防止由经济衰退引发的经济昏迷失控并演变为第二轮金融危机并非易事。在此之前，没有任何一个主要国家尝试过这样做。
欧洲和北美的这种突然停止持续的时间越长，我们陷入自食性信贷和流动性危机的风险就越大。随后，金融风暴将相互加强，压倒防御体系。
sis资深人士正在关注三个月期美元利率(而非股市)。自3月中旬以来，尽管美联储(fed)注入了大量流动性，并采取了前所未有的紧急行动，但该指数仍上涨了60个基点。伦敦银行同业拆借利率的影响:全球约9万亿美元(合14.6万亿美元)的合约价格偏离了这一基准。
监管机构放宽了资本规定，以释放全球5万亿美元的贷款。欧洲中央银行已经放弃了它的资本规则，释放了1200亿欧元(2120亿美元)的银行股本基础。“雨天”缓冲区被激活。
太好了。但是，如果covid19造成的经济损失持续下去，收益的大幅下降和坏账的激增侵蚀了银行的生存能力，那么他们这样做就是在让银行全身赤裸。穆迪已将欧洲银行体系置于负面警报状态。
哈佛大学教授、前欧洲央行监事会成员伊格纳齐奥•安杰洛尼表示，随着损失不断累积，欧洲各银行可能“停止运作或大规模倒闭”。政府将不得不开始将它们纳入“公共所有”，以防止系统性的信贷紧缩。他表示:“尽管自由市场的顽固分子可能会不屑一顾，但这或许是一种不那么邪恶的做法。”
它将欧元区债务危机带来的臭名昭著的主权/银行“末日循环”发挥到了极致。意大利、葡萄牙和西班牙的弱国(暂且不谈希腊常年的悲剧)只能拯救自己的银行。欧盟领导人很久以前就承诺要结束这种厄运循环，但从未兑现。
这些地中海国家也是遭受宏观经济冲击最大的国家:它们失去了一年的旅游旺季;而且，他们最无力承担在流感大流行期间照顾整个私营经济的高昂费用。伦敦证交所的卢克雷齐亚•赖希林表示，德国的直接财政支持支出接近GDP的5%。意大利不敢承担远高于1%的风险。
地中海俱乐部的债务占GDP的比例可能会上升20个百分点(意大利为155%)。痛苦而缓慢的复苏和危机后的迟滞将是对银行的慢性折磨。风险在于，主权国家和银行将彼此拖入可怕的恶性循环。这就是为什么(ESM)纾困贷款的提议——让债务人背上更多债务——是一项没有解决任何问题的浮士德协定。
安杰洛尼表示，欧盟必须通过使用欧盟联合信用卡对银行进行资本重组，来“阻止这种末日场景”。
但不仅仅是欧洲。银行可能不够强大，无法在世界任何地区(包括美国、中国和日本)扮演新的救世主角色。没有一个主要的借贷系统经受过持续数月的经济深度冻结的压力测试。
美联储(fed)对2020年的“严重不利情景”假设的最坏情况是，失业率在18个月内升至10%。这件事已经被拆散了。美国在两周内失去了1000万个工作岗位。
圣路易斯联邦储备银行警告称，4700万工人可能很快被解雇，失业率将升至32%。在1933年初大萧条最严重的时期，没有出现过这样的情况。
纽约联邦储备银行和国际清算银行前首席经济学家彼得•切凯蒂表示，他“深切担忧”全球金融体系将在压力下崩溃。
在与市场权威、现任纽约大学斯特恩商学院金融学教授的克米特•舍恩霍兹合写的一篇论文中，他警告称，尽管美联储迄今做出了英勇的灭火努力，但整个资产市场仍可能出现银行挤兑和一连串的抛售行为。
切凯蒂的分析称，一段时间以来，资本缓冲一直在减弱，但自流感爆发以来，资本缓冲已呈抛物线形增长，“威胁到所有主要司法辖区的金融稳定”。欧洲最为突出。
纽约大学斯特恩商学院的SRISK指标显示，欧洲银行的“加权平均杠杆率”接近48倍，是美国水平的3倍。
切凯蒂表示，银行必须立即停止所有派息和股票回购。这是事实。摩根大通有史以来第一次准备冻结股息。美国银行、花旗集团、富国银行、纽约梅隆银行和摩根士丹利等银行都暂停了股票回购。欧洲央行已下令其管辖范围内的大型银行冻结股息和回购。
简而言之，持续3个月以上的大流行停摆将导致经济和金融“系统失灵”，因此，我们现在只能听天由命了。
令人振奋的是，奥地利和丹麦计划放松对covid19的封锁，但值得注意的是，新加坡突然面临第二波封锁，这一次导致学校和商场关闭，这在第一次没有发生过。日本已经宣布东京和大阪进入紧急状态。
我们可能会面临一种危险的局面，即新的疫情爆发和不断的封锁。
还有一线希望。意大利生物实验室Meleam的早期结果显示，在9个地区随机检测抗体的意大利人中，有38%已经接触过这种病毒。如果得到证实，这种疾病的传播范围将远远超出人们的想象。因此死亡率很低。意大利——和其他国家——更接近群体免疫的最后出口。
纽约州州长科莫说，纽约州星期二出现了新型冠状病毒大流行以来死亡人数最多的一天，过去24小时内共有731人死亡。他补充称，住院治疗似乎正趋于平稳。
因此，我们可以提前取消封锁。正如《英国医学杂志》上一篇有争议的文章的一位投稿人所说:“我们到底为什么要封锁?”经济崩溃，是为了阻止或推迟已经发生在我们身边的事情，这样付出的代价是值得的。
但如果这听起来好得令人难以置信，那么它可能就是真的。Meleam的样本量为1731例。即使在拥有高度复杂的生命科学产业的国家，血清学抗体测试的准确性也存在很大的问题。
德国的流行病学——来自86,000例通报病例(PCR检测)——并没有提示无症状病例的冰山沉没。
基本上，还没有定论。我们这些在经济领域工作的人必须在迷雾中盲目前行。我们面临着一个看似合理的范围，从v形的救济到另一个极端的l形的可怕。
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