▼宏觀金篇▼
股指：昨日股指持倉變化一致，均減倉。股指漲跌分化，IF下跌，IH下跌，IC微幅上漲。A股弱勢整理，滬指、創業板指曾短暫翻紅。上證指數收盤跌0.19%報2815.37點；深證成指跌0.41%；創業板指跌0.25%；兩市成交額6740億元，北向資金淨流出34.52億元。整體來看，逆週期調節力度仍在加碼，在全球市場恐慌情緒得到部分釋放後，股指可能出現短期回暖。但是也不應盲目樂觀，全球疫情仍在繼續，疫情對全球經濟造成了巨大的衝擊，市場風險仍處於高位，需要注意風控，不宜盲目追高。
國債：資金面寬鬆，消息面外媒稱央行將加大寬鬆力度，但不可能追隨美聯儲，由於通脹趨緩，將降低存款利率，國債收益率繼續下行。中長期看，貨幣政策持續寬鬆，經濟增長低迷，同時風險偏好可能保持低迷狀態，因此，收益率下行趨勢未結束。短期看，要關注風險偏好回升和通脹預期回升導致收益率反抽的風險。操作上，建議回調至60日均線附近繼續做多。
金銀： 昨日美元震盪，美股與原油顯著反彈，美債收益率小幅反抽，vix小幅回落，金銀價格震盪。中長期看，美國經濟衰退是大概率事件，流動性大量投放之下，貴金屬繼續看漲。從走勢來看，黃金目前仍然處於周線級別上漲的。短期需關注原油價格對通脹預期和實際利率的影響，觀點上謹慎看多。操作方面，建議金銀多單少量持有。
▼有色建材篇 ▼
銅：4月8日SMM 1#電解銅均價40725元（-105），A00鋁均價11570元（-70）；LME銅庫存259850(+20.02%)噸,鋁庫存1227450(+1.13%)噸；投資建議：國外疫情仍在蔓延，各國疫情防控力度升級，對經濟造成明顯影響，需求消費下滑明顯，各國央行大量放水，流動性風險有所緩解，但消費因疫情影響出現下滑，短期滬銅以反彈對待。中長期看疫情終將過去，國外經濟將出現好轉，目前國內疫情已得到控制，經濟逐步恢復，房地產投資增速相對良好，基建投資開始發力，當前貨幣政策穩健，財政政策偏積極，國內企業逐步復產復工，銅礦加工費已降至60美元/噸，且部分礦山因疫情影響出現減產，當前價格已具備中長期投資價值，操作上尋找機會建立多單。
鋅：4月8日SMM 0#鋅錠均價15790元（-140），1#鉛均價13975元（-75）；LME鋅庫存89475(+18.67%)噸,鉛庫存71550(+0%)噸；投資建議：因疫情及虧損減產影響，鋅礦加工費小幅回落，鋅錠產量高位小幅回落，國內社會鋅錠庫存出現下滑，近期市場悲觀情緒好轉，滬鋅出現反彈。但國外疫情拐點仍未出現，下游消費仍然低迷，注意反彈高度，操作上當前建議觀望。
鎳：週三收盤，滬鎳2006合約上漲1.92%，報95310元，不鏽鋼2006上漲1.41%，報12205元，倫鎳下跌0.05%，報11465美元。期價衝高。上週還在討論的菲律賓幾大礦山停產消息昨日得到證實，涉及目前菲律賓最大的兩個礦企。目前停產措施計劃從昨日起到4月30日。不鏽鋼冷軋企業近期有減產傳聞，對不鏽鋼庫存去庫有一定提振。總體來說，礦石供應短缺因素是昨日鎳價上漲的主要動力，短期依舊需要觀察鋼企與宏觀面運行狀況來判斷鎳價是否會出現爆發式上漲。
▼煤焦鋼篇▼
鋼鐵：20mm三級螺紋鋼全國均價3591/噸(-1)；4.75mmQ235熱卷全國均價3360元/噸（-3）。近期儘管鋼價出現回落，但成本端的鐵礦、廢鋼價格也出現了跌幅，長流程利潤未有較大變化，短流程因廢鋼跌價明顯，利潤持續回升，產量增幅高於長流程；熱卷因需求不振，利潤持續回落，部分鋼廠檢修產量有所下降。隨著工地陸續復工，市場需求逐步釋放，螺紋消費繼續維持在400萬噸以上的水平；受全球疫情影響，部分企業的出口訂單大部分取消，下游產業鏈流通不順暢導致需求持續低，熱卷消費出現下滑。總體來說，當下宏觀預期仍不樂觀，且隨著鋼材利潤回升後國內電弧爐鋼廠復產，供應端壓力將有所凸顯，短期市場價格依舊承壓。後期市場的關鍵變量在於終端需求和成本端的變動，還需警惕螺紋利潤回升後續產量大幅釋放以及卷螺差過大時10合約卷轉螺的可能。目前盤面已處於較低位置，但受制於高庫存及不確定的需求情況上方空間有限。
