蛋白粕:週二美豆延續弱勢，主力 5 月合約跌 0.91%至 846.5。截至 4 月 9 日當週，美豆出口檢驗量 44 萬 噸，預估 30-50 萬噸。巴西大豆收割基本完成，產量料為 1.25 億噸。上週阿根廷大豆收割完成 16%，趕超 去年同期 15.5%。整體看南美大豆豐產已成定局，後期產量調整對市場影響不大，等待新的交易因素。
大連豆粕續跌，主力 9 月合約跌 0.57%至 2808。現貨東莞報 3080(-20)元/噸，下游採購謹慎。進口大豆 現貨榨利 708 元/噸，4 月盤面毛利 326 元/噸。一季度我國進口大豆 1779 萬噸，同比增加 6.2%。截至 4 月 10 日當週，沿海油廠豆粕庫存 15.97 萬噸，環比降 4.83%，同比降 76.44%，再創至少 2011 年以來新低。 不過現貨榨利及盤面毛利豐厚，油廠開機及買船積極，遠月豆粕庫存有望止跌回升。鄭州菜粕弱於豆粕， 主力 9 月合約跌 1.04%至 2375。截至 4 月 10 日當週，菜粕庫存 24000 噸，環比降 5.88%，同比降 21.31%。
南美大豆豐產遭遇國內蛋白粕低庫存，短線建議觀望，逢低做多豆菜粕 9 月價差。
油脂:週二 BMD 棕油 6 月漲 0.04%至 2247 林吉特/噸。馬來西亞棕櫚油 FOB4 月船期報價 580 美元/噸，到 港完稅成本 5134-5234 元/噸。沿海一級豆油主流價格在 5690-5880 元/噸，跌幅在 50-110 元/噸。沿海 24 度棕櫚油價格大多在 4910-5150 元/噸，波動 10-90 元/噸。沿海菜油報價在 7000-7080 元/噸，跌 10-120 元/噸。截至 4 月 10 日，國內豆油商業庫存總量 102.765 萬噸，較上週的 115.126 萬噸降 12.361 萬噸，降 幅為 10.74%。全國港口食用棕櫚油總庫存 72.5 萬噸，較前一週 79.92 萬降 9.3%。全國港口食用棕櫚油總 庫存 64.51 萬噸，較前一週 72.5 萬降 11%。
受新冠肺炎疫情影響，美國一些肉類加工廠暫停運營，對牲畜飼料需求的擔憂打壓豆粕期貨價格下跌，亦 拖累美豆價格。不過，USDA 出口檢驗報告顯示，4 月 9 日止當週，美豆出口檢驗量為 44.20 萬噸，較前一 周增加 46.89%，出口檢驗數據良好，仍支撐美豆價格。馬來沙巴州允許未出現病例的種植園恢復運營，而 為抗擊疫情，需求大國印度將全國封鎖期限從原定的 4 月 14 日延長至 5 月 3 日，預計印度需求及齋月備貨 將受到進一步的衝擊，SEA 數據顯示，印度 3 月食用植物油進口 94 萬噸，環比降 13.6%，市場人士預計馬 來西亞 4 月棕櫚油庫存料增加至 180-183 萬噸，作為對比，3 月末庫存 172.9 萬噸，均施壓於馬盤棕油期 價。同時巴西大豆 4-7 月毛榨利仍達 255-340 元/噸，中國持續購入，5-7 月大豆月均到港量或達 980 萬噸
之巨，下週油廠壓榨量將回升至 175 萬噸的正常水平，而疫情重創全球餐飲業需求，原油低迷又制約生物 燃油需求，上述利空令今日油脂期貨行情紛紛回調。儘管豆油及棕櫚油庫存持續下降，天津、華東和廣西 排隊提豆油的現象還在，但下週油廠開機率將恢復到正常水平，豆油庫存有望重新回升，供應並無問題。
單邊上，反彈思路操作。套利上，繼續關注豆棕價差擴大、菜豆油價差擴大。
紙漿:昨日漂針漿期貨窄幅震盪，主力合約 SP2005 較上日環比上漲 0.09%收至 4486。前 20 名主力淨空持倉 10702 手。現貨端，山東地區進口針葉漿銀星市場價格 4510 元/噸，環比持平;闊葉漿明星市場價 3800 元/ 噸，環比持平。
4 月下旬，國內主要港口紙漿庫存合計約 210 萬噸，基本與 4 月上旬持平。其中青島港紙漿庫存量 108.5 萬 噸，較上週下降 0.46%。港口出貨速度保持平穩，庫存下降速度有限。據海關數據顯示，2020 年 3 月，我國 共進口紙漿 268.00 萬噸，金額 1371.70 百萬美元，累計比去年同期增加 32.30%。下游現貨市場區間震盪整 理為主，成交情況偏清淡，業者後市預期各異，觀望氣氛濃郁。目前基本面變化情況不大，月內進入文化紙 需求旺季，後期需進一步關注出版社秋季教輔材料具體招標情況。若情況良好，或能從需求端自下而上提振 漿價。短期暫時以震盪思路整理，波段操作為主。
策略上以震盪思路整理，短期建議 05 合約 4450-4650 高拋低吸，波段操作。
白糖:週二紐約原糖收跌，7 月原糖跌 0.29%至 10.26 美分/磅，因油價持續回落，增加了市場對巴西增產 擔憂。消息上看，Unica 公佈巴西三月下半月中南部地區壓榨了 701.7 萬噸甘蔗，同比減少 1.47%;產糖 19.8 萬噸，同比增加 42%;壓榨比例 27.55%，同比增加 7.07%。從數據看，目前巴西新年度甘蔗糖分顯著 提高，壓榨比例明顯向糖傾斜。近期國際金融市場趨於穩定，巴西已開榨，成為短期市場關注焦點。雖基 本面上看，印度、泰國減產，但疫情爆發導致全球需求減少、巴西新年度產量預計增加仍壓制糖價上行， 但目前產油國達成減產協議、後期油價將趨於穩定，且糖價目前已處低位，繼續大跌可能性極小，短期或 有反彈;倫敦白糖 8 月合約跌 0.06%至 331.5，原白價差 105。
國內盤面 SR2009 下殺後拉起，收於 5291(-0.71%)。現貨價格上漲，國內成交有所恢復，南寧新糖報價 5590 (+10)，與盤面基差 299(+49)。現貨價格堅挺但需求不旺，目前處於消費淡季，需求恢復較慢，國內庫存 較高，銷售壓力較大，但目前期價已處低位，下跌空間有限，預計將底部震盪、存在小幅反彈需求，建議 短線可逢低做多，關注現貨成交、價格及市場環境變化;長期來看國內存在供應缺口，長線看漲不變，建 議逢低佈局 9 月多單，需關注主產區實際產量與預估產量差異及疫情情況。
策略上 SR2005 短線可輕倉逢低做多，或觀望
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