疫情成為金融暴跌的導火索
全球角度看，疫情的增長曲線目前依舊非常迅猛。
截至昨日4月13日,美國新冠肺炎單日新增病例均超過2萬+，確診病例累計超過56萬,這對當前全球經濟一體化的世界經濟來說，確實是感受到了災難來臨的感覺。
從全球角度看，大面積的感染會導致幾個嚴重的經濟衰退連鎖反應：
（1）全球貿易和全球人口流動會因為疫情導致明顯衰減，現在幾乎各大國際機場都是空空蕩蕩的，不少國家主動選擇關閉入境，這對航空、物流、旅遊、進出口等行業都有明顯打擊。
尤其是有一些以文旅為主的小國，防控設施無法跟進，經濟又全面崩潰。
（2）疫情可能帶來全球產業鏈的多環節停產，比如對中國來說，中國臺灣地區、日本、韓國的疫情情況直接會影響中國的產業供應鏈供給；而中國、越南等國的停產情況，又會影響美國的供應鏈情況。
（3）一旦疫情導致各種相關開支減少，則意味著全球需求衰減，對於很多外貿型經濟體來說，則會導致大量富裕產能，但折舊、資金成本、房租等剛性成本必不可少，從而引發經濟全面下行以及經濟連鎖反應。
對歐洲影響更重
（1）歐洲經濟已經處在衰退之中
作為歐洲經濟的領頭羊德國，2019年的GDP增速只有0.6%，而德國的代表性產業之一汽車行業也在面臨需求下滑的危機，德國汽車的第一大消費市場中國正在經歷著新車銷售量增速下降。
而其他幾個國家，法國、英國、意大利等幾個歐洲主要經濟體，經濟增速都在1%上下，持續增長壓力非常大。
同時，歐洲部分國家包括丹麥挪威等國家，也依賴石油出口，而且荷蘭的皇家殼牌是全球最大的石油公司之一，油價波動同樣影響歐洲。
在過去我們理解中的“23個全球發達國家”歐洲佔據了三分之二，但現在看來，這些國家幾乎都在經濟增長降速的泥潭中。
（2）歐洲債務問題可能出現集中爆發
歐債問題已經連續多年成為全球經濟的主要問題，因為增速下降，同時要保障就業率問題，持續的刺激導致歐洲整體負債累累。
（3）歐洲的體制與文化問題
即使疫情已經嚴重到了當前這個地步，很多歐洲的居民還是和過去一樣自由散漫，這對當前的疫情防控會有非常大的挑戰。
疫情無法防控，反過來又加劇未來對經濟的負面影響，從而進一步放大歐洲的經濟問題。
連續12年的美國牛市無法持續
美國連續12年的牛市導致股市高位，槓桿疊加，負債高企，漲無可漲，無法持續。
在2008年危機之後，美國經濟經歷了一輪漫長的刺激與恢復過程，股票市場也在此過程中走出了慢牛行情，但尤其最近五年，美國為了持續維持股票市場高位，連續通過各種金融槓桿、回購等方法維持資本市場的持續繁榮。
但其中最不可持續的問題是，經過2008年之後連續7年的貨幣寬鬆，連續的低利率以及鉅額債務赤字導致美國經濟強勢週期不可持續。
這無疑是埋在美國經濟體系中的一個地雷，甚至這可能會是未來的超級黑天鵝。
所以，美國當前最大的問題之一是“過度金融化”。
因為各種衍生品、槓桿等各種金融工具，量化交易反覆疊加；美國居民財富中超過68%的比例是配置在金融相關資產。
但股市上漲需要資金，股市下跌只需要恐懼，當前的疫情預期以及石油價格暴跌，導致負面情緒疊加，資金集中賣出，直接導致美國股市也出現“兌付踩踏效應”。
未來標杆實驗室 發表
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