鐵礦：日照港61.5%PB澳粉車板價648元/溼噸（+18）。港口現貨市場活躍度一般，現貨價格有所上漲，成交量基本持穩。盤面大幅拉漲後，貿易商採取一單一議的銷售模式。鋼廠詢盤活躍度一般，對價格大幅上漲難以接受，部分鋼廠剛需性補庫。近期四大礦商發運量出必和必拓出現小幅回落外其餘均出現回升，其中淡水河谷發運增幅達到25%，較去年同期有明顯回升，整體來看外礦發貨正常，且處於穩中有升的趨勢。港口庫存繼續下滑，目前已連續8周去庫，按照正常恢復預計到4月中下旬後才可出現持續累庫。當前澳洲、巴西累積確診人數均處偏高水平，巴西超過14000例，澳洲超過6000例。在南非限制出口後關注四大礦商後續措施情況。除供給端外，疫情對於需求端影響也逐步凸顯，歐洲部分鋼廠訂單也出現減少，但因長協等原因短期轉致中國的量預計有限。當前港口庫存連續降庫並處於較低水平，短期對於鐵礦尤其是近月具有一定支撐。關注海外疫情發展情況及其對供需端所造成影響。
煤焦：港口焦煤庫存降，焦化廠焦煤庫存降，鋼廠焦煤庫存降，焦化廠開工微降，澳煤美元 報價大跌、蒙煤繼續小降，短期國內焦煤弱勢運行。焦炭港口庫存小增，焦化廠庫存降、鋼廠焦炭庫存增，鋼廠開工率升，短期焦炭現貨偏弱運行。期貨盤面上，外圍疫情爆發產生對 未來需求不利預期，海外部分鋼材下游關停卷板需求受影響，國內下游建築開工表現尚可，武漢解封需求加速釋放，鋼材繼續去庫，煤焦供給穩定，煤焦現貨表現弱勢，國內煤企下調價格，焦炭開啟第五輪下跌，焦化虧損進一步加大，今日各焦化廠聯合提漲，估值目前已至相對低水平，鋼廠利潤在原料下跌現貨穩中小漲下回升，焦化利潤有反彈回升可能，但空間有限，中期仍略偏弱，關注今日鋼材庫存數據。
動力煤：秦港Q5500現貨收於508元/噸（-6）。產地方面，陝蒙地區煤市繼續弱穩運行，下游用戶拉運仍無較大恢復，礦方出貨略有承壓，煤價暫穩居多；晉北地區煤市產銷變化不大，中大礦多以長協發運和保供電廠，其餘地銷及運輸基本平穩，煤價較平穩。港口方面，近期調入量遠大於調出量，使得北港累庫上漲，而終端需求難以放量，市場情緒持續低迷，實際成交寥寥，等待後續主要煤企長協價格出爐及相關影響。現階段沿海電廠庫存高位震盪，日耗上漲有限，去庫進程遲滯，遙遙等待後市上下游供需變化以及非電行業等需求恢復進度。目前，六大發電集團日耗54萬噸（+2），庫存1652萬噸（-7），環渤海三港庫存1392噸（-4）。總體來看，上游煤炭供應恢復，而下游日耗雖有恢復但需求有限，基於目前對上游供應恢復速度略快於下游，煤價上漲略顯乏力，但期貨端已跌至兩年來新低水平，下方空間有限，短期或弱勢震盪運行。
▼能源篇▼
原油：隔夜國際油價受OPEC+消息大幅收漲。今日，OPEC+緊急會議將於維也納時間下午4點（北京時間22:00）召開，而近期油價也再度圍繞消息與減產預期進行炒作。從目前消息來看，俄羅斯能源部官員表示，俄方準備減產石油大約160萬桶/日，俄方準備在達成減產協議的情況下，按俄方所佔份額來減產石油；阿爾及利亞表示OPEC+討論大幅原油減產，OPEC+減產可能達到1000萬桶/日；科威特石油部長稱在與多個即將參與OPEC+會議的國家洽談之後，意圖是朝著達成一份1000-1500萬桶/日的石油減產協議努力。