▼宏观金篇▼
股指：昨日股指持仓变化一致，均减仓。股指涨跌分化，IF下跌，IH下跌，IC微幅上涨。A股弱势整理，沪指、创业板指曾短暂翻红。上证指数收盘跌0.19%报2815.37点；深证成指跌0.41%；创业板指跌0.25%；两市成交额6740亿元，北向资金净流出34.52亿元。整体来看，逆周期调节力度仍在加码，在全球市场恐慌情绪得到部分释放后，股指可能出现短期回暖。但是也不应盲目乐观，全球疫情仍在继续，疫情对全球经济造成了巨大的冲击，市场风险仍处于高位，需要注意风控，不宜盲目追高。
国债：资金面宽松，消息面外媒称央行将加大宽松力度，但不可能追随美联储，由于通胀趋缓，将降低存款利率，国债收益率继续下行。中长期看，货币政策持续宽松，经济增长低迷，同时风险偏好可能保持低迷状态，因此，收益率下行趋势未结束。短期看，要关注风险偏好回升和通胀预期回升导致收益率反抽的风险。操作上，建议回调至60日均线附近继续做多。
金银： 昨日美元震荡，美股与原油显著反弹，美债收益率小幅反抽，vix小幅回落，金银价格震荡。中长期看，美国经济衰退是大概率事件，流动性大量投放之下，贵金属继续看涨。从走势来看，黄金目前仍然处于周线级别上涨的。短期需关注原油价格对通胀预期和实际利率的影响，观点上谨慎看多。操作方面，建议金银多单少量持有。
▼有色建材篇 ▼
铜：4月8日SMM 1#电解铜均价40725元（-105），A00铝均价11570元（-70）；LME铜库存259850(+20.02%)吨,铝库存1227450(+1.13%)吨；投资建议：国外疫情仍在蔓延，各国疫情防控力度升级，对经济造成明显影响，需求消费下滑明显，各国央行大量放水，流动性风险有所缓解，但消费因疫情影响出现下滑，短期沪铜以反弹对待。中长期看疫情终将过去，国外经济将出现好转，目前国内疫情已得到控制，经济逐步恢复，房地产投资增速相对良好，基建投资开始发力，当前货币政策稳健，财政政策偏积极，国内企业逐步复产复工，铜矿加工费已降至60美元/吨，且部分矿山因疫情影响出现减产，当前价格已具备中长期投资价值，操作上寻找机会建立多单。
锌：4月8日SMM 0#锌锭均价15790元（-140），1#铅均价13975元（-75）；LME锌库存89475(+18.67%)吨,铅库存71550(+0%)吨；投资建议：因疫情及亏损减产影响，锌矿加工费小幅回落，锌锭产量高位小幅回落，国内社会锌锭库存出现下滑，近期市场悲观情绪好转，沪锌出现反弹。但国外疫情拐点仍未出现，下游消费仍然低迷，注意反弹高度，操作上当前建议观望。
镍：周三收盘，沪镍2006合约上涨1.92%，报95310元，不锈钢2006上涨1.41%，报12205元，伦镍下跌0.05%，报11465美元。期价冲高。上周还在讨论的菲律宾几大矿山停产消息昨日得到证实，涉及目前菲律宾最大的两个矿企。目前停产措施计划从昨日起到4月30日。不锈钢冷轧企业近期有减产传闻，对不锈钢库存去库有一定提振。总体来说，矿石供应短缺因素是昨日镍价上涨的主要动力，短期依旧需要观察钢企与宏观面运行状况来判断镍价是否会出现爆发式上涨。
▼煤焦钢篇▼
钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3591/吨(-1)；4.75mmQ235热卷全国均价3360元/吨（-3）。近期尽管钢价出现回落，但成本端的铁矿、废钢价格也出现了跌幅，长流程利润未有较大变化，短流程因废钢跌价明显，利润持续回升，产量增幅高于长流程；热卷因需求不振，利润持续回落，部分钢厂检修产量有所下降。随着工地陆续复工，市场需求逐步释放，螺纹消费继续维持在400万吨以上的水平；受全球疫情影响，部分企业的出口订单大部分取消，下游产业链流通不顺畅导致需求持续低，热卷消费出现下滑。总体来说，当下宏观预期仍不乐观，且随着钢材利润回升后国内电弧炉钢厂复产，供应端压力将有所凸显，短期市场价格依旧承压。后期市场的关键变量在于终端需求和成本端的变动，还需警惕螺纹利润回升后续产量大幅释放以及卷螺差过大时10合约卷转螺的可能。目前盘面已处于较低位置，但受制于高库存及不确定的需求情况上方空间有限。
铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价648元/湿吨（+18）。港口现货市场活跃度一般，现货价格有所上涨，成交量基本持稳。盘面大幅拉涨后，贸易商采取一单一议的销售模式。钢厂询盘活跃度一般，对价格大幅上涨难以接受，部分钢厂刚需性补库。近期四大矿商发运量出必和必拓出现小幅回落外其余均出现回升，其中淡水河谷发运增幅达到25%，较去年同期有明显回升，整体来看外矿发货正常，且处于稳中有升的趋势。港口库存继续下滑，目前已连续8周去库，按照正常恢复预计到4月中下旬后才可出现持续累库。当前澳洲、巴西累积确诊人数均处偏高水平，巴西超过14000例，澳洲超过6000例。在南非限制出口后关注四大矿商后续措施情况。除供给端外，疫情对于需求端影响也逐步凸显，欧洲部分钢厂订单也出现减少，但因长协等原因短期转致中国的量预计有限。当前港口库存连续降库并处于较低水平，短期对于铁矿尤其是近月具有一定支撑。关注海外疫情发展情况及其对供需端所造成影响。
煤焦：港口焦煤库存降，焦化厂焦煤库存降，钢厂焦煤库存降，焦化厂开工微降，澳煤美元 报价大跌、蒙煤继续小降，短期国内焦煤弱势运行。焦炭港口库存小增，焦化厂库存降、钢厂焦炭库存增，钢厂开工率升，短期焦炭现货偏弱运行。期货盘面上，外围疫情爆发产生对 未来需求不利预期，海外部分钢材下游关停卷板需求受影响，国内下游建筑开工表现尚可，武汉解封需求加速释放，钢材继续去库，煤焦供给稳定，煤焦现货表现弱势，国内煤企下调价格，焦炭开启第五轮下跌，焦化亏损进一步加大，今日各焦化厂联合提涨，估值目前已至相对低水平，钢厂利润在原料下跌现货稳中小涨下回升，焦化利润有反弹回升可能，但空间有限，中期仍略偏弱，关注今日钢材库存数据。
动力煤：秦港Q5500现货收于508元/吨（-6）。产地方面，陕蒙地区煤市继续弱稳运行，下游用户拉运仍无较大恢复，矿方出货略有承压，煤价暂稳居多；晋北地区煤市产销变化不大，中大矿多以长协发运和保供电厂，其余地销及运输基本平稳，煤价较平稳。港口方面，近期调入量远大于调出量，使得北港累库上涨，而终端需求难以放量，市场情绪持续低迷，实际成交寥寥，等待后续主要煤企长协价格出炉及相关影响。现阶段沿海电厂库存高位震荡，日耗上涨有限，去库进程迟滞，遥遥等待后市上下游供需变化以及非电行业等需求恢复进度。目前，六大发电集团日耗54万吨（+2），库存1652万吨（-7），环渤海三港库存1392吨（-4）。总体来看，上游煤炭供应恢复，而下游日耗虽有恢复但需求有限，基于目前对上游供应恢复速度略快于下游，煤价上涨略显乏力，但期货端已跌至两年来新低水平，下方空间有限，短期或弱势震荡运行。
▼能源篇▼
原油：隔夜国际油价受OPEC+消息大幅收涨。今日，OPEC+紧急会议将于维也纳时间下午4点（北京时间22:00）召开，而近期油价也再度围绕消息与减产预期进行炒作。从目前消息来看，俄罗斯能源部官员表示，俄方准备减产石油大约160万桶/日，俄方准备在达成减产协议的情况下，按俄方所占份额来减产石油；阿尔及利亚表示OPEC+讨论大幅原油减产，OPEC+减产可能达到1000万桶/日；科威特石油部长称在与多个即将参与OPEC+会议的国家洽谈之后，意图是朝着达成一份1000-1500万桶/日的石油减产协议努力。