國家集成電路產業大基金二期開始實質投資，明顯早於業內預計的3月底開始投資。公開信息顯示，大基金二期於2019年10月22日註冊成立，註冊資本為2041.5億元。
業內人士認為，半導體設備、半導體材料等大基金一期投入相對較少的產業或將是大基金二期主要投資方向。建議投資者持續關注半導體設備、半導體材料中長期的投資機會。
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半導體設備：景氣度持續升高
受行業回暖，以及大基金二期撬動，半導體設備景氣度將持續走高。2019年半導體產業受庫存調整、全球經濟趨緩及貿易爭端影響，市場表現偏軟，2020年在5G的帶動下，以及各大半導體巨頭資本開支提速，有望維持正向表現。2020年1月北美半導體設備出貨額23.44億美元，同比增長23.6%。據SEMI預計，今年半導體設備市場將較2019年復甦。
值得一提的是，在行業持續復甦背景下，大基金二期將加大對半導體設備投資力度也是未來一段時間半導體設備領域投資機會加大的原因所在。東吳證券分析師陳顯帆指出，大基金二期將帶動設備行業的發展，龍頭企業將明顯受益。按照一期1：3的撬動比，所撬動的社會資金規模在6000億元左右，疊加投資裝備行業的思路，預計設備端的投資佔比為15%左右，金額約900億元。具體來看，二期基金將對包括刻蝕機、薄膜設備、測試設備、清洗設備等領域已有佈局的企業提供強有力的支持，幫助龍頭企業鞏固自身地位，繼續擴大市場。此外，提升企業產品線能力可以幫助擴大設備產品佈局。同時，產業資源和產業鏈的整合可以提高資源的有效利用率，幫助國產設備提供工藝認證條件並且打造良好的口碑和品牌，最終實現國產替代進口。
2020年或是半導體設備產業景氣度復甦的轉機之年，本土企業有望陸續進入新一輪高速成長期。華泰證券分析師章誠指出，主要驅動因素首先是歷史上全球半導體及設備產業每一次市場低迷都隨技術創新到來而結束並進入上升週期，受益於5G、AI、IoT產業驅動，全球、中國半導體單月銷售額已進入環比回升通道，三星、臺積電、中芯國際(娓偂00981)等國內外主流晶圓廠資本支出及北美半導體設備製造商銷售情況也均已出現不同程度復甦；其次，中國芯片產能的逆週期投資為設備需求提供了更強的成長韌性，中國大陸半導體設備市場的全球佔比持續提升，據SEMI預計2021年中國大陸市場容量或達全球之首。
半導體設備涉及細分領域較多，各領域龍頭是投資者需要關注的重點。東北證券分析師劉軍指出，大基金二期有望加大對半導體設備的投入，因此國內晶圓廠投建高峰來臨，設備企業的產品不斷成熟和放量，半導體設備領域有望實現更快速的增長，建議重點關注國內半導體設備龍頭晶盛機電、北方華創、中微公司、蘇試試驗、長川科技、華峰測控、精測電子、賽騰股份等。
潛力股精選
晶盛機電（300316）受益行業擴產大潮
公司目前涵蓋長晶爐、拋光機、研磨機等多種設備，客戶包括中環股份、有研新材、合晶、金瑞泓等國內知名硅片企業，三代化合物半導體設備也已經交付客戶，前瞻佈局，為未來的產業方向做足準備。天風證券指出，中國大陸部分企業已經開始加大對於大硅片的投資，總計規模預計超1000億元，直接拉動對於設備的需求。公司和中環股份深度合作，提供從單晶爐到切片機、截斷機、滾圓機等全套設備，從硅片各個公司擴產規劃來看，2020年底，硅片總產能有望達到170GW，其中中環股份大硅片20年擴產16GW以上，預計未來公司將充分受益210大硅片擴產浪潮。
北方華創（002371）加碼高端集成電路
公司主營半導體裝備、真空裝備、新能源鋰電裝備及精密元器件業務，現有四大產業製造基地，營銷服務體系覆蓋全球主要國家和地區。海通證券(娓偂06837)指出，2018年中國大陸市場設備投資額創歷史新高，達到128.2億美元，成為全球第二大的投資區域，預計2020年中國大陸設備投資將增長至170.6億美元，未來依然是全球設備投資的主要地區，中國集成電路裝備產業也將迎來一個“黃金時代”。公司非公開發行募集資金約20億元將投入“高端集成電路裝備研發及產業化項目”和“高精密電子元器件產業化基地擴產項目”的建設，進一步加碼在高端集成電路設備領域的佈局。
中微公司（688012）投資價值值得關注
