瑞幸的造假導致很多小夥伴對分眾傳媒興趣高漲，很多人關心，分眾傳媒造假了沒有？其實關於分眾傳媒，在2018年11月11日發過：阿里巴巴虧了60億，可以抄底分眾傳媒嗎？文章中明確提到：不過這個時候未持有的倒不必急著抄底，因為毛利率下滑是一時還是長久，還需要更多數據判斷，與其現在接飛刀，何不等到年報呢？
時至今日，分眾傳媒股價創了新低，依然還有611億市值。所以關心分眾傳媒的小夥伴特別多，今天就跟大家一起看看，分眾傳媒是否有造假的動機、手段和相關特點？
極高的動機：分眾傳媒有造假動機嗎？當然有。不過身在A股，任何一家公司都有造假的動機，不是嗎？
當然，分眾傳媒造假的動機相對強烈一些，原因是他是借殼上市的，有業績承諾。之前就表示過：借殼的上市公司財務造假的概率遠遠大於一般的上市公司。
分眾傳媒是2015年借殼七喜控股上市的，估價459億元。分眾傳媒的業績承諾：2015年度、2016年度、2017年度實現的扣非淨利潤數分別不低於人民幣295,772.26萬元、342,162.64萬元、392,295.01萬元。
雖然有造假的動機，但是之前並沒有懷疑分眾有明顯的造假，原因是他的業績完成的太優秀了。2015年-2017年分眾傳媒實現實現扣非淨利潤30.69億、36.05億和49.15億元，完成率分別為104%、105%和125%。
尤其是2017年，扣非淨利潤完成率125%，超額完成近10億的淨利潤，怎麼看也不像造假的操作。而且分眾傳媒2018年已經不在業績承諾期了，其扣非淨利潤仍然是增長的，2018年達到了50.26億元。
市場懷疑分眾傳媒造假的聲音很多，但是沒從這個角度思考的原因就是2017年的業績承諾完成那麼好，何必造假呢？如果分眾傳媒的業績承諾到2018年，然後2019年業績暴跌，那麼分眾傳媒的業績造假嫌疑就會高達95%以上了。
總之，從業績承諾完成來看，分眾傳媒有造假嫌疑，但是並不太高。
我們既然假設分眾傳媒造假，那麼造假期間應該是2015年至2018年，目的是完成業績承諾，然後維持股價。
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