4+7火力全開！25個品種銷量大漲，豪森“槓上”正大天晴

精彩內容

日前，A股及港股上市藥企半年報披露完畢，4+7擴面文件也正式下發。2019年上半年，25個“4+7”品種採購量大漲，左乙拉西坦片銷量增長253%，草酸艾司西酞普蘭片銷量增長97.14%......4+7執行至今，對14家中標藥企（以集團計）的業績影響幾何？在即將到來的擴面集採中，這些藥企又有哪些品種獲得“入場券”？

華海藥業：淨利潤增長，4+7品種競爭格局良好

2019年上半年，華海藥業實現營業收入26.53億元，同比增長4.50%；歸母淨利潤3.35億元，同比增長45.95%。淨利潤增長較快，但營收增長放緩，公司認為，營收增長放緩是因為國外產品受纈沙坦雜質事件影響，部分產品無法銷售，國內製劑“4+7”中標產品銷售數量大幅增長，但價格較低，收入增幅較小。

表1：華海藥業過評品種

注：帶*為4+7品種；銷售額低於3000萬用符號/表示；獨家過評用符號-表示。下同

2018年開展的“4+7”帶量採購，華海藥業6個產品中標，截至2019年上半年約完成年度集採的三分之二以上採購量。目前華海藥業有12個產品過評，其中7個為4+7品種，氯沙坦、帕羅西汀、賴諾普利、福辛普利繼續保持獨家過評的優勢，很大幾率繼續中標；利培酮新增2個過評藥企參與競爭。總的來說，華海藥業在即將開標的4+7擴面集採中，保持良好的競爭優勢。

京新藥業：4+7品種銷售暴漲253%，業績持續攀升

2019年上半年，京新藥業實現營業收入18.59億，同比增長31.92%；歸母淨利潤3.26億，同比增長52.89%。公司預計2019年前三季度淨利潤為4.77億元至5.12億元，增長幅度為40%至50%。

京新藥業在首批“4+7”帶量採購中有3個品種中標，2019年上半年，左乙拉西坦片銷售增長253%，瑞舒伐他汀鈣片銷售增長16%。據米內網數據，此前京新藥業瑞舒伐他汀鈣片、左乙拉西坦片、苯磺酸氨氯地平片在中國公立醫療機構終端均佔據較小的市場份額，中選“4+7”助力相關產品迅速放量。

表2：京新藥業過評品種

目前京新藥業有5個品種過評，其中4個為“4+7”品種，左乙拉西坦目前仍由京新藥業獨家過評，擴面集採有望再次中標；頭孢呋辛酯（頭孢呋辛）公司新入局；氨氯地平新增7家過評企業，競爭激烈。得益於原料製劑一體化發展戰略帶來的成本優勢與市場競爭力，京新藥業有望通過“4+7”擴面迎來新一輪業績增長機遇。

豪森藥業：“槓上”正大天晴，首仿之王競爭激烈

豪森藥業於2019年6月14日登陸港股（上市主體名稱為翰森製藥），2019年上半年，公司實現營業收入約45.99億元，同比增長約21.9%；溢利約12.96億元，同比增長約24.3%。公司目前有13個主要銷售產品，除了1個1.1類創新藥之外，其餘12個品種均為首仿藥。

表3：豪森藥業過評品種

首批帶量採購豪森藥業有2個品種中標，2019年上半年銷售收入均保持平穩增長。目前公司已有8個品種過評，伊馬替尼、安立生坦、阿哌沙班過評企業為豪森及正大天晴藥業。2個為“4+7”品種，伊馬替尼新增1個過評企業，為正大天晴的甲磺酸伊馬替尼膠囊；奧氮平新增2個過評企業。

揚子江藥業：4+7的“光腳企業”，恆瑞急了？

揚子江藥業在首批帶量採購中有2個品種中標，其中右美託咪定以133元/支中標。因未通過一致性評價而未能參與競標的恆瑞醫藥迅速在安徽、甘肅、遼寧等省主動下調右美託咪定掛網價，鞏固龍頭地位。如今，擴面集採即將到來，右美託咪定採購量增長超5倍，而恆瑞的產品還未過評，恐怕市場還將繼續被蠶食。

表4：揚子江藥業過評品種

目前揚子江藥業有9個品種過評，其中4個為“4+7”品種，依那普利、右美託咪定保持獨家過評優勢，擴面集採有望繼續中標。新入局的蒙脫石（10家藥企過評）、氨氯地平（10家藥企過評）競爭較為激烈。

正大製藥：4+7品種採購量大增，銷售額下滑

2019年上半年，正大製藥（中國生物製藥）實現營業收入125.27億，同比增長28.8%；歸母淨利潤14.44億，同比增長5.8%。首批帶量採購中，公司有2個品種中標，恩替卡韋、氟比洛芬酯中標後採購量顯著增加，但由於價格下調，銷售額增長率分別下滑7.8%、33.4%。

