9月11日一則茅臺（茅臺，全文皆指茅臺酒）價格大幅降價的傳聞，貴州茅臺（貴州茅臺，全文皆指上市公司）市值跌了700億元。
昨天，不管是否持有貴州茅臺股票的股民基本都被這則消息get到了。
雖然在2019年中秋節前最後一個交易日（9月12日）貴州茅臺（600519）股價漲回了大概2.76%。不過，此次事件標誌貴州茅臺進入新常態：股價未來會更脆弱。
買貴州茅臺股票圖得就是個安心，結果現在快成驚弓之鳥，跟初心相反。
一則消息：跌掉700億市值
9月11日，白酒股出現罕見集體性下挫，讓“喝酒”的投資者在膽戰心驚中度過。
外因是，媒體報道茅臺酒價近期在北京地區出現大幅下降，“從上週最高2650到今天2100”，商家出現恐慌，甚至“無人敢接貨”。
這則傳聞，立即在二級市場上“炸了鍋”，白酒股集體下跌。截至到9月11日收盤，貴州茅臺降幅4.83%，市值跌了682億元；五糧液降幅5.82%，市值跌了310億；洋河股份降幅3.77%，市值跌了61億；瀘州老窖降幅5.6%，市值跌了75億。而且都是放量下跌，4家公司當天成交量均比平時要高出1倍-2倍。
四大白酒巨頭的市值一天蒸發1128億，大約相當跌掉華夏銀行的總市值。
事實上，茅臺酒確實也降價了。茅臺“鐵粉”但斌在社交媒體上證實了降價消息，只是強調降幅沒有那麼大，跌幅約為250-300元。
內因是，貴州茅臺從2014年就進入自己的牛市，不管大盤走勢如何？貴州茅臺股價一路向上，從150元/股左右漲到最近的1100元/股左右。
股價不回頭式的一路漲下來，長期投資者，收益頗豐。因此，一旦有風吹草動，早期投資者避免不了會有落袋為安的想法。
“鐵粉”但斌不得已而減持
貴州茅臺股價脆弱到什麼程度？除了9月11日被嚇掉了900億元市值，9月9日“鐵粉”但斌減持貴州茅臺也引起了市場高度關注。
據報道，但斌旗下東方港灣遠見1號、遠見2號近期減持了256萬元貴州茅臺股票。當天上證綜指上漲0.84%，而貴州茅臺則下跌了0.52%。
事後，但斌解釋稱，這兩個產品有個股持倉最高比例限制，茅臺是被動減持的，因為茅臺上漲導致超過了20%的個股持倉限制，超過部分必須賣出，屬於被動降倉位。
截至到6月30日，東方港灣1號和2號合計持有貴州茅臺市值達到5000萬元。但斌被動減持256萬元，減持股票數量大約為2300股，但還是引起市場高度關注。
本來買貴州茅臺這樣的大藍籌，投資者就是圖個安心。結果現在適得其反，某種程度上，貴州茅臺投資者已成驚弓之鳥。
連續四個季度都有機構出逃
1240元/股-1250元/股，太平洋證券和華創證券近期給出的這2個估價比二級市場高出約12.7%，但機構對貴州茅臺的估值明顯出現分化。
據挖貝網不完全統計，在過去的4個季度，不斷有貴州茅臺的前十大股東或前十大流通股在減持，從而退出前十股東行列。
去年三季度，奧本海默基金公司－中國基金減持417.35萬股；同年四季度，全國社保基金一零一組合減持262.99萬股；今年一季度易方達資產管理(香港)減持1226.28萬股；今年二季度減持404.02萬股。累計減持23109萬股，佔總股本的1.83%。
從滬股通看，情況同樣不容樂觀。據Wind數據顯示，今年6月17日，滬股通持股貴州茅臺股數峰值106,503,432股，到9月10日已經減至101,693,723股。
基金、外資成為減持貴州茅臺的主力軍。
股息回報率
貴州茅臺，A股市場真藍籌。去年每股盈利28元，每股派現14.539元。
這隻藍籌股，帶給投資者的年化股息回報率又是多少？
2018年6月27日貴州茅臺股價在722元/股，2019年分紅派息股權登記日為6月27日。如果投資者去年6月27日買進持有1年到今年分紅派息，股息回報率大約為2%左右。
2017年股息回報率又是多少？按照上述同樣的週期計算，買入價約為459元/股，現金分紅為10.9元/股，股息回報率大約為2.37%。
明年的股息回報率又會是多少？
按照今年上半年貴州茅臺利潤增長率26.6%計算，今年公司利潤約為443億元。根據近3年來，貴州茅臺現金分紅比例大約為公司利潤50%左右計算，今年派息金額約為220億元，每股派現約為17.5元/股，如果以目前1100元/股買進，股息回報率約為1.6%。而銀行一年的定期存款利率為2%。
投資是門藝術，不能簡單按照股息率算。
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