昨日雲計算概念股調整了，雲計算概念由於一些不可力抗的原因，得到了投資者的重視，趁著雲計算的調整，也是時候好好梳理一下，究竟雲計算包括什麼內容。
雲計算分為三部分：IAAS，SAAS，PAAS。其中的IAAS偏硬件，包括IDC之類，也就是一直說的光環新網、寶信軟件；其次是SAAS偏軟件，簡單理解就是原來的軟件都是光盤或網站下載，現在變成登錄一個賬號密碼就可以用的軟件；最後是PAAS，簡單說就是提供個平臺，供企業來做軟件開發。國內的情況，比較多的是IAAS和SAAS企業，而平臺類的的PAAS企業很少。
先來說雲IAAS企業，這個在國內上市的，典型的就是科創板的優刻得，龍頭當然是阿里雲和騰訊雲。它們做的業務基本可以算箇中介，需要租用光環新網和寶信軟件的數據中心（IDC），數據中心的建設又需要服務器、交換機、光模塊、路由器、網絡可視化設備等。 目前來看，隨著5G應用帶動的流量爆發，行業未來兩年的增速整體應該是高於30%。所以拉長來看，未來三年持有光環新網和寶信軟件這些的股票，一年穩穩的30%收益，是沒問題的。但就估值來說，目前的光環新網還算合理，但寶信軟件就明顯偏貴了，但寶信的優勢是：大股東寶鋼可以給公司最寶貴的資源，以及公司的軟件業務（有智能製造和工業互聯網業務）很有看點，同時公司實際流通盤小，也是股價漲幅比較大的的重要原因。
而云SAAS企業，國內其實是不多的，國內主要就是廣聯達（建築行業），用友軟件（中小企業），石基信息（酒店行業），金山辦公（辦公軟件），還有一家就是香港上市的金蝶國際（中小企業）。
這些企業的投資價值，比如廣聯達（建築行業）和石基信息（酒店行業）這樣的專用軟件，在於營收的增長和商業模式的變化。營收的增長，來自雲SAAS軟件會比傳統的套裝軟件便宜，所以很多盜版用戶會變成正版，特別是加強知識產權以後更明顯了。商業模式上，以前是賣軟件，是一錘子買賣，現在賣的是服務，就跟水和電一樣，先收費後服務。比如廣聯達，為什麼這幾年盈利一直下滑，估值還一直漲。原因是，過去賣了套裝軟件，就確認為收入；現在比如一次性收三年的錢，客戶用了半年，你就只能計入半年費用到營收，剩下的就是預收賬款。所以，跟蹤廣聯達這類企業的核心，是跟蹤收入和預收賬款的增長情況。因為轉型早、雲計算收入佔比高，廣聯達也被認為A股真正意義上的第一家雲SAAS企業。
用友軟件和金蝶國際，就是常說的通用型SAAS（下游對應各種行業），為什麼說用友軟件的合理估值是1000億，很多人不明白，覺得估值按PE計算給得太高了，其實雲SAAS收入按照市銷率給估值，因為增速快，可以給12-16倍市銷率的上限，2019年的雲收入是40億，16倍PS就是640億市值，加上傳統業務值360億左右，所以合理市值是1000億。但目前的情況看，2020年雲收入增速今年肯定是高於100%的，那麼合理估值就是：80*14+360=1480億。因此，從目前1200億的市值來看，拉長全年來看，市值還有空間，但現階段估值確實輕微泡沫化。畢竟它最大的競爭對手，港股上市的金蝶國際，目前才250億附近的市值。所以，中長期更看好雲SAAS裡面的廣聯達和用友，它們是國內該領域最好的企業。
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