投資者正在蜂擁注資金磚概念上市交易基金(ETF)，追逐新興市場股市2013年1月以來持續時間最長的連漲勢頭，唯對中國避之唯恐不及。
彭博彙總的數據顯示，自3月20日MSCI明晟新興市場指數開始連續八天的漲勢——15個月來的最長連漲紀錄——以來，投資者已從重點投資中國股票和債券的ETF中淨撤出了4200萬美元的資金。這也是這段時間裡投資金磚四國的ETF中唯一出現資金淨流出的按國家劃分的基金類別。投資巴西、印度和俄羅斯這另外三個金磚國家市場的ETF同期出現了合計4.22億美元的資金淨流入。
恆生中國企業指數自3月20日以來累計上漲了9.7%，在全球主要基準股指中漲幅居首。但是這一強勁漲勢並未能讓投資者確信該指數過去三年累計下跌25%的陰霾已經徹底消散。昨日的一份報告顯示，中國製造業3月份出現了去年7月以來最大程度的萎縮，進一步形象詮釋了總理李克強在努力設法控制解決債券違約和環境汙染等可能激發民眾不滿問題之際所說的那種“困難和風險”。
“外國投資者對於中國所發生的一切依然感到擔驚受怕，”紐約Newedge Group SA市場戰略主管Robbert Van Batenburg在接受電話採訪時說，“債券違約方面形勢難料，為此投資者時刻保持著高度警覺，不敢輕舉妄動。”
新興市場
跟蹤大陸公司香港上市股票走勢的恆生中國企業指數昨日上漲0.2%收於10098.28，使其今年迄今的跌幅縮小到了6.6%。MSCI明晟新興市場指數昨日連續第八天上漲，全天漲幅0.6%，從而使今年迄今的跌幅進一步縮小到了0.2%。
根據彭博彙總的數據，3月20日以來中國ETF的資金流出額佔資產總額(89億美元)的0.5%。今年迄今為止，中國ETF的資金流出量累計已達到大約8億美元。
亨德森全球投資的投資組合經理Chris Palmer說，有關中國的大部分負面消息已經在市場上得到了反映，諸如消費品等某些行業公司的股票估值已經低到了不容錯過的地步。
彭博彙總的數據顯示，按照未來12個月的收益預期計算，H股指數的市盈率目前為6.9倍，美國標普500指數的市盈率則是16倍，二者之間57%的差額已經接近至少2005年以來的最高水平。
“從中國掙錢依然有機會，”手中管理著25億美元資產的Palmer說，“只是投資者現在更挑剔了。”
債券償付
隨著經濟增速放緩的種種跡象激發了人們對中國決策者出臺刺激措施的樂觀預期，中國股市過去兩週出現了反彈。中國國務院3月19日表示，政府將加速項目建設以支持經濟增長，當天中國證券監管機構批准了大約四年來的首例地產開發商IPO。
但對於包括Marketfield Asset Management LLC董事長Michael Shaoul在內的投資者而言，這還不足以說服他們就此出手買入中國股票，因為在連續五年的信貸盛宴過去之後，眼下越來越多的中國公司在債券償付問題上遭遇了困境。
據《21世紀經濟報道》昨日報導，未上市的徐州中森通浩新型板材有限公司未能如期於3月28日為其去年發行的1.8億元人民幣（2900萬美元）債券支付10%的到期利息，就此成為上個月超日太陽能債券違約案後中國國內債券市場的第二例同類案例。（記者：Ye Xie、Alexandria Baca）
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