消息面來講，意圖都是向著達成協議的方向努力，而目前盤面顯示也是達成的可能性在增加。但是否會再次超預期爆冷，也不是不無可能，畢竟美國是否會參與減產還是未知數。從減產量的角度來看，目前基本上市面上已經將減產預期炒作至1000萬桶/日，高於和低於都會對短線油價有所影響。基本面數據來看，美國4月3日當週EIA汽油庫存變動 1049.7萬桶，預期 555萬桶，前值 752.4萬桶，創歷史最大單週增幅，至2019年6月份以來新高，而美國4月3日當週EIA精煉廠設備利用率變化 -6.7%，預期 -2.15%，前值 -5%，疫情進一步影響油市的需求。
今日重點關注OPEC+能否達成減產協議，以及若達成協議，其減產程度。
瀝青：截止04月08日，國產重交華東、華南、華北、西北和西南地區現貨價格分別為1850、1950、2000、2750和2300元/噸。昨日瀝青期貨價格收至2128元/噸，華東現貨價格與04月08日瀝青收盤價的基差為-278元/噸。上週煉廠開工率繼續回升，上漲1.3%至36.9%，煉廠庫存去庫0.83%至39.45%。煉廠開工率持續回升，但現貨市場表現一般，瀝青庫存維持在高位，現貨成交價持續下調，而瀝青期貨價格在油價大幅反彈後跟隨上漲，瀝青基差大幅下跌，煉廠套利窗口打開，或對瀝青期價形成壓制。
燃料油：04月07日高硫380燃料油現貨新加坡FOB中間價為182.1美元/噸，較上一工作日環比上升4.33美元/噸，新加坡高硫380燃料油近一月紙貨在04月07日價格下降4.5美元/桶，錄得188.21美元/桶，新加坡高硫380現貨升貼水-3.85，環比下降1.13美元/噸。BDI指數走弱，04月07日數據為596。新加坡市場燃料油供給較為充足，雖然全球疫情影響航運受限，但原油價格下降後，市場出現低價進口和囤積原油行為，油輪運費上漲，船運需求小幅回暖，但高低硫價差不斷收窄，成本端波動對高硫燃料油的壓制作用增強，因此近期燃料油-原油的裂解價差走弱。整體來看，預計燃油價格短期仍受到成本端壓制而維持偏弱運行。
▼化工篇▼
PVC：上個交易日V09合約衝高回落，運行區間5355-5495，收於5430（-1.09%），05-09月差+10（0），主力基差+30。現貨市場：成交氛圍不如昨日，華東市場5型主流5460-5550，目前產銷結束倒掛，華東價格支撐減弱，重點關注上游檢修對產地價格帶來的支撐。供需數據上：4月3日華東及華南樣本倉庫庫存環比下降1.85%，同比高17%，近期成交好轉帶動出庫增加，但並不意味著庫存拐點已至；檢修季來臨，4月預計產量損失增量22萬噸，上游開工見頂回落，至77%（-3%），鄂爾多斯氯鹼二期20萬噸3月10日投料，本月供需預計達到平衡；下游行業中地產類開工相對較好，6成左右，製品出口損失表需7-10%左右，約16萬噸；出口環節，海外疫情尚未見頂，4月外需停滯板上釘釘，當前出口印度及東南亞利潤達到600以上，但出口風險較高，實際出口量調降。成本方面：電石經歷兩輪下調，降幅達110，參考華北外採裝置成本，華東估值5600左右。後市觀點：當前PVC處在邊際產能短期盈虧線以下，檢修強度加大驅動行情反彈，上方關注55-56一線壓制，反彈做空思路為主。