消息面来讲，意图都是向着达成协议的方向努力，而目前盘面显示也是达成的可能性在增加。但是否会再次超预期爆冷，也不是不无可能，毕竟美国是否会参与减产还是未知数。从减产量的角度来看，目前基本上市面上已经将减产预期炒作至1000万桶/日，高于和低于都会对短线油价有所影响。基本面数据来看，美国4月3日当周EIA汽油库存变动 1049.7万桶，预期 555万桶，前值 752.4万桶，创历史最大单周增幅，至2019年6月份以来新高，而美国4月3日当周EIA精炼厂设备利用率变化 -6.7%，预期 -2.15%，前值 -5%，疫情进一步影响油市的需求。
今日重点关注OPEC+能否达成减产协议，以及若达成协议，其减产程度。
沥青：截止04月08日，国产重交华东、华南、华北、西北和西南地区现货价格分别为1850、1950、2000、2750和2300元/吨。昨日沥青期货价格收至2128元/吨，华东现货价格与04月08日沥青收盘价的基差为-278元/吨。上周炼厂开工率继续回升，上涨1.3%至36.9%，炼厂库存去库0.83%至39.45%。炼厂开工率持续回升，但现货市场表现一般，沥青库存维持在高位，现货成交价持续下调，而沥青期货价格在油价大幅反弹后跟随上涨，沥青基差大幅下跌，炼厂套利窗口打开，或对沥青期价形成压制。
燃料油：04月07日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为182.1美元/吨，较上一工作日环比上升4.33美元/吨，新加坡高硫380燃料油近一月纸货在04月07日价格下降4.5美元/桶，录得188.21美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水-3.85，环比下降1.13美元/吨。BDI指数走弱，04月07日数据为596。新加坡市场燃料油供给较为充足，虽然全球疫情影响航运受限，但原油价格下降后，市场出现低价进口和囤积原油行为，油轮运费上涨，船运需求小幅回暖，但高低硫价差不断收窄，成本端波动对高硫燃料油的压制作用增强，因此近期燃料油-原油的裂解价差走弱。整体来看，预计燃油价格短期仍受到成本端压制而维持偏弱运行。
▼化工篇▼
PVC：上个交易日V09合约冲高回落，运行区间5355-5495，收于5430（-1.09%），05-09月差+10（0），主力基差+30。现货市场：成交氛围不如昨日，华东市场5型主流5460-5550，目前产销结束倒挂，华东价格支撑减弱，重点关注上游检修对产地价格带来的支撑。供需数据上：4月3日华东及华南样本仓库库存环比下降1.85%，同比高17%，近期成交好转带动出库增加，但并不意味着库存拐点已至；检修季来临，4月预计产量损失增量22万吨，上游开工见顶回落，至77%（-3%），鄂尔多斯氯碱二期20万吨3月10日投料，本月供需预计达到平衡；下游行业中地产类开工相对较好，6成左右，制品出口损失表需7-10%左右，约16万吨；出口环节，海外疫情尚未见顶，4月外需停滞板上钉钉，当前出口印度及东南亚利润达到600以上，但出口风险较高，实际出口量调降。成本方面：电石经历两轮下调，降幅达110，参考华北外采装置成本，华东估值5600左右。后市观点：当前PVC处在边际产能短期盈亏线以下，检修强度加大驱动行情反弹，上方关注55-56一线压制，反弹做空思路为主。
