安信信託，過往一匹快速逆襲的”黑馬”，沒想到現今如此狼狽不堪。
公司於2017年7月創造過12.2元的歷史最高價。彼時，市值將近700億元，而如今僅為137億元，不足3年股價累計下跌80%。而在2014-2017年，股價一度暴漲超過500%。
何其夢幻與精彩！這裡，我想起了索羅斯的經驗語錄：
“世界經濟史是一部基於假象和謊言的連續劇。要獲得財富，做法就是認清其假象，投入其中，然後在假象被公眾認識之前退出遊戲。”
可以細細品味。
1
4月7日，安信信託披露上海銀保監局《審慎監管強制措施決定書》及《行政處罰決定書》公告。這裡面瓜有點多，我們一一梳理。
（1）承諾信託財產不受損失或保證最低收益。
雖然2018年4月是資管新規起算點，但實際上信託業務多年前不能剛性兌付便成為監管機構核心強調的要求。但安信信託置若罔聞，16-18年高速發展大多建立在剛性兌付基礎之上，為後來的連環爆雷埋下了重大隱患。
（2）違規將信託財產挪用於非信託目的的用途。
2016年至2019年，安信信託違規將3筆信託財產用於股東、8筆信託財產用於兌付其他信託項目、2筆信託財產用於置換固有貸款、4筆信託財產用於其他非信託目的用途，金額共計126.56億元。截至2020年1月，上述項目基本已逾期或欠息。
安信信託明顯冒天下之大不韙，拆東牆補西牆，胡亂支配資金——股東挪用、剛性兌付、置換固有貸款、違反合同的資金用途。在信託業務上，通通違規操作觸及監管高壓線，沒有一點敬畏市場的底線。
（3） 2016-2019年，安信信託未真實、準確、完整披露信息。2018-2019年，推介部分信託計劃未充分揭示風險。
前期已經逾期的項目，不對外及時、真實披露，仍然繼續推介項目，吸引不知情的新投資人來接盤，實在是有違最基本的法律底線和良知。
2019年9月，就安信信託違約問題，一名投資者在上證e互動上提出：“產品到期不按合同兌付，又不向公眾、購買方及時披露信息。投資者有充分理由質疑公司控股股東、內控審計和高層治理存在嚴重問題；財報和事項公告存在隱瞞或虛假陳述。因為資金鍊斷裂不能及時兌付到期產品，非一日之寒。”
另外，公司還違規開展非標準化理財資金池等具有影子銀行特徵的業務。
基於此，銀保監局對安信信託處罰1400萬元，被勒令暫停主動管理資金信託業務。尤其是後者影響可大了。
安信信託近年來主動管理規模佔比保持在60%以上，在通道類業務不斷收縮、財產權信託非主流的背景下，因此可以說：此次監管強制措施幾乎暫停了安信信託新開展業務。
顯然，安信信託面臨“生死時速”。
為什麼監管機構要下“死手”？我們看一組數據，大致就能明白，這是為了保護不明真相的投資人。
截止2019年三季度末，安信信託到期未兌付的信託項目金額已經擴大至276億元。截止目前安信信託涉訴案件逾35起，涉訴金額逾130億元，涉及多家金融機構。
另據財新網報道，截至2019年末，安信信託的主動管理類信託產品1500多億元，其中500多億元已逾期。
公司主動發的產品，33%以上已逾期或爆雷，這讓投資者目瞪口呆。這是自己經營以及風控能力極差，還是搞利益輸送故意而為之？我們也不得而知。
但結果，實在是太糟糕了。
2
但2018年前的安信信託，卻是另一番氣派的景象。
2013-2017年，安信信託營收從8.38億元猛增至55.92億元，歸母淨利潤從2.8億元猛增至36.68億元，
兩者年平均複合增長率分別為62.53%、102.4%。
2013-2017年，淨利率分別為33.38%、56.57%、58.28%、57.83%、65.59%。ROE(淨資產收益率)分別為37.4%、76.89%、42.73%、41.15%、25.23%。
再看分紅，安信信託也絕對慷慨。2013-2017年，分紅比例分別為32.48%、31.06%、35.97%、40.97%、62.12%。
一串串數據的背後，誰會不心動呢？並且這還是連續5年的超好業績表現。
散戶看不到風險，券商機構是揣著明白裝糊塗，還是真的看漲喊漲而已呢？
那幾年，房地產市場尤為火爆，安信信託不過是自認為抓住了時代高速列車罷了。
安信幾年時間逆襲成為信託行業黑馬，主要得益於利潤超高的房地產信託產品。在合作伙伴方面，安信信託多選擇地方性房企。對此，曾有安信信託員工解釋，體量較小的開發商可以讓安信信託掌握較大的話語權。
轉眼2018年，房地產逐步顯露出冰冷的苗頭。並且，中美外圍經濟環境突變，A股大盤持暴跌，差一點引發質押平倉危機。安信信託也開始為之前太過激進的冒險買單。
2018年，安信信託營收僅為2.04億元，而頭一年營收高達56億元。這比川劇變臉快得多。當年歸母淨利潤大幅虧損18億元，而頭一年盈利36.7億元。主要原因是資產減值21.56億元，其中踩雷印記傳媒10.55億元。
安信是後者的第四大股東，而印記傳媒已經於2019年底退出A股市場。
此外，安信踩雷中弘股份，安信信託曾作為債務人，對中弘股份投資債權5.5億元，以“中弘股份”股票作為還款保證，該筆債權於2018年12月31日到期。而中弘於當年12月27日正式退市。時間有點巧合。
不僅如此，2015年來，安信還踩雷鵬博士、科力遠、福星股份等公司，雖然是小雷。
2019年，安信信託預告虧損30-35億元。當今年4月年報公佈之後，被帶上ST基本算是板上釘釘。
從哪裡來，到哪裡去。
安信非常玄幻、給後來投資者帶來深深創傷的旅程，跟過去的樂視、三聚環保又有多大區別呢！
如此倒V行情，又會有多少人會妻離子散、家破人亡呢？
3
3月30日，安信信託發佈停牌公告，稱由於公司面臨較大流動性風險，正在籌劃風險化解的重大事項，並表示公司股票最遲將於2020年4月15日復牌。
其中，有“重大事項”字眼，被不少投資者解讀為“重組”大利好。市面上，確有不少媒體報道，廣州金控聯合澳門等方面組成了聯合體收購，收購後安信信託或將改名為“大粵灣信託”。
另外， 市場還傳言國資入場救火的可能性也很大。
不過，悶在裡面的12.5萬戶投資者，可不要抱太大的希望。如果真是勁爆消息，吃肉喝湯的好事，哪會輪得到你呢！？
信託，基於信任，受人之託。顯然安信辜負了投資人的信任，從一匹黑馬變成了害群之馬。令人唏噓萬分！
閱讀更多 格隆匯 的文章