MA：昨日甲醇震盪上行，MA2005合約收於1685元/噸。現貨方面，午後太倉甲醇現貨報盤在1680元/噸附近自提，午後太倉小單現貨成交在1675-1680元/噸自提。山東南部甲醇市場延續小漲。當地部分生產企業出廠報價1650元/噸；臨沂地區參考1630-1650元/噸（未含增值稅），昨日整體成交氣氛略顯一般。內蒙古地區甲醇市場穩中有升。北線地區成交1460-1480元/噸，成交順利，部分停售；南線地區部分報價1480元/噸，出貨有待觀察。基本面來看，目前已有部分甲醇裝置停車檢修，4月份仍有部分裝置存在檢修計劃，5月份來看，預計有超過500萬噸/年的產能存在檢修計劃，短期內國內供應壓力逐漸緩解；外盤方面，目前中南美兩套裝置長停，歐美也有部分裝置計劃檢修，但東南亞和中東開工率仍然較高，疊加近期印度封港後，伊朗會有部分貨源流入中國，因此4月份進口壓力仍存，但也需關注近期對中東到港船隻的嚴格審查，能否暫緩到港壓力；需求方面，4月份兩套MTO裝置目前已停車檢修，但也有前期檢修裝置重啟，預計烯烴需求維持穩定。整體來看，雖然4月份國內春檢開啟，但進口壓力仍然較大，因此預計甲醇反彈空間或有限，此外還需關注4月9號歐佩克會議實際減產情況，若減產不及預期，原油下跌或拖累甲醇出現回調。
PTA：昨日TA低開高走，指數增倉4.6萬手。全天PTA成交活躍性一般，期貨開盤後小幅回落震盪，貿易商出貨為主，報盤較多。本週下週大化恆力主港貨源報盤05-70到-80，下旬至月底主港報盤05-80左右，實際現貨成交基差05-90，月底少量遞盤05-85到-90，下游買盤，05-85到-90幾單商談成交。供應商繼續出貨，遠期可談，市場需求偏弱。寧波方向貨源報盤05-70左右，詢盤清淡。江陰方向非主流貨源05-105報盤，詢盤較少，個單05-85船板成交。倉單報盤05-40到-38，貿易商買盤，05-40到-38數單商談成交。全天市場現貨成交價格3307-3346自提，3307 3313 3319 3346自提，3352倉單。美金貨暫無成交聽聞。據不完全統計，全天市場總體交易量27k左右。供給方面，上週TA檢修裝置集中重啟，開工率86.4%，環比上升10.2百分比，流通庫存終結兩連降，錄得197.2萬噸，環比上升5.4萬噸。下游聚酯負荷環比略微下滑至83.6%，終端因清明小長假和外貿訂單取消較多，江浙織造開工環比大幅下滑28個百分點，加彈開工環比下滑12個百分點。上週滌絲有部分投機需求進場，聚酯工廠庫存天數大幅回落，庫存壓力有所緩解。本週主要關注9號OPEC+緊急會議情況，預計短期內TA跟隨原油走勢。
乙二醇 ：昨日EG低開高走，指數增倉590手。今日上午平開後震盪盤整，市場商談氣氛一般，現貨基差圍繞05減50到35商談，本週現貨3330-3360商談成交，下週現貨3330-3370商談成交，4月下3330-3385商談成交，5月下3380-3420個單成交。午後重心小幅波動，隔週價差10-15，買盤以合約補貨為主，本週現貨3330-3340商談成交，下週現貨3335-3350商談成交，4月下3360-3370商談成交。今日MEG整天商談活躍性一般。終端採購熱度弱。美金商談氣氛一般，船貨主流成交392-400。上週EG下破3000關口後，隨著多套煤制裝置停車消息，且周後原油大幅回升，EG迎來大幅反彈。上週乙二醇總負荷71.35%，環比下降5個百分點；煤制負荷53.58%，環比下降17.18個百分比。週一CCF數據華東主港庫存環比上漲7.2萬噸至123.5萬噸，當前液體化工庫存逼近歷史高位，不管是成本端壓力還是庫存壓力後期或將都繼續倒逼EG降負減產。終端因清明小長假和外貿訂單取消較多，江浙織造開工環比大幅下滑28個百分點，加彈開工環比下滑12個百分點。上週滌絲有部分投機需求進場，聚酯工廠庫存天數大幅回落，庫存壓力有所緩解。本週主要關注9號OPEC+緊急會議情況，預計短期內EG跟隨原油走勢。