公司日益提升的國際競爭力和半導體設備產業需求復甦、本土晶圓廠擴產及技術成熟、5G產業發展為公司帶來的新機遇。相比於成熟發展階段的海外龍頭，公司正處於市場地位快速提升的高成長階段，同時其突出的技術及研發實力在本土企業中稀缺度很高。雖然估值存在較高溢價，但作為中國高端裝備的“核心資產”，其投資價值仍值得關注。華泰證券指出，半導體設備需求及訂單向上拐點或已到來，2020年行業有望較快成長，新增需求源自5G商用推動全球存儲擴產及中國大陸整體晶圓、封測產能擴張，其中刻蝕、薄膜沉積設備受益程度較高，公司作為國產刻蝕設備領軍者有望受益。
蘇試試驗（300416）市場份額擴大
公司是一家環境試驗設備和試驗服務及解決方案提供商，積極向製造服務業戰略轉型。2019年，公司收購宜特（上海）檢測技術有限公司，進軍集成電路檢測領域。海通證券指出，為了拓展在檢測領域的技術廣度、提升市場佔有率，提高公司的盈利能力，公司擬支付現金收購宜特（上海）檢測技術有限公司100%的股權。本次股權收購完成後，公司將充分利用標的公司的技術、設備、人才等優勢，拓展在檢測領域的業務範圍，升級和開拓電子元器件可靠性分析、失效分析以及材料分析的技術和業務，從而進一步擴大公司的市場份額，提升公司綜合競爭力。
長川科技（300604）完成收購STI
公司主要產品包括檢測機和分選機，正處於探針臺、數字測試機等新產品研發推廣階段。目前已完成收購的STI是光學檢測、分選、編帶等功能的集成電路封裝檢測設備商，銷售給日月光、安靠、硅品等國際一流客戶。2018年備考收入5.8億元，淨利潤0.86億元，跨入國產半導體設備第一梯隊。中銀國際證券指出，公司現有應用於大功率器件及模擬、數模混合測試機，在整個測試設備中佔比較小，公司業務所面對的行業天花板較低。未來的成長性來自公司正在研發的探針臺全球市場空間10多億美元，新研發的數字測試機，市場規模也遠大於模擬、數模混合測試機。新產品將打開成長空間。
精測電子（300567）獲大基金進入
公司半導體領域佈局基本完成，近期密集獲得小批量訂單。同時大基金的進入也將在技術、資源整合及資金等方面助力公司快速成長。目前中國正處於全球半導體產業第三次轉移的歷史機遇期，將催生一批龍頭企業，隨著大陸晶圓廠產線興建並進入設備採購高峰期，公司有望開啟“高速增長2.0”階段。開源證券指出，隨著OLED產品滲透普及，投資有望進入快車道；半導體業務，本土設備廠商將進入訂單獲取的密集期，公司前瞻佈局已初現成效，有望成為後期增長的重要驅動力。鑑於公司佈局的半導體領域具有很高成長性，應當給予一定的估值溢價。
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半導體材料：
國產替代空間巨大
從目前大基金一期投資的情況來看，一期半導體材料、半導體設備料領域合計投入金額57.7億元，佔大基金一期投資總額的4.2%。而在全球半導體產業中，2018年半導體材料銷售額519.4億美元。大基金一期在半導體材料領域的投入相對較少，大基金二期以半導體產業鏈最上游的材料等為著力點，推動整個半導體行業的發展，加速國產替代的進程，國內半導體材料公司將迎來黃金髮展期。
可以看到，半導體材料是半導體產業基石。在集成電路芯片製造過程中，每一個步驟都需要用到相應的材料，材料質量的好壞影響最終集成電路芯片質量的優劣。由於其技術壁壘高，其出口政策的調整甚至能作為維護國家利益的重要手段。
半導體材料國產替代空間巨大。長城證券分析師鄒蘭蘭指出，我國半導體材料佔全球市場比例約16%，且以封裝材料為主，晶圓製造材料佔比低於封裝材料。我國半導體材料國產化佔比較低，2017年國產半導體銷售額約281.7億元，其中國產封裝材料銷售額約116.4億元，國產化率29.3%。我國半導體材料的整體國產化率仍然處於較低水平，在進口替代領域仍具有較大市場空間。此外，隨著我國本土先進製程推進以及存儲基地擴產，對半導體材料需求將逐年提升，給本土材料廠商帶來較大導入機會。
在投資項目上，大基金一期重點投資半導體制造和設計行業，大基金二期將更關注半導體材料的投資。申港證券分析師曹旭特指出，特別是受日韓貿易戰事件影響，國人更加清醒認識到半導體材料的重要性。即使是被認為半導體強國的韓國，有著三星、SK海力士等國際半導體巨頭，但由於在半導體材料領域沒有話語權，也將受到極大的制約。半導體設備和半導體材料均處於半導體產業鏈的上游，在整個半導體產業中有著至關重要的作用。目前國內關鍵設備及材料主要依賴進口，推動半導體材料的發展勢在必行。
