降，航空業集體陷入困境。4月4日，美國航空公司提出了各自的申請援助方案。有意思的是，伯克希爾是多家航空公司的大股東，擁有充沛的現金流，高達1280億美元現金儲備，有人認為，航空企業不應該接受政府救助，航空公司是在故意“哭窮”，寧願花費納稅人的稅金而不是自掏腰包來彌補損失。但如今伯克希爾已經開始減持航空股了。
航空業的援助是個無底洞？巴菲特要為固執買單
有消息稱，達美航空號稱是最賺錢的航空公司，但即使如此現在每個月都虧損18億美元；美國財政部對於航空業250億美元的現金援助，對整個美國航空業來說，可能僅僅夠維持兩週時間，如今對美國航空業的援助規模無疑將是一個無底洞。或許也是看到了這種窘境，巴菲特才開始減持航空股吧？
有意思的是，在30年前，巴菲特就告訴過大家不要碰航空股，但巴菲特自2016年第三季度開始買進航空股，彼時達美航空股價平均在38美元左右，隨後一路走高，期間巴菲特不斷增持。在美股2月底暴跌之際，巴菲特以每股45美元的價格“抄底”了蟬聯全球最賺錢航空公司名號多年的達美航空。但如今，時隔一個月，他選擇以每股26美元的價格大舉拋售該股票。“股神”也有看錯的時候，這個暗虧還不知道最終會如何收尾。
如今伯克希爾進行了一輪大幅減持，但其持有的航空股倉位仍然偏高，估計後續仍會持續減持航空股。此前，巴菲特曾表示，他持倉航空股，是下注整個行業，這會在未來給他帶來不錯的回報。據悉，伯克希爾持股的4大航空公司中，有3家都是其親手買入。而從截至4月4日收盤情況來看，巴菲特持有的4家航空公司股票跌幅巨大。其中，達美航空現在股價22.48美元，總市值為144億美元，年初至今跌幅61%；美國航空現在股價為9.39美元，總市值為40億美元，年初至今跌幅為67%；西南航空現在股價為30.54美元，總市值158億美元，年初至今跌幅為43%。聯合大陸航空現在股價為22.89美元，總市值為56億美元，年初至今跌幅為74%。伯克希爾在整個美國航空公司佈局上損失慘重。
“巴菲特式”救助對美航空業來說意味著什麼？
因為疫情的影響，美國即將實施更嚴格的空中管制，航空公司虧損加劇。航空業需要政府出手“相助”，不過，有一種觀點認為，即便是救助，也應該採取“巴菲特式”救助，用一種更為高明的手段來“施救”。在美國參議院通過的救援計劃版本中，詳細說明了財政部長可以進行的與撥款、上市公司認股權證、期權、優先股、債券、票據或其他金融工具相關的投資形式，以便為聯邦政府財政援助撥款“提供適當的補償”。後期，還可能對於救助對象的股票回購等行為做出具體規範。
市場預測，美航空公司的“救助”計劃中，有一種選擇是將認股權證轉換為股權，認股權證向買家賦予以一定價格購買股票的選擇權。這種援助方案恰恰是巴菲特在2008年金融危機中援手高盛、GE等大型公司時採取的一種經典策略。2008年10月前後，伯克希爾以10%的年股息率購買了50億美元的高盛優先股，以及以每股115美元購買50億美元高盛股票的認股權證。此外，巴菲特還以10%的年股息率購買30億美元的通用電氣優先股，以及以每股22.25美元購買30億美元通用電氣普通股的認股權證。
同一個坑裡，巴菲特要跌到兩次？
熟悉巴菲特的人都知道，他曾多次在其致股東的信中表達對投資航空業的冷淡態度。上世紀90年代，巴菲特就曾在對美國航空的投資上折戟。1989 年，伯克希爾公司買入3.58億美元的美國航空的優先股，當時美國航空連續多年保持良好盈利，1981-1988年淨資產收益率平均達到14%。然而，1990年，伊拉克入侵科威特，油價上漲，加上1989- 1994年，公司發生五起重大事故，公司經營陷入困境，原先應於1994年付給伯克希爾的優先股股息也予以遞延。1994年，伯克希爾將投資美國航空的賬面價值，調低為0.89億美元。1998年，公司經營轉好，伯克希爾總算成功退出。
這也是巴菲特起初並不看好傳統航空業的原因所在。一度非常堅決的巴菲特，曾經發誓永遠不買航空股的巴菲特對航空股的態度又發生了大轉變。巴菲特自2016年第三季度開始買進航空股，巴菲特給出的理由是，“未來幾年的旅行量將會更高。對航空公司的投資會獲得一個高的資本回報率。從現在起5年到10年後，航空公司將獲得更多的收入乘客里程，伯克希爾·哈撒韋以低倍估值購買了股票。”
但陰差陽錯，這一次巴菲特估計又“失算”了。新型冠狀病毒將航空業推入了可能是有史以來最大的危機。美國疫情的持續蔓延，導致全美航空旅行驟降，航空業集體陷入困境。現在，達美航空每天要燒掉6000萬美元。並且，目前還遠遠沒有到最糟糕的底部。達美航空在4月3日早晨向美國財政部遞交了援助申請。該公司80%以上的航班計劃被取消，更主要的是，現在根本不知道病毒需要多長時間才能被遏制，客戶需要多久重啟飛行計劃，目前達美航空已經有3萬名員工開始休無薪假。
更主要的是，巴菲特近日再度發出了警告，他認為美股的暴跌遠遠沒有結束，2020年的整體趨勢並不樂觀。隨著疫情在全球範圍內的持續蔓延，航空業的苦日子遠沒有結束。在一個坑裡，巴菲特已經第二次摔倒了，看來，航空行業真的不是巴菲特的菜，沒有堅持自己恪守的原則，“晚節不保”的巴菲特接下來還會繼續拋售航空股嗎？
閱讀更多 刀馬物語 的文章
