情人節的大禮-再融資新規
在等待了3個月後，2020年的情人節中國資本市場迎來了情人節大禮，再融資新規正式落地。
一．降低了創業板再融資門檻：取消創業板非公開發行股票連續2年盈利的條件；取消創業板公開發行證券最近一期末資產負債率高於45%的條件。
二．優化股票定增制度安排：第一，戰略投資者的定價更靈活。定價基準日可以為光宇本次非公開發行股票的董事會決議的公告日、股東大會決議公告日或者發行期首日。第二，調整了定增定價和鎖定機制。將發行價格由不得低於定價基準日前20個交易日公司股票均價的9折改為8折；將鎖定期由36個月和12個月分別縮短至18個月和6個月，並且不適用減持新規的相關限制。第三，增加定增對象數量。將主板，中小板，創業板非公開發行股票發行對象數由分別不超過10名和5名，統一調整為不超過35名。
三．延長批文有效期。將再融資批文有效期從6個月延長至12個月。
四．放寬非公開發行股票融資規模。由此前不得超過本次發行前總股本的20%提高至30%。
再融資一直是一把雙刃劍，在股市低迷時給股市注入活力，大量資金流入，推高股價形成牛市。在股市高位時造成減持壓力，大量資金逃離，助推熊市滾滾下跌。
回望過去5年的再融資市場，2014年的“國九條”的出臺，鼓勵市場化的併購重組，再融資是相對寬鬆的。造就了15年的牛市，同年定增解禁日平均收益率為30%，最高收益率的信維通信高達400%。但是隨著牛市破滅，16年定增解禁日平均收益率下滑到3%。17年隨著再融資新規、減持新規和資管新規的一系列調控組合拳的出臺，政策面的持續收緊，同年定增解禁日平均收益率持續下滑至-15%,戰略投資者虧損嚴重。18年隨著國家金融去槓桿的政策出臺，股市持續下跌，定增規模和數量斷崖式下跌。隨著18年年底國家放鬆了融資限制，19年的春節暴動行情拉開序幕。
本次再融資新規的調整始於19年11月8日的，證監會就修改《關於修改的決定》等定增規則公開徵求意見，這次政策面的再度放寬，會引來更多戰略資金投入上市公司進入股市，特別是對創業板的放寬，科技創新為主的投資路線，將被市場追捧。回望19年以5G，芯片，AI，創新藥，雲計算，新能源汽車和氫能等一系列劃時代的產業爆發，新的投資機會，新的浪潮正在到來。
未來隨著新規的實施，5G浪潮帶來的變革，科技板塊的崛起值得期待，中國股市值得期待。
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