繼瑞幸之後，中概股愛奇藝也被做空機構做空。
4月7日晚，狙擊過瑞幸的做空機構“渾水”在推特發文表示，其協助做空機構Wolfpack Research對愛奇藝進行研究，Wolfpack Research在做空文件中表示，愛奇藝涉嫌財務造假和用戶數據造假。
隨後，愛奇藝相關負責人向時代財經否認了做空一文涉及到的所有內容，並表示，“關於今日第三方機構發表質疑愛奇藝的報告，其引用數據與結論嚴重失實，與實際情況不符，作為一個負責任的上市公司，我們披露的所有財務和運營數據均是真實的，符合SEC要求，我們對於所有不實指控，堅決否認，並保留法律追訴權力。”
愛奇藝創始人龔宇在朋友圈轉發上述否認聲明時表示，邪不壓正，看最後誰贏。
而美國律所Holzer&Holzer隨後宣佈，正在調查愛奇藝公司是否遵守了聯邦證券法。其稱，如果投資者購買了愛奇藝股票，並因為這筆投資蒙受了損失，請與公司聯繫以討論投資者的法定權利。
但也有業內人士表示，這次做空報告不如瑞幸的那麼紮實，大多是會計方面的問題，對愛奇藝難以造成實質性傷害。原本愛奇藝盤中最高跌幅超15.28%，回應消息一出，愛奇藝股價反漲3.22%，截止發稿，愛奇藝的股價為17.13美元/股。而百度股價開始下跌1.12%，為101.79美元/股。
值得關注的是，愛奇藝還是資本市場赫赫有名的高瓴資本連續三個季度的第一大重倉股。這次愛奇藝和另一被高瓴資本投資的好未來一同被做空，不知道高瓴資本的掌門人張磊作何感想。
圖片來源：Choice數據愛奇藝否認收入虛增80-130億元
Wolfpack Research在做空報告中指出，2019年愛奇藝虛增收入80-130億元(人民幣，下同)，虛增幅度為27%-44%。其並稱愛奇藝早在2018年IPO之前就犯了欺詐行為，此後一直如此。
這篇做空報告還表示，愛奇藝為了彌補上這筆虛增收入，通過誇大約42%-60%的用戶數來實現此目的。然後，愛奇藝再誇大其支出，使得整體的收支得到平衡，具體涉及到內容支付的價格，其他資產和收購等，以便消耗掉虛假現金以掩蓋其審計師和投資者的欺詐行為。
從不久前發佈的全年財報中可以看出，2019年愛奇藝實現總營收290億元，同比增長16%，如若營收虛增80-130億元，則意味著愛奇藝在上一年度的真實營收只有披露的一半左右。
並且根據財報，2019年底，愛奇藝會員用戶總數為1.07億，與2018年底相比淨增加1950萬。2019全年會員服務收入為144億元人民幣，佔2019年全年總收入的一半收入。如若Wolfpack Research指出愛奇藝誇大約42%-60%的用戶數為真，那麼愛奇藝目前會員用戶總數或將遭到腰斬，而會員服務收入也相應隨之減半，在整體營收中的佔比也將進一步減少。
Wolfpack Research為了佐證做空報告的真實性，稱在2019年10月至11月期間，對愛奇藝的中國目標人群中的1563人進行了親自調查，發現約31.9%的愛奇藝用戶通過其與JD.com或Xiaomi等愛奇藝合作伙伴的成員身份，訪問僅VIP內容電視，而愛奇藝按毛額計入雙重會員資格，這意味著它將記錄全部收入並將其合作伙伴的份額記為費用。這使愛奇藝可以增加收入並同時銷燬虛假現金。
該報告在獲得愛奇藝所有VIE和WFOE的中國信用報告後發現，愛奇藝向SEC報告的遞延收入在2015、2016和2017年分別增長了261.7%，165.5%和86.2%。遞延收入是資產負債表帳戶，當客戶為將來要交付的服務預付款時出現，由於愛奇藝的訂閱客戶是預付款項，因此其大部分收入都是遞延收入的函數。這些IPO前高估本質上導致愛奇藝的IPO後收入繼續被高估。
報告指出愛奇藝存在易貨交易收入膨脹，愛奇藝的管理層可以隨意將任何價值分配給任何一筆交易，從而提供輕鬆的機會來增加其收入。根據一名參與內容獲取的前愛奇藝員工提供的每個非獨家劇集的最高估計價值，愛奇藝將需要為所有人制作的電視劇總集的3.9倍和3.2倍交換許可證。中國生產公司將分別在2018年和2019年合法實現其報告的易貨收入。
