上週五中午浙江發佈總投資超三萬億的交通建設項目，浙江交科午後直接拉漲停。週日晚間，浙江交科就公告可轉債發行，週三申購。突遇利好，又逢轉債發行，交科轉債含權比較高，預計參與搶權的人會比較多，今天大概率高開。但由於含權高前期潛伏的人較多，建議不要追高。
4月20日全築轉債網上申購，2020年轉債申購策略請見：可轉債申購2019總結及2020策略
小虧大賺是轉債申購的重要特徵，堅持申購輔以客觀分析，最終收益可觀。方遠財經堅持每支轉債申購前做客觀分析，歡迎關注。
一、申購標的和預期單簽收益
全築轉債信用級別為AA，根據目前的數據，申購全築轉債出現中籤虧損的概率2%左右，預期單簽收益為150元，預測中籤0.03籤，預期單賬戶收益5元，建議強力申購。
二、對應正股基本面及估值情況
全築股份主營業務為建築裝修，競爭力較強。公司2019年三季度利潤上升25%，盈利能力增強。全築股份目前PE10倍、PB1.4倍，估值尚可。全築股份的第一大客戶恆大地產佔比超過五成，對單一客戶依賴較大，不過考慮其估值較低轉債具有保底作用，其轉債有配置價值。
三、單賬戶中籤預測及資金安排
可轉債中籤率很難預測，主要參考公司路演中大股東認購意向和同行業相近規模公司中籤情況。本次轉債發行3.84億，全築轉債沒有安排網下申購，參照其他公司轉債發行情況，預計單賬戶中籤0.03籤，大概30戶左右中一簽。
四、單簽收益測算
全築轉債目前轉股溢價率：-2%。轉股溢價率越高越不利，越低越有利。
轉債當前合理價格（注意：當前合理價格不是上市後價格）主要結合轉股價值、轉債評級、正股基本面、機構投資者認可度等多種因素綜合考慮，兼顧近期上市轉債情況。以當前市場同類轉債價格看，全築轉債當前合理價格115元。
目前轉債上市時間平均21天，慢的可能要1個多月。在此期間正股情況會發生波動，模擬不同情形，測算單籤預期收益為148元，中籤0.03籤，預期單賬戶收益5元。
五、方遠君申購計劃
預期單簽收益150元，出現中籤虧損的概率2%左右。滿足方遠君設定的申購標準，方遠君將參與申購。
轉債申購建議4級說明：
強力申購：轉債綜合質量較好，破發風險低，建議可以全額申購。
量力申購：轉債綜合質量較好，但破發風險較高，風險承受能力強的建議可以全額申購，介意虧損的可以部分申購。
謹慎申購：轉債綜合質量一般，破發風險較高，風險承受能力強的建議可以部分申購，介意虧損的不建議申購。
放棄申購：轉債綜合質量差，破發風險很高，建議儘量不要申購。
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