MA：昨日甲醇震荡上行，MA2005合约收于1685元/吨。现货方面，午后太仓甲醇现货报盘在1680元/吨附近自提，午后太仓小单现货成交在1675-1680元/吨自提。山东南部甲醇市场延续小涨。当地部分生产企业出厂报价1650元/吨；临沂地区参考1630-1650元/吨（未含增值税），昨日整体成交气氛略显一般。内蒙古地区甲醇市场稳中有升。北线地区成交1460-1480元/吨，成交顺利，部分停售；南线地区部分报价1480元/吨，出货有待观察。基本面来看，目前已有部分甲醇装置停车检修，4月份仍有部分装置存在检修计划，5月份来看，预计有超过500万吨/年的产能存在检修计划，短期内国内供应压力逐渐缓解；外盘方面，目前中南美两套装置长停，欧美也有部分装置计划检修，但东南亚和中东开工率仍然较高，叠加近期印度封港后，伊朗会有部分货源流入中国，因此4月份进口压力仍存，但也需关注近期对中东到港船只的严格审查，能否暂缓到港压力；需求方面，4月份两套MTO装置目前已停车检修，但也有前期检修装置重启，预计烯烃需求维持稳定。整体来看，虽然4月份国内春检开启，但进口压力仍然较大，因此预计甲醇反弹空间或有限，此外还需关注4月9号欧佩克会议实际减产情况，若减产不及预期，原油下跌或拖累甲醇出现回调。
PTA：昨日TA低开高走，指数增仓4.6万手。全天PTA成交活跃性一般，期货开盘后小幅回落震荡，贸易商出货为主，报盘较多。本周下周大化恒力主港货源报盘05-70到-80，下旬至月底主港报盘05-80左右，实际现货成交基差05-90，月底少量递盘05-85到-90，下游买盘，05-85到-90几单商谈成交。供应商继续出货，远期可谈，市场需求偏弱。宁波方向货源报盘05-70左右，询盘清淡。江阴方向非主流货源05-105报盘，询盘较少，个单05-85船板成交。仓单报盘05-40到-38，贸易商买盘，05-40到-38数单商谈成交。全天市场现货成交价格3307-3346自提，3307 3313 3319 3346自提，3352仓单。美金货暂无成交听闻。据不完全统计，全天市场总体交易量27k左右。供给方面，上周TA检修装置集中重启，开工率86.4%，环比上升10.2百分比，流通库存终结两连降，录得197.2万吨，环比上升5.4万吨。下游聚酯负荷环比略微下滑至83.6%，终端因清明小长假和外贸订单取消较多，江浙织造开工环比大幅下滑28个百分点，加弹开工环比下滑12个百分点。上周涤丝有部分投机需求进场，聚酯工厂库存天数大幅回落，库存压力有所缓解。本周主要关注9号OPEC+紧急会议情况，预计短期内TA跟随原油走势。
乙二醇 ：昨日EG低开高走，指数增仓590手。今日上午平开后震荡盘整，市场商谈气氛一般，现货基差围绕05减50到35商谈，本周现货3330-3360商谈成交，下周现货3330-3370商谈成交，4月下3330-3385商谈成交，5月下3380-3420个单成交。午后重心小幅波动，隔周价差10-15，买盘以合约补货为主，本周现货3330-3340商谈成交，下周现货3335-3350商谈成交，4月下3360-3370商谈成交。今日MEG整天商谈活跃性一般。终端采购热度弱。美金商谈气氛一般，船货主流成交392-400。上周EG下破3000关口后，随着多套煤制装置停车消息，且周后原油大幅回升，EG迎来大幅反弹。上周乙二醇总负荷71.35%，环比下降5个百分点；煤制负荷53.58%，环比下降17.18个百分比。周一CCF数据华东主港库存环比上涨7.2万吨至123.5万吨，当前液体化工库存逼近历史高位，不管是成本端压力还是库存压力后期或将都继续倒逼EG降负减产。终端因清明小长假和外贸订单取消较多，江浙织造开工环比大幅下滑28个百分点，加弹开工环比下滑12个百分点。上周涤丝有部分投机需求进场，聚酯工厂库存天数大幅回落，库存压力有所缓解。本周主要关注9号OPEC+紧急会议情况，预计短期内EG跟随原油走势。
