我們於2020年3月發佈了隱形冠軍系列的第一篇報告《尋找A股中的“隱形冠軍”系列之一：百億市值中哪些標的被忽略了？》，核心主題以解析何為“隱形冠軍”展開，並附上第一批A股中隱形冠軍名單，重點聚焦100億市值左右、關注度低、被投資人忽略的標的。本篇報告為隱形冠軍系列報告的第二篇，將通過梳理隱形冠軍企業成長路徑的共同點，並以堅朗五金作為從小市值向大市值成長的標的為例，尋找當前A股中50億市值左右、關注較低、具有成長潛力的隱形冠軍標的。
1、什麼是“隱形冠軍”？
存在於哪些領域？——傳統還是新興？隱形冠軍的誕生領域不同，但總會隨技術發展和市場需求的交匯而向某一方向發展；2B還是2C？隱形冠軍多處於2B領域，是客戶背後的配套產品供應商；所處市場領域規模是大是小？隱形冠軍業務聚焦，所在細分領域市場規模通常不大，其自身規模也多為中小型企業。
分佈於哪些行業？——隱形冠軍所在行業多集中在製造業、化工業，不同國家隱形冠軍的優勢行業各有側重。
聚集於哪些地域？——利於企業全球化的地理位置是孕育隱形冠軍的重要因素。德語區擁有世界上最多的隱形冠軍，中國隱形冠軍主要分佈於長三角和珠三角，發展正當時。
主要有哪些特徵？——A股三條標準：排名世界市場或本國前三位、罕為外界所知、年收入低於200億元；四個特點：業務聚焦、資源優勢（研發及創新能力）、業績穩增、市佔率領先。
2、“隱形冠軍”標的篩選標準
財務指標篩選。查看公司“隱形”發展的戰略是否有效、營收是否呈穩定增長趨勢、業務是否有需要開拓全球市場的需求、其全球化進展是否順利、盈利能力是否可長期保持穩定、資債結構是否風險較低、是否具有較為明確的龍頭地位。
根據隱形冠軍的關鍵特徵做定性分析。並將結合現時背景，主要選擇估值相對較低、前期漲幅較小的標的。
3、為什麼A股“隱形冠軍”堅朗五金市值可以漲7倍？
公司是高端五金件龍頭，因2017年來利潤持續大幅下降，上市半年後市場預期連降，其市值於2018年10月到達底部28億元。2019年以來，公司業績大幅增長，其市值於2020年初已高達196億元，自底部上漲以來漲幅近7倍。其背後原因在於公司為增強實力持續優化經營能力，成功IPO後，便在保持營收穩增的情況下開始對產品、研發、產能、渠道等關鍵資源進行持續投入，儘管導致淨利潤有所下降，但為未來增長打下基礎，終於2019年起厚積薄發，市佔率及業績大幅增長。
4、第二批“隱形冠軍”標的名單：八大金剛
愛柯迪（600933）：汽車鋁合金精密壓鑄龍頭/方邦股份（688020）：電磁屏蔽膜龍頭/溢多利（300381）：生物酶製劑龍頭&極具競爭力的甾體激素醫藥企業/華宏科技（002645）：再生資源加工設備製造龍頭&電梯部件製造領先/卓越新能（688196）：生物柴油龍頭/蘇試試驗（300416）：國內振動臺行業的龍頭企業/雪榕生物（300511）：食用菌工廠化生產龍頭/富邦股份（300387）：化肥助劑龍頭&數字農業領先。
風險提示：宏觀經濟波動風險，公司業績波動風險；歷史數據僅供參考，不能作為未來投資的依據
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