Wolfpack Research認為愛奇藝是一家成熟的公司，成立10年也已經連續虧損10年，與增長不同，愛奇藝的虧損正在迅速加速。2019年，愛奇藝虧損了103億元，比2018年增加了12億元。與此同時，第四季度的付費用戶增長僅為0.7%的歷史最低水平，愛奇藝的廣告收入在2019年下降了15%，但毛利率仍然為負，並表示，這些可怕的虧損在這些欺詐面前變得沒有意義。
在做空報告的最後，Wolfpack Research認為愛奇藝跟瑞倖存在一樣的性質，“在如果到目前為止我們所說的與您(愛奇藝)無關，那麼我們只能說好Luckin。”
雖然愛奇藝方面對於Wolfpack Research機構的做空一文予以否認，但是從瑞幸的前車之鑑來看，愛奇藝官方想要證明清白，恐怕不止停留在一文回應中這麼簡單，或許愛奇藝也會跟瑞幸一樣，通過成立“特別調查委員會”核實具體情況，來給投資人一個交代。
圖片來源：Wolfpack Research多家機構曾給予買入增持評級
在遭到這次做空前不久，愛奇藝才發佈了財報數據。
2月28日，愛奇藝公佈了截至到2019年12月31日的第四季度和全年未經審計的財務報告。財報數據顯示，2019財年愛奇藝總營收達到290億元(約42億美元)，同比增長16%，其中第四季度營收為75億元(約11億美元)，同比增長7%，高於此前公司預期。
數據顯示，儘管近期納斯達克指數和中概股都出現了大幅下挫，但愛奇藝在過去三個月中依然為投資人帶來了超過30%的回報率。
在財報發佈前後，多家機構對愛奇藝給予買入+增持評級。如中信證券就表示，雖然二季度受外部大環境及部分內容排播不確定性等原因，承受短期壓力，但愛奇藝在原創內容領域領先行業。
早在2019年12月份，Wolfpack Research也曾發文做空另一家中概股趣頭條，當時報告稱，趣頭條2018年的銷售中，74%屬於“虛假銷售”,並且有74%的賬面現金不存在。受此消息影響,趣頭條盤中一度急跌超10%。
隨後，趣頭條公開回應稱,該報告有嚴重錯誤,完全背離了基本事實,正準備啟動相關訴訟程序，而趣頭條的股價也隨著回應的消息強勢反彈。
從愛奇藝的當前的股權結構來看，Wolfpack Research此次做空或將牽扯出愛奇藝背後的大股東——百度。
根據愛奇藝最新向美國SEC遞交的文件，截至2020年2月29日，百度持有愛奇藝56.1%的股權，並擁有92.7%的投票權。愛奇藝創始人、CEO龔宇持有1.93%的股權，小米的持股比例約為6.67%，擁有1.1%的投票權。
據研究公司R3的數據，2019年，字節跳動取代了百度，成為僅次於阿里巴巴的中國第二大數字廣告平臺。據財聯社報道，2019年字節跳動總營收超1400億元，已經完全超遠百度。
在喪失核心業務之後，百度也在積極探索業務邊際，如虛擬助理、智能喇叭、人工智能、雲服務及無人駕駛汽車等，並相繼成為2019年百度最大的動態新聞。值得注意的是，這些業務都尚處於前期探索、“燒錢”階段，只有一個愛奇藝成為繼核心廣告業務之外最大的增長引擎。
當晚，百度盤中最大跌幅為5.54%，截止到發稿，百度股價為101.79美元/股，下跌幅度為1.12%。
而高瓴資本佔總股本比例約為6.34%，擁有1.1%的投票權。目前愛奇藝為高瓴資本的第一重倉股。高瓴資本在TMT賽道投入重金，目前在全球電商賽道有京東、阿里巴巴、拼多多、亞馬遜等，在全球社交賽道有B站、Facebook、Line等，在全球視頻媒體賽道有愛奇藝、奈飛等。其中B站和奈飛都是大幅加倉。而高瓴資本前十大重倉股中，中概股佔據6個席位，前五大重倉股分別是愛奇藝、百濟神州、Align科技、好未來和ZOOM。
本人對愛奇藝這個公司一直以來不看好，界面體驗非常差，我同事都是看愛奇藝有資源，其他沒有，就充一個月，看完自己喜歡的，然後就卸載。
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