尋找A股中的“隱形冠軍”系列之二:哪些小市值標的有望長大?

我們於2020年3月發佈了隱形冠軍系列的第一篇報告《尋找A股中的“隱形冠軍”系列之一:百億市值中哪些標的被忽略了?》,核心主題以解析何為“隱形冠軍”展開,並附上第一批A股中隱形冠軍名單,重點聚焦100億市值左右、關注度低、被投資人忽略的標的。本篇報告為隱形冠軍系列報告的第二篇,將通過梳理隱形冠軍企業成長路徑的共同點,並以堅朗五金作為從小市值向大市值成長的標的為例,尋找當前A股中50億市值左右、關注較低、具有成長潛力的隱形冠軍標的。


  1、什麼是“隱形冠軍”?
  存在於哪些領域?——傳統還是新興?隱形冠軍的誕生領域不同,但總會隨技術發展和市場需求的交匯而向某一方向發展;2B還是2C?隱形冠軍多處於2B領域,是客戶背後的配套產品供應商;所處市場領域規模是大是小?隱形冠軍業務聚焦,所在細分領域市場規模通常不大,其自身規模也多為中小型企業。
  分佈於哪些行業?——隱形冠軍所在行業多集中在製造業、化工業,不同國家隱形冠軍的優勢行業各有側重。
  聚集於哪些地域?——利於企業全球化的地理位置是孕育隱形冠軍的重要因素。德語區擁有世界上最多的隱形冠軍,中國隱形冠軍主要分佈於長三角和珠三角,發展正當時。
  主要有哪些特徵?——A股三條標準:排名世界市場或本國前三位、罕為外界所知、年收入低於200億元;四個特點:業務聚焦、資源優勢(研發及創新能力)、業績穩增、市佔率領先。
  2、“隱形冠軍”標的篩選標準
  財務指標篩選。查看公司“隱形”發展的戰略是否有效、營收是否呈穩定增長趨勢、業務是否有需要開拓全球市場的需求、其全球化進展是否順利、盈利能力是否可長期保持穩定、資債結構是否風險較低、是否具有較為明確的龍頭地位。

  根據隱形冠軍的關鍵特徵做定性分析。並將結合現時背景,主要選擇估值相對較低、前期漲幅較小的標的。
  3、為什麼A股“隱形冠軍”堅朗五金市值可以漲7倍?
  公司是高端五金件龍頭,因2017年來利潤持續大幅下降,上市半年後市場預期連降,其市值於2018年10月到達底部28億元。2019年以來,公司業績大幅增長,其市值於2020年初已高達196億元,自底部上漲以來漲幅近7倍。其背後原因在於公司為增強實力持續優化經營能力,成功IPO後,便在保持營收穩增的情況下開始對產品、研發、產能、渠道等關鍵資源進行持續投入,儘管導致淨利潤有所下降,但為未來增長打下基礎,終於2019年起厚積薄發,市佔率及業績大幅增長。
  4、第二批“隱形冠軍”標的名單:八大金剛
  愛柯迪(600933):汽車鋁合金精密壓鑄龍頭/方邦股份(688020):電磁屏蔽膜龍頭/溢多利(300381):生物酶製劑龍頭&極具競爭力的甾體激素醫藥企業/華宏科技(002645):再生資源加工設備製造龍頭&電梯部件製造領先/卓越新能(688196):生物柴油龍頭/蘇試試驗(300416):國內振動臺行業的龍頭企業/雪榕生物(300511):食用菌工廠化生產龍頭/富邦股份(300387):化肥助劑龍頭&數字農業領先。
  風險提示:宏觀經濟波動風險,公司業績波動風險;歷史數據僅供參考,不能作為未來投資的依據


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