請問馬老師，A股上市公司已披露的年報中，哪些個股最有潛力，具有長期投資價值？財經頭條網

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有一位名叫“hdlyemx”的網友在馬靖昊說會計微博問答中提問：尊敬的馬老師！請問A股上市公司已披露的年報中，哪些個股最有潛力，具有長期投資價值。麻煩您舉例二三，多多感謝！

您好，這個問題是所有投資者都很關心的問題，也是一個很難回答的問題。首先要說明的是，證券市場之所以有交易，是因為買賣雙方對公司的價值有不同的判斷，投資者有不同觀點才能達成買賣交易。對於什麼公司具有投資價值更是如此，可以說是仁者見仁、智者見智，當年處於初創期的騰訊、阿里巴巴在找投資方的時候，在國內幾乎沒有人願意投資，最後在國外才找到投資方，這都說明不同投資人對公司有不同的觀點。既然您問了這個問題，我就談談個人看法，以下公司僅作為案例，不構成投資建議。截止2020年4月14日A股已經有一千多家公司披露了年報，涵蓋各個行業。從已披露的上市公司來看，營業收入最高的是中國石化，高達2.97萬億元，同比增長2.69%；淨利潤最高的是工商銀行，高達3122.24億元，同比增長4.89%。中石化和工商銀行增速都不高，

可見A股規模最大的公司並不是成長性最好的公司。大家還記得嗎？當年48塊錢/股的中石油，今天價格僅為4.59元/股，跌去了9成多，仍然是許多人的噩夢。那麼，哪些個股最有潛力、長期投資價值呢？有潛力說明公司要有良好的成長性。從板塊看，創業板、科創板都是以新興成長企業為代表的上市公司；從行業來看，科技、醫藥等行業具有較高的成長性，尤其在2018年中美貿易摩擦後，科技強國已經深入人心。

科技行業比如睿創微納2019年實現營業收入6.85億元，同比增長78.25%；淨利潤2.02億元，同比增長61.44%。兆易創新2019年實現營業收入32.03億元，同比增長42.62%；淨利潤6.07億元，同比增長49.85%。

生物醫藥行業比如特寶生物，2019年實現營業收入7.30億元，同比增長62.77%；淨利潤6429.39萬元，同比增長301.76%。健帆生物2019年營業收入為14.32億元，同比增長40.86%；淨利潤5.71億元，同比增長42.00%，最近三年淨利潤複合增長率超過40%。

還有醫療器械行業的邁瑞醫療2019年實現營業收入165.56億元，同比增長20.38%；淨利潤46.81億元，同比增長25.85%。以上這些公司營業收入和淨利潤都是高速增長，2019年的財務數據都非常亮眼。

但是也要注意到，成長性公司估值往往比較高，目前創業板平均市盈率在55倍左右，科創板市盈率甚至高達上百倍，過高的估值意味著透支了未來的成長的價值，好公司要有好價格才是完美的。另外，科學技術是變化非常快的，一次技術變革可能將舊有技術完全取代，公司如果沒有護城河，會有很大的經營風險。對於普通投資者來說，前瞻性的新技術難以把握，這也是為什麼巴菲特很少參與科技股的原因之一。而且對於成長性公司，一旦增速放緩，就容易遭到戴維斯雙殺。比較經典的案例是老闆電器，老闆電器在2018年以前一直保持著快速的增長，但是2018年營收和淨利潤陷入滯漲狀態，2018年其股價在二級市場上下跌超過50%。

有長期投資價值要求公司能夠5年、10年、甚至更長時間保持良好的業績。從這一點來看，食品飲料、醫藥比較符合，因為消費者的需求會一直存在，而且基本不受經濟週期的影響。例如海天味業、恆瑞醫藥一直以來都是價值投資的標杆。海天味業2019年實現營業收入197.97億元，同比增長16.22%；淨利潤53.53億元，同比增長22.64%，自2014年上市以來營業收入和淨利潤一直保持穩健的增長。恆瑞醫藥2019年營業收入232.89億元，同比增長33.7%；淨利潤53.28億元，同比增長31.05%，而且自2000年上市以來每年營收和淨利潤均保持增長，上市20年間營業收入、淨利潤分別增長了47倍、80倍，這麼長的時間裡能夠穿越牛熊持續增長，堪稱奇蹟。當然，僅僅看營業收入和淨利潤指標是不夠的，投資是看未來的成長。目前科創板已經允許虧損企業上市了，比如澤璟製藥就是科創板首家虧損上市的企業，採用市值/研發費用進行估值，打破了長久以來市盈率、市淨率的估值方法。