【4月17日專稿】美股週四交易中，OTA公司途牛再受重創，股價跌掉10%，最終收盤價為0.77美元。這是途牛歷史最低價，盤中甚至一度跌至0.72美元，和歷史最高點近25美元/ADS股價相比，途牛最高跌掉96%。即便是和發行價9美元相比，途牛股價跌幅也有91%以上。
這是由兩大原因造成的。
國內新冠肺炎疫情防控從1月下旬進入“戰時狀態”，這對餐飲、影視娛樂、旅遊等行業打擊很大。主要收入來源於跟團遊的途牛，不得不面對大量退單。其實2020年開局尚可，1月下旬以前，途牛總交易金額（GMV）同比增長在20%以上，但疫情讓一切暫停。
國內疫情防控形勢還很艱鉅，但在強有力的措施下，得到控制。更為嚴峻的是國際疫情防控，仍舊沒有看到拐點。美國、法國、德國、英國、意大利、瑞士、澳大利亞等重要目的地，肺炎疫情遠遠比我們想象的要嚴重。而上述國家，是國內遊客出遊的重要目的地國家，這是長線出遊方向。
短線出遊目的地的日本，首相宣佈，全國進入緊急狀態；本來在夏天舉行的奧運會推遲到2021年夏天。對途牛收入非常重要的周邊國家，出遊同樣無法在短期內恢復。
從收入來源分析，途牛2019年總收入為23億元，其中跟團遊收入為19億元，其他（保險、金融、營銷服務）收入為4億元左右。跟團遊遭遇打擊，那其他收入能拉一把“牛車”嗎？當然不可能。這是因為，其他收入基礎是跟團遊，比如出國跟團出遊，遊客一會選擇購買意外險等保險業務產品，途牛會和保險公司進行分成，跟團遊沒有訂單，保險產品收入從何而來？而金融產品，如果是分期消費，道理同樣如此。
至於各地旅遊局在途牛平臺上做廣告，進行品牌傳播，前提是途牛平臺有流量，既然遊客無出遊需求，流量從何而來。因此，跟團遊是根本，一旦跟團游出問題，就是顛覆了業務根本。
疫情是不可控原因，所有行業都在承受。在線旅遊老大攜程預計一季度收入同比下滑50%左右，途牛更加悲觀，預計下滑65-75%左右，如果考慮到2020年1月前半程，GMV還有20%同比增長，那基本可以推斷，在1月下旬至3月底，途牛跟團遊基本沒有訂單。
對途牛更為窘迫的是，公司從2014年5月上市以來，連續虧損，6年總金額達到60億元。具體是2014年-2019年分別虧損4.5億元、14.6億元、24.3億元、7.7億元、1.9億元、7億元。需要指出一句，在非美國會計準則下2018年有少許盈利，但也只有2200萬元。現在看來，這是途牛在壓縮營銷費用、管理費用，通過勒緊褲腰帶完成的象徵性盈利，沒有可持續性。
實際情況也證明，壓縮開支帶來的不是好轉，而是情況更為嚴重。因為2019年虧損7.7億元比2018年虧損1.9億元，又提高3倍以上。而2020年因為肺炎疫情，虧損基本可以斷定，區別只是數字而已。
遭遇疫情和虧損“戴維斯雙擊”後，途牛股價也是屢創新低，0.77美元股價，市值0.94億美元，讓各方對關注途牛是否會就此退市。按照美國上市規則，股價持續30天低於1美元，就會受到退市警告，此後有一段整頓期。很多公司會採取並股手段暫緩危機，比如將兩份（5份乃至10份）ADS變成1份ADS，但對公司業績提升毫無幫助，途牛需要思考的是：跟團遊產品，是不是不適合公司？
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