投資標的選擇方面，曹旭特建議投資者關注已經進入長江存儲供應鏈的半導體材料龍頭企業，如拋光液龍頭安集科技、國內特種氣體龍頭華特氣體、已通過長江存儲正片認證的國內大硅片龍頭上海新升，國內拋光墊龍頭鼎龍股份，通過併購進入電子材料領域的雅克科技，半導體靶材龍頭江豐電子，以及國內溼化學品及光刻膠領域龍頭晶瑞股份等。
潛力股精選
安集科技（688019）國內拋光液唯一生產商
公司是國內拋光液唯一生產商，且公司的拋光液具有全球競爭力。目前拋光液產品已實現向中芯國際、臺積電、長江存儲等國際一線晶圓廠供貨。在光刻膠去除劑領域，公司的產品也已經實現向中芯國際、長江存儲、三安光電等知名企業供貨。拋光液及光刻膠去除劑都有百億市場空間，目前公司體量還較小，未來成長空間巨大。深港證券指出，目前長江存儲已經開啟一期的產能擴張，一期目標產能10萬片/月，產能提升明顯。長江存儲是公司前五大客戶，長江存儲一期產能擴張，公司有望直接受益。而且長江存儲未來還有二期及三期，公司未來在長江存儲的帶動下發展空間大。
華特氣體（688268）電子特氣國產化旺盛需求
公司業績快報顯示，2019年業績開始出現恢復性增長。其中公司特種氣體產品增長明顯，主要是新認證的部分產品得到客戶和市場的認可。中信建投證券(娓偂06066)指出，據統計2019-2020年為我國大陸晶圓廠的密集投產期，以12寸等效產能計算，2018年我國大陸晶圓廠產能為119萬片/月，至2021年將增長至359萬片/月，年均增速高達44%。依此計算，我國2018年集成電路用電子特氣市場空間約27億元，至2021年有望增長至81億元，形成對電子特氣國產化的旺盛需求。公司是A股純正的半導體電子特氣標的，未來大有可為。
雅克科技（002409）打造半導體材料“平臺型”公司
公司打造半導體材料“平臺型”公司，充分受益於半導體產業大轉移及國產化。2016年開始採用“併購+投資+整合”發展模式，積極轉型進軍半導體相關材料及設備行業，先後併購華飛電子、江蘇先科和科美特，產品結構不斷優化，毛利率提升明顯，利潤和盈利能力重回上升通道。太平洋證券指出，隨著全球半導體產業向中國轉移以及國內製造企業的突破，為上游半導體材料國產化提供了條件，並帶來顯著拉動效應。公司打造半導體材料“平臺型”企業，掌握多個半導體產業領域核心材料，受益於半導體產業向國內轉移，行業快速發展及國產化替代。
江豐電子（300666）向上遊拓展業務
公司生產的品以鉭鈦銅鋁等金屬靶材為主，對應的高純金屬是最關鍵的原材料，而且在成本結構中佔比超過70%，目前主要從國外進口，所以為了提升高純金屬的自給率，公司先後實現了高純鋁和高純鈦的內部生產。除了向上遊拓展以外，公司也從集成電路用靶材向市場規模更大的顯示面板鉬靶材拓展。國金證券指出，公司通過併購SolerasHoldco，實現濺射靶材版圖向非半導體靶材擴張。除了涉足半導體用濺射靶材以外，公司計劃通過收購旋轉靶材佔比較大的SolerasHoldco向建材、汽車、消費類電子用靶材品類擴展，降低公司業績週期性波動。
江化微（603078）溼電子化學品龍頭
公司是國內溼電子化學品龍頭企業之一。公司目前有數十種溼電子化學品，廣泛應用到平板顯示、半導體及LED、光伏太陽能等多個電子領域，開拓並維繫了一大批國內外優質客戶，構建了優質的業務平臺。東興證券指出，公司目前已經具備 SEMI G2-G3等級產品的規模化生產能力，待IPO募投項目投產後，部分產品將達到G4等級，在國內同行中處於前列位置。公司在鎮江新區、四川成眉投資建設大型溼電子化學品項目，主打半導體和LCD市場，一期項目預計2020年6月底完工。公司規劃產能巨大，未來新增產能有望穩步貢獻業績增量。
飛凱材料（300398）市佔率全球領先
公司是紫外固化光纖光纜塗覆材料行業龍頭，國內和國際市佔率分列第一和第二。2017年起公司為拓展新領域，先後收購長興昆電、大瑞科技以及和成顯示，成功打入半導體材料、液晶材料、OLED顯示材料等行業。光大證券(娓偂06178)指出，在半導體材料領域佈局溼製程電子化學品、電鍍液、封裝用環氧塑封料EMC和錫球，2018年合計實現收入約2.7億元。公司目前已進入長電科技、中芯國際、國際手機大客戶供應鏈。此外，根據SEMI數據，2017年全球半導體材料銷售額為469億美元，中國大陸半導體材料市場銷售額84.4億美元，以進口為主，公司相關業務未來進口替代空間巨大。
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