投資者不僅自己要走在正確的道路上，投資者面向二級市場做股權投資，最重要的是最大限度地確保上市公司走在正確的道路上。
一個人健康不健康可以從精氣神等外在表觀因素容易判斷，但內在健康與否卻不能妄下判斷。二者之間的等號是有條件的，直接的原因就是內部因素驅動外部表觀，但後者不能倒推前者。上市公司股價走勢圖就像是一個人的外在一樣，走勢好的股票自然是因為健康的內在因素驅動。而有的股票不斷走高其內在卻早都崩壞了，只是單純的情緒炒作為主，而A股的特性就是概念股的炒作永不停歇。還有的股票不斷走高業績也很靚麗不過都是障眼法，終究會有暴露的一天，諸如康美藥業、康得新之流。
因此從認知上市公司的角度出發點，不應是股價的走勢圖，而是其本身的內在因素。而投資者有必要對所投標地進行全面的體檢。上市公司披露的公告中，年報和各個季報是重中之重，是進行檢測必不可少的一環。巴菲特也說過，如果不想擁有一隻股票10年，那就不要擁有一秒鐘。這也從側面說全面認知上市公司的重要性。
上市公司健不健康最為重要的內在表徵就是財務健康與否，這大概相當於是人的心臟還能不能正常跳動。無數的財務大神投資者都在一遍遍告誡著現金流的重要，因為它關乎著一家企業的命脈，也關乎著企業是否具有澎湃的動力去成長。亞馬遜雖然常年虧損，但強勁的現金流表現才是支持其連續走高的關鍵。因此個人也會把現金流作為審視財報最重要的指標。
當然審視上市公司的財務指標有很多，比如ROE。巴菲特就曾經說過，如果只能選擇一個指標來衡量公司經營業績的話，那就選淨資產收益率，並且老爺子身體力行，所投資的企業ROE基本上沒有低於20%的。因此這一界限也成為很多價值投資者的硬性標準。事實上，如果以這一標準去衡量A股，幾乎能pass掉90%左右的企業。
閱讀上市公司年報的好處是不僅僅能夠從財務中窺探到企業運營過程中的最核心的健康狀態，還能夠從表外認識到導致如此狀態的驅動因素，比如戰略願景、行業成長空間即所處賽道、管理層團隊、產業鏈話語權等。事實上，商業競爭是如此的殘酷，一步走錯就可能全盤皆輸，甚至沒有做錯也可能導致失敗。諾基亞手機業務作為在2、3G時代的巨無霸在4G時代光速隕落正是最佳佐證。尤其是諾基亞總裁的那句“我們並沒有做錯什麼，但卻輸了”仍然振聾發聵。不是所有企業都能夠像茅臺一樣，護城河寬到無論換誰掌舵都幾無影響。因此大多數企業所具有的競爭力，正是優秀的人力資源不斷起到作用的表觀體現。
成長性是股權持續增值的基礎。年報中能從以上兩個維度瞭解企業的方方面面，這樣分析的目的就是指向更高概率的成長性。因為大多數情況下，曾經優秀的學生往後繼續優秀的概率更大，尤其是在瞭解到這位學生在有意無意中掌握了學習的技巧之後。在A股沒有成長性的公司有如垃圾無疑，典型的例子如白馬明星東阿阿膠。由於管理層無節制的提價，導致公司的成長性被透支。在2018年增長失速的情況下，被投資者拋棄，從昨天的小甜甜已經變成了今日的牛夫人。
價值投資者常說好公司、好賽道、好價格。對於價格的錨定，多是以估值為準。但估值是個動態的因素，人們總是在樂觀情緒主導下給予更高的估值，而悲觀情緒主導的時候給予更低的估值。巴菲特曾經說過以合理的價格買入偉大的企業要比超低價格買入普通企業要合算的多，大概是優秀企業更能經過時間的考驗。比如在這次疫情影響下，餐飲行業受到巨大的打擊。在面臨巨大的風險時，海底撈賬面擁有巨量現金以及優秀的融資能力，市場預期海底撈能夠最先扛過陣痛期。但小企業就可能不具備這麼快能恢復至原來情況的能力了。因此海底撈股價從高位調整幅度很小，大幅跑贏恆生指數。
以上基本就是價值投資的一套系統方法論和大的框架，也是個人最近對價值投資一些淺薄的瞭解。事實上，道理易懂，實踐難行。要貫徹這樣的理念還需要不斷的去閱讀，去學習，去完善這樣的投資框架。
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