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導語
4月初，無論是主流煤企還是地方煤企普遍下調焦煤價格，降幅多集中在50-60元/噸，降後市場需求改觀有限，價格延續弱勢。需求持續乏力，5月焦煤市場形勢仍不容樂觀。
4月，焦煤市場價格普跌
4月初，山西焦煤集團率先公佈二季度長協焦煤價格：山西焦煤集團二季度長協焦煤價格漲跌互現，其中低硫焦煤、肥煤由於前期價格偏低上漲30元/噸，中硫焦煤、肥煤下跌25-30元/噸，高硫焦煤、氣煤以貧瘦煤等煤種下調50元/噸，承兌、現匯價差由40元/噸降至30元/噸。此次價格調整幅度相對有限，且部分煤種價格仍高於市場煤，對市場影響有限，整體看國有煤企大勢仍將維穩運行。
但是山西焦煤集團公佈價格後，山東、河北、江蘇、河南、安徽、江蘇等地主流煤企紛紛跟進下調焦煤價格，降幅多集中在50-90元/噸，降後山東濟寧地區氣精煤出礦含稅800元/噸，棗莊地區1/3焦煤出礦含稅1080元/噸，呂梁地區低硫主焦煤出礦含稅1350元/噸，呂梁中硫主焦煤S1.3出礦含稅1030元/噸，烏海地區低硫主焦煤出礦含稅1000元/噸，降後焦煤市場需求改觀有限，市場仍舊承壓運行。
圖1
焦炭陷入虧損，對焦煤需求持續低迷
焦炭第五輪降價落地後，河北及山西地區焦化廠陷入虧損狀態，山東地區焦化廠盈利也不足百元，從盈利角度來看，後期焦炭價格將逐步止跌企穩。
雖然從4月8日開始焦炭首輪提漲開啟，但鋼廠基於焦炭庫存充足牴觸情緒明顯，截至目前焦炭現貨首輪價格提漲仍未落地，後期落地或有難度，樂觀的話後期焦炭現貨會落實1輪左右的漲價，悲觀的話就是4月現貨僵持維穩。
圖2
產能不斷釋放，焦煤供應充足
進入4月份後，國內煤礦基本上已經全部復工復產，全國煤礦的平均產能利用率也達到90%以上的水平，焦煤產量不斷釋放，煤企庫存不斷增加，焦煤供應充足。
5月焦煤市場仍有下行預期
4月份焦煤市場價格集中下行後，後期焦煤市場仍未有止跌跡象，預計5月份價格仍將有下行空間，具體分析如下：
（1）從3月份至今，隨著焦煤產量的不斷增加，焦煤市場供需格局趨向於寬鬆，並將呈現常態化趨勢。
（2）下游焦炭價格反彈阻力較大。雖然目前內蒙、山西、陝西、河北等地多數焦化廠已經處於虧損狀態，但焦炭價格要提漲難度依然較大，一方面鋼廠焦炭庫存充足，補庫積極性不高，另一方面，終端鋼價能否持續走強仍有待於觀察，鋼廠在低盈利的情況下，是不會同意焦炭漲價反而仍有繼續壓價的可能。
（3）焦化利潤短期修復有難度，打壓焦煤價格是必然。為降低焦企成本壓力，打壓煤價仍是有效途徑，現多數焦化廠多按需採購，維持低庫存策略。（卓創資訊分析師 張敏）
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