作為國內肝病領域龍頭企業正大天晴的核心大品種，恩替卡韋中標後因為價格下調而導致銷售額下滑，但通過帶量採購，一方面可以維持原有資源，守住先發高地，另一方面可以與政府、醫療機構建立良好互動，為後來的同類產品鋪路。

表5：正大製藥過評品種

目前正大製藥有16個品種過評，其中6個為4+7品種，氟比洛芬酯為原研產品技術授讓，可直接參與帶量採購，目前該產品未新增過評企業，擴面集採有望再中標；恩替卡韋新增7個過評企業，新一輪殺價即將到來；新入局的伊馬替尼、吉非替尼競爭格局良好，但原研藥企參與競爭的幾率較大。

成都倍特：政策跟隨者，4+7品種前景可期

首批帶量採購，成都倍特藥業中標2個產品，其中替諾福韋二吡呋酯與齊魯、正大天晴競爭，該產品近年來在中國公立醫療機構終端的銷售額突飛猛進，增速僅次於恩替卡韋，市場前景良好。

對成都倍特來說，帶量採購是一次攻伐掠奪競爭對手市場的好機會。“很多人覺得倍特是行業規則的破壞者或者攪局者，我只想告訴大家，我們看破了產業未來的發展方向，並比別人率先做出反應。”倍特藥業談判代表周俊說道。

表6：成都倍特藥業過評品種

目前倍特藥業有5個品種過評，其中2個為4+7品種，頭孢呋辛酯、替諾福韋二吡呋酯比首批帶量採購開展時分別新增了3家、7家過評企業。

科倫藥業：增收不增利，4+7品種銷量增長97.14%

2019年上半年科倫藥業實現營業收入89.22億元，同比增長14.5%；淨利潤7.28億元，同比下滑5.91%。4+7品種艾司西酞普蘭中標後迅速覆蓋11個重點城市的200多家三級醫院，2019年上半年銷售同比增長97.14%，銷售收入1.69億，同比增長95.46%。

表7：科倫藥業過評品種

目前科倫藥業有11個品種過評，其中7個為首家過評。僅艾司西酞普蘭為4+7品種，過評企業與首批集採開展時相同，科倫在擴圍集採中有望再次中標。

信立泰：4+7品種利潤下降，短期業績受影響

2019年上半年信立泰實現營業收入23.56億元，同比增長3.92%；歸母淨利潤6.33億元，同比下滑19.9%。4+7品種氯吡格雷為信立泰拳頭產品，大幅降價後雖給公司帶來利潤損失，但銷量快速增長，市佔率提升，進口替代顯著（75mg規格）。

“帶量採購政策出臺後，對中國醫藥企業來說，就意味著高毛利的時代已經過去了。其實就是該來的總會來，大家不可能一直都躺著賺錢。”信立泰戰略項目總監說道，他相信，第一批擁抱改革者應該會是最終的獲益者。

表8：信立泰過評品種

目前信立泰有7個品種過評（6個為首家），僅氯吡格雷為4+7品種，擴圍集採將與樂普、石藥等新過評企業競爭。信立泰認為，公司擁有多個首仿藥及首家過評產品，如參與未來第二批、第三批帶量採購，將獲得快速搶佔市場的機會。

匯宇製藥：4+7品種降價超預期，豪森市場被蠶食

首批帶量採購，匯宇製藥的培美曲塞二鈉以降價超60%中標，據公司執行董事兼總裁丁兆表示，醫保局給出的價格遠遠低於企業預期，而對於這個價格，企業要麼接受，要麼流標。“這是大勢所趨，又是國家層面牽頭的醫改方案，還是要顧全大局，順應趨勢。”丁兆補充道。

表9：四川匯宇製藥過評品種

目前匯宇製藥有2個注射劑獨家過評，4+7品種培美曲塞二鈉有望在擴面集採中再次中標，豪森藥業4成市場將繼續被蠶食。

德展健康：單品獨大影響廣，4+7品種已替代原研

2019年上半年德展健康實現營業收入9.22億元，同比下滑44.50%；歸母淨利潤2.42億元，同比下滑45.48%。4+7品種阿託伐他汀鈣2018年佔公司業績90%以上，中標後價格大幅下降，且4+7地區與非4+7地區的較大價差，對公司整體銷售量及銷售額產生較大影響。

表10：德展健康過評品種

中標品種阿託伐他汀鈣在試點城市銷量大幅提升，佔有率接近68%，已經頂替原研成為阿託伐他汀市場佔有率最大品牌。擴面集採中阿託伐他汀鈣大概率繼續中標。

結語

綜上，對於公司核心產品且原來佔有率較高的品種，中標後價格大幅下降，企業利潤低了，對業績會造成短期影響；對於原來佔有率低的品種，雖然中標後價格下降，但採購量大漲，對公司業績能起到提升作用。雖然“殺敵一千，自損八百”“慘勝”是藥企代表及業內人士對“4+7”帶量採購中標結果的比喻，但這是政策的演進趨勢，即使大幅度降價，但對中標藥企而言，其戰勝的不僅是持有同品種的直接競爭對手，還有持有同類可替代品種的一眾競爭對手。