防止由經濟衰退引發的經濟昏迷失控並演變為第二輪金融危機並非易事。在此之前，沒有任何一個主要國家嘗試過這樣做。
歐洲和北美的這種突然停止持續的時間越長，我們陷入自食性信貸和流動性危機的風險就越大。隨後，金融風暴將相互加強，壓倒防禦體系。
sis資深人士正在關注三個月期美元利率(而非股市)。自3月中旬以來，儘管美聯儲(fed)注入了大量流動性，並採取了前所未有的緊急行動，但該指數仍上漲了60個基點。倫敦銀行同業拆借利率的影響:全球約9萬億美元(合14.6萬億美元)的合約價格偏離了這一基準。
監管機構放寬了資本規定，以釋放全球5萬億美元的貸款。歐洲中央銀行已經放棄了它的資本規則，釋放了1200億歐元(2120億美元)的銀行股本基礎。“雨天”緩衝區被激活。
太好了。但是，如果covid19造成的經濟損失持續下去，收益的大幅下降和壞賬的激增侵蝕了銀行的生存能力，那麼他們這樣做就是在讓銀行全身赤裸。穆迪已將歐洲銀行體系置於負面警報狀態。
哈佛大學教授、前歐洲央行監事會成員伊格納齊奧•安傑洛尼表示，隨著損失不斷累積，歐洲各銀行可能“停止運作或大規模倒閉”。政府將不得不開始將它們納入“公共所有”，以防止系統性的信貸緊縮。他表示:“儘管自由市場的頑固分子可能會不屑一顧，但這或許是一種不那麼邪惡的做法。”
它將歐元區債務危機帶來的臭名昭著的主權/銀行“末日循環”發揮到了極致。意大利、葡萄牙和西班牙的弱國(暫且不談希臘常年的悲劇)只能拯救自己的銀行。歐盟領導人很久以前就承諾要結束這種厄運循環，但從未兌現。
這些地中海國家也是遭受宏觀經濟衝擊最大的國家:它們失去了一年的旅遊旺季;而且，他們最無力承擔在流感大流行期間照顧整個私營經濟的高昂費用。倫敦證交所的盧克雷齊亞•賴希林表示，德國的直接財政支持支出接近GDP的5%。意大利不敢承擔遠高於1%的風險。
地中海俱樂部的債務佔GDP的比例可能會上升20個百分點(意大利為155%)。痛苦而緩慢的復甦和危機後的遲滯將是對銀行的慢性折磨。風險在於，主權國家和銀行將彼此拖入可怕的惡性循環。這就是為什麼(ESM)紓困貸款的提議——讓債務人背上更多債務——是一項沒有解決任何問題的浮士德協定。
安傑洛尼表示，歐盟必須通過使用歐盟聯合信用卡對銀行進行資本重組，來“阻止這種末日場景”。
但不僅僅是歐洲。銀行可能不夠強大，無法在世界任何地區(包括美國、中國和日本)扮演新的救世主角色。沒有一個主要的借貸系統經受過持續數月的經濟深度凍結的壓力測試。
美聯儲(fed)對2020年的“嚴重不利情景”假設的最壞情況是，失業率在18個月內升至10%。這件事已經被拆散了。美國在兩週內失去了1000萬個工作崗位。
聖路易斯聯邦儲備銀行警告稱，4700萬工人可能很快被解僱，失業率將升至32%。在1933年初大蕭條最嚴重的時期，沒有出現過這樣的情況。
紐約聯邦儲備銀行和國際清算銀行前首席經濟學家彼得•切凱蒂表示，他“深切擔憂”全球金融體系將在壓力下崩潰。
在與市場權威、現任紐約大學斯特恩商學院金融學教授的克米特•舍恩霍茲合寫的一篇論文中，他警告稱，儘管美聯儲迄今做出了英勇的滅火努力，但整個資產市場仍可能出現銀行擠兌和一連串的拋售行為。
切凱蒂的分析稱，一段時間以來，資本緩衝一直在減弱，但自流感爆發以來，資本緩衝已呈拋物線形增長，“威脅到所有主要司法轄區的金融穩定”。歐洲最為突出。
紐約大學斯特恩商學院的SRISK指標顯示，歐洲銀行的“加權平均槓桿率”接近48倍，是美國水平的3倍。
切凱蒂表示，銀行必須立即停止所有派息和股票回購。這是事實。摩根大通有史以來第一次準備凍結股息。美國銀行、花旗集團、富國銀行、紐約梅隆銀行和摩根士丹利等銀行都暫停了股票回購。歐洲央行已下令其管轄範圍內的大型銀行凍結股息和回購。
簡而言之，持續3個月以上的大流行停擺將導致經濟和金融“系統失靈”，因此，我們現在只能聽天由命了。
令人振奮的是，奧地利和丹麥計劃放鬆對covid19的封鎖，但值得注意的是，新加坡突然面臨第二波封鎖，這一次導致學校和商場關閉，這在第一次沒有發生過。日本已經宣佈東京和大阪進入緊急狀態。
我們可能會面臨一種危險的局面，即新的疫情爆發和不斷的封鎖。
還有一線希望。意大利生物實驗室Meleam的早期結果顯示，在9個地區隨機檢測抗體的意大利人中，有38%已經接觸過這種病毒。如果得到證實，這種疾病的傳播範圍將遠遠超出人們的想象。因此死亡率很低。意大利——和其他國家——更接近群體免疫的最後出口。
紐約州州長科莫說，紐約州星期二出現了新型冠狀病毒大流行以來死亡人數最多的一天，過去24小時內共有731人死亡。他補充稱，住院治療似乎正趨於平穩。
因此，我們可以提前取消封鎖。正如《英國醫學雜誌》上一篇有爭議的文章的一位投稿人所說:“我們到底為什麼要封鎖?”經濟崩潰，是為了阻止或推遲已經發生在我們身邊的事情，這樣付出的代價是值得的。
但如果這聽起來好得令人難以置信，那麼它可能就是真的。Meleam的樣本量為1731例。即使在擁有高度複雜的生命科學產業的國家，血清學抗體測試的準確性也存在很大的問題。
德國的流行病學——來自86,000例通報病例(PCR檢測)——並沒有提示無症狀病例的冰山沉沒。
基本上，還沒有定論。我們這些在經濟領域工作的人必須在迷霧中盲目前行。我們面臨著一個看似合理的範圍，從v形的救濟到另一個極端的l形的可怕。
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