聚烯烃：国际原油波动收窄夜盘拉涨，聚烯烃期货周三先涨后大幅回落，其中PE2009合约收盘5920，跌3.19%；PP2009合约收盘6546，跌1.40%；国内聚乙烯方面，LLDPE价格回落，华北部分线性落100-150元/吨，华东部分线性落100-150元/吨，华南部分线性落100-150元/吨，LLDPE主流价格在5980-6550元/吨，终端询盘谨慎，随用随拿为主。 4月3日PP库存环比3月27日下降4.04%。其中石化库存、港口库存、贸易商库存均下降。国内聚丙烯市场，PP市场回落。各石化陆续上调出厂价格，调价幅度明显，进一步带动市场情绪，贸易商普遍存在观望情绪，场内流通货源偏少，报价稍乱，下游终端接盘意向转好，但受限于市场变化迅速，成交多侧重实盘商谈。华北拉丝主流6700-7000元/吨，华东主流6750-7000元/吨，华南主流6900-7300元/吨。4月3日国内PP库存环比3月27日下降4.04%。其中石化库存、港口库存、贸易商库存均下降。本周聚烯烃市场有待观察走稳节奏，建议业者谨慎操作，多关注原油、石化装置检修、宏观消息面以及相关产品带来的价格波动。
▼农产品篇▼
油脂油料：昨日豆粕反弹，目前油厂榨利良好，由于豆粕库存极低，基差高企，华东基差达到400以上，未来达到到港增加，关注后续油厂开机情况，以及豆粕价格可能受到的压力。油脂方面，昨日棕榈油价格大涨，由于市场对MPOA数据持怀疑态度，且沙巴棕榈油种植和精炼企业在4月14日之前恐难重启，市场预计4月供应偏紧，不过在全球疫情蔓延的大环境下，油脂需求受到较大冲击，油脂反弹恐难以持续。
白糖：现货方面，南宁现货价5675元/吨（-30）。由于巴西疫情较为严重，巴西糖厂乙醇销售量低于合同规定的最低水平，2020/21榨季巴西糖厂制糖比将有明显提高，Green Pool预计20/21榨季全球食糖供应过剩30万吨，近期雷亚尔继续贬至5.17，利空原糖价格。国内方面，3月产销数据公布，19/20榨季全国累计产糖981.18万吨，同比减少8.52万吨，累计销糖476.95万吨，同比减少12.05万吨。从单月产销数据来看，3月产糖98.64万吨，同比减少153.34万吨，3月销糖75.23万吨，同比减少75.8万吨。整体来看供需两弱，供应方面基本确认19/20榨季减产30万吨左右，需求方面小幅减少，消费淡季影响不大。短期供应充足，进口量大增，1-2月食糖进口量达到32万吨，同比增加18万吨，糖价短期偏弱，长期看多。
棉花：现货方面，新疆棉现货价11300元/吨（+100）。新型病毒确诊人数增速放缓提振市场，但在疫情得到有效控制前，基本面没有太大的变化。2019/20年度美国陆地棉净签约量为6.28万吨，较前周减少19%，较前四周平均值减少23%。美国2019/20年度陆地棉装运量为8.77万吨，较前周增长5%，较前四周平均值减少3%。国内方面。纺织品服装出口预期较为悲观，2020年1-2月我国纺织品出口同比下降19.9%，服装出口下降20%。据专家预测，国外疫情可能要持续至6月份，这对中国纺织品服装出口的影响较大。国内终端需求未有起色，库存仍维持五年高位，轧花厂去库压力较大，在期货升水现货时，仓单压力将所有增加，压制棉价。
鸡蛋：周三鸡蛋主力合约05合约冲高回落，收盘至3232点(-37)，跌1.13%;盘中持仓显示，成交下降和持仓开始下降，有明显移仓换月迹象，仓位表现为交投活跃，多空双方均有减仓而主力空头减幅更大，主流资金维持净空、日线级别来看，空头趋势减缓并有大幅反弹，国内肺炎疫情迹象表明，疫情已经得到基本控制，现货稳定，复工陆续，对需求恢复有利。06合约作为次主力合约，对应清明、五一等，需求会有一定拉动，后期可能反弹继续，建议回调后择机买入。
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