週末的豆粕評述又來了。不知不覺寫成了周評述的模式，不知道朋友們是否喜歡這種模式？大家可以給我留言告訴我，我們努力改正。下面繼續是本週的小總結：本週國內山東地區豆粕現貨報價3100元/噸，較上週下滑20元/噸；江蘇地區報價3010元/噸，較上週下調150元/噸；東北地區報價3100元/噸，較上週下調130元/噸；天津地區報價3090元/噸，較上週下調3160元/噸；廣西地區報價2900元/噸，較上週下調40元/噸。雖然本週價格較上週報價出現明顯下調，但仍遠遠的高於去年同期水平。本週國內油廠開機率繼續回升，但國內的供應依然緊張，油廠門口等待排計劃的貿易商數不勝數，壓車情況非常嚴重。欲瞭解更多豆粕行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128諮詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。
進入五月份後，將有海量大豆到港。這是我們近期聽到的最多的消息，但到底有多少大豆？具體數量是多少呢？我們今天來分析分析計算計算。目前市面上的主流數據是認為3月巴西1000多萬噸大豆出口中有60%運往中國，因此4月開始進口大豆到港量將出現恢復性增加。預計4月國內各港口進口大豆預報到港104船計682萬噸，5月預計到港990萬噸，6月預估980萬噸，7月960萬噸。而我們實際的計算結果與這個數據相差不大，5月份國內主要油廠進口大豆到港量共131船，共計約851.8萬噸（往年4月份是巴拿馬運河的枯水期，導致過往船隻載重將小幅下降。但在這裡我們依然按照6.5萬噸計算），較4月預期增加184萬噸。其中華東地區（含沿江地區）32.5船約211.25萬噸；山東地區（含河南）27船約175.5萬噸；華北地區21船約136.5萬噸；東北地區15船約97.5萬噸；兩廣地區29.5船約191.75萬噸；福建地區6船約39萬噸。此外，近期有關部門釋放50萬噸大豆儲備交由中糧集團壓榨，也額外增加了大豆供給。隨著最近的大豆到港以及臨儲的投放，國內油廠壓榨量繼續增加到175萬噸左右，以及下週的185萬噸左右。國內豆粕現貨供應轉為寬鬆的預期不斷攀升。
需求上看近期證監會通過生豬期貨上市的消息，大大的提振了生豬養殖的熱情，使得豬料市場一片炒漲，且目前國內養殖場的庫存普遍偏低，基本都是維持在一個安全庫存邊界上，加之國內DDGS目前供應吃緊，使得目前國內豬料市場實際需求非常大。轉過頭來看禽料，目前禽肉及禽蛋養殖利潤已經接近到虧損，部分地區禽料需求大幅下滑，養殖戶對未來信心不足。這一升一降，總的來說使得國內豆粕需求還是維持在一個整體穩定的態勢上。另外本週市場傳出了國家增加收儲1000萬噸大豆，2000萬噸玉米，100萬噸糖，100萬噸棉花及200萬噸豆油的消息，雖然這個消息收購的 標的主要是從國外收購，也是通過體外循環進入國內，並不會對國內市場造成直接的作用。但從間接的影響上看，就好像是鬥牛士手中的紅布一樣，可以不斷連續的刺激市場的信心，而且對於國際大豆儲備也造成了影響，從而也間接影響了國際豆價，導致進口成本的上升。
說完了現貨方面，我們再來簡單說說期貨。本月發佈的美國農業部報告重點將美豆期末庫存上調至4.8億蒲式耳，並將出口量調降5000萬蒲式耳。不過，報告也將巴西大豆產量下調至1.245億噸，將該國大豆出口量上調至7850萬噸，並將阿根廷大豆產量下調至5200萬噸、將全球大豆產量下調至3.3808億噸、將全球大豆期末庫存下調至1.0045億噸。報告中利多、利空因素均有，整體中性偏好。4月底開始，北美將陸續播種大豆。天氣預報顯示，近期美國氣溫明顯偏低且乾燥，這不利於大豆播種。此外，美國疫情仍較嚴重，一些肉類加工廠已經暫停營運，飼料需求下滑，農戶種植積極性可能受到抑制，後期或出現對新季大豆播種面積的炒作。從目前美豆的價格看，年初至今已跌至成本線附近，底部支撐強烈，繼續下行的動能不足。而國內豆粕期貨主力合約從年初的大跌，到迅速上衝，一口氣從2561元/噸衝到3010元/噸，緊接著又開始回落，打回2700元/噸附近，我們認為市場其實已經形成了底部，所以在本週我們預測會上摸2777元/噸，市場也達到了這一目的。從現在的09合約來看，前期在2800元附近曾經有過的盤整將成為近期的市場阻力。一旦無法有效突破，後市在缺乏利好消息的影響下，將走出弱勢震盪的態勢。近期的箱體空間還是在2700元/噸-2800元/噸之間。
綜上所述，現貨方面5月份大豆供應充足，國內開機率回升，產能上升。下游需求溫和增長，但不及預期，現貨價格或將走出下跌態勢。期貨方面因為前期對於5、6月份大量大豆到港的預期炒作已經結束，近期將走出箱體震盪的態勢。但後期應持續關注國際疫情發展對於國際貿易的影響，以及美豆天氣炒作是否會有減產的影響。畢竟國內大豆供應完全依靠國際，一旦國際層面上出現了具有影響力的消息，必然會對國內豆粕價格產生深遠的影響。
（中國糧油信息網 張寧）
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