聚烯烴：國際原油波動收窄夜盤拉漲，聚烯烴期貨週三先漲後大幅回落，其中PE2009合約收盤5920，跌3.19%；PP2009合約收盤6546，跌1.40%；國內聚乙烯方面，LLDPE價格回落，華北部分線性落100-150元/噸，華東部分線性落100-150元/噸，華南部分線性落100-150元/噸，LLDPE主流價格在5980-6550元/噸，終端詢盤謹慎，隨用隨拿為主。 4月3日PP庫存環比3月27日下降4.04%。其中石化庫存、港口庫存、貿易商庫存均下降。國內聚丙烯市場，PP市場回落。各石化陸續上調出廠價格，調價幅度明顯，進一步帶動市場情緒，貿易商普遍存在觀望情緒，場內流通貨源偏少，報價稍亂，下游終端接盤意向轉好，但受限於市場變化迅速，成交多側重實盤商談。華北拉絲主流6700-7000元/噸，華東主流6750-7000元/噸，華南主流6900-7300元/噸。4月3日國內PP庫存環比3月27日下降4.04%。其中石化庫存、港口庫存、貿易商庫存均下降。本週聚烯烴市場有待觀察走穩節奏，建議業者謹慎操作，多關注原油、石化裝置檢修、宏觀消息面以及相關產品帶來的價格波動。
▼農產品篇▼
油脂油料：昨日豆粕反彈，目前油廠榨利良好，由於豆粕庫存極低，基差高企，華東基差達到400以上，未來達到到港增加，關注後續油廠開機情況，以及豆粕價格可能受到的壓力。油脂方面，昨日棕櫚油價格大漲，由於市場對MPOA數據持懷疑態度，且沙巴棕櫚油種植和精煉企業在4月14日之前恐難重啟，市場預計4月供應偏緊，不過在全球疫情蔓延的大環境下，油脂需求受到較大沖擊，油脂反彈恐難以持續。
白糖：現貨方面，南寧現貨價5675元/噸（-30）。由於巴西疫情較為嚴重，巴西糖廠乙醇銷售量低於合同規定的最低水平，2020/21榨季巴西糖廠製糖比將有明顯提高，Green Pool預計20/21榨季全球食糖供應過剩30萬噸，近期雷亞爾繼續貶至5.17，利空原糖價格。國內方面，3月產銷數據公佈，19/20榨季全國累計產糖981.18萬噸，同比減少8.52萬噸，累計銷糖476.95萬噸，同比減少12.05萬噸。從單月產銷數據來看，3月產糖98.64萬噸，同比減少153.34萬噸，3月銷糖75.23萬噸，同比減少75.8萬噸。整體來看供需兩弱，供應方面基本確認19/20榨季減產30萬噸左右，需求方面小幅減少，消費淡季影響不大。短期供應充足，進口量大增，1-2月食糖進口量達到32萬噸，同比增加18萬噸，糖價短期偏弱，長期看多。
棉花：現貨方面，新疆棉現貨價11300元/噸（+100）。新型病毒確診人數增速放緩提振市場，但在疫情得到有效控制前，基本面沒有太大的變化。2019/20年度美國陸地棉淨簽約量為6.28萬噸，較前周減少19%，較前四周平均值減少23%。美國2019/20年度陸地棉裝運量為8.77萬噸，較前周增長5%，較前四周平均值減少3%。國內方面。紡織品服裝出口預期較為悲觀，2020年1-2月我國紡織品出口同比下降19.9%，服裝出口下降20%。據專家預測，國外疫情可能要持續至6月份，這對中國紡織品服裝出口的影響較大。國內終端需求未有起色，庫存仍維持五年高位，軋花廠去庫壓力較大，在期貨升水現貨時，倉單壓力將所有增加，壓制棉價。
雞蛋：週三雞蛋主力合約05合約衝高回落，收盤至3232點(-37)，跌1.13%;盤中持倉顯示，成交下降和持倉開始下降，有明顯移倉換月跡象，倉位表現為交投活躍，多空雙方均有減倉而主力空頭減幅更大，主流資金維持淨空、日線級別來看，空頭趨勢減緩並有大幅反彈，國內肺炎疫情跡象表明，疫情已經得到基本控制，現貨穩定，復工陸續，對需求恢復有利。06合約作為次主力合約，對應清明、五一等，需求會有一定拉動，後期可能反彈繼續，建議回調後擇機買入。
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