稍微有點金融理財經驗的朋友應該聽說過恐慌指數。
先看看下面兩個走勢圖。
上下兩張圖顯示出完全相反的走勢。
再來看看道瓊斯史上最大下跌交易日——2020年3月16日。
恐慌指數和大市完全相反，3月16日逆勢上升近43%，收盤82.69也是有史以來的最高點。
在2020年2月底，恐慌指數的基準值的交易價低於15美元。
不過，到3月中旬，該指數已飆升至80美元以上，在其他市場遭受重創的情況下，漲幅超過400%。
在過去幾周，恐慌指數一直是另一個世界末日投資領域的亮點，雖然波動率在3月底有所回落，波動率已降至低於60美元。
什麼是恐慌指數？
恐慌指數，英文縮寫是CBOE VIX。
CBOE = the Chicago Board Options Exchange，芝加哥期權交易所
VIX = Volatility Index，波動率指數
“芝加哥期權交易所波動率指數”才是恐慌指數的金融專業名詞。（下文都以VIX表示恐慌指數）
為什麼把CBOE VIX說成是恐慌指數（Fear Gauge）？
簡單的理解，首先，VIX追蹤的是波動率，例如道瓊斯在不同交易日之間的漲跌幅度。
當市場波動很大，例如2008年的金融危機，大批股票遭到拋售，VIX飆升。
因為VIX追蹤和計算因恐慌而造成市場波動的程度，所以被稱為恐慌指數。
某種程度上，這也解釋了為什麼它的漲跌和正常的股市指數是相反的。
恐慌指數怎麼衡量的？
VIX的起源可以追溯到兩位經濟學家，Menachem Brenner和Dan Galai，的研究。
在1989年開始的一系列論文中，他們提出建立一系列波動性指數，包括股票市場波動，利率和外匯匯率等等。
波動率指數最初稱為”西格瑪指數“（Sigma Index），1992年，芝加哥期權交易所聘請顧問Bob Whaley根據這一理論工作計算股票市場波動值，由此產生的VIX指數公式提供了一種衡量市場波動性的方法。
VIX指數於1993年推出，是第一個衡量市場對未來波動性預期的基準指數，也是公認的衡量美國股市波動性的指標。
目前的VIX是一個實時市場指數，根據標準普爾500指數期權衡量股市波動預期，代表了市場對未來30天波動性的預期。
大體上，波動率可以用兩種不同的方法來測量。
- 基於對特定時間段內的歷史價格進行統計計算。這個過程包括計算各種統計數字，如平均數、方差，最後是歷史價格數據集的標準差。
- 根據期權價格推斷其價值。期權是一種衍生工具，其價格取決於特定股票的當前價格移動到足以達到特定水平（稱為執行價或行權價）的概率。
坦白講，普通投資者可以跳過VIX的學術研究過程和計算，重要的是瞭解VIX的高低意味著什麼。
例如截至202年4月1日凌晨，VIX已經從最高點回落到57左右，意味著市場稍微重拾信心，或者不確定性降低了，股票市場拋售預期有所緩解，投資者可以因此做出投資決策。
但於此同時，美國新冠病毒確診病例以及失業申請人數持續的增長使得VIX仍然處在上升通道中。
一言以蔽之，VIX越高，市場預期越負面；投資者可以參考VIX來衡量市場中的風險、恐懼或壓力水平，以做